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债券牛市来了 怎么买债券基金?【收益率超10% 债券基金牛市起舞】
经历了去年的大幅度调整，债券市场的走势让情绪悲观的投资者大跌眼镜。今年以来，债券基金的涨幅全线超出预期，除了少数表现不佳的品种之外，从年初到现在的5个多月时间里，大量债券基金的收益率水平维持在5%至6%之间。有30只的债券基金收益率超过了6%，表现最好的债券基金涨幅甚至超过了10%。
我们发现去年，债券市场表现得非常不尽如人意，为什么在今年的时候债券基金表现却如此之好呢?
李俊：其实我们来看一下债券投资它的收益的来源在什么地方，这个问题大家理解清楚了对大家的债券投资有比较多的帮助。债券投资从根本来说就是债券的票面收益，比如说债券投资的票面收益5%，也就是意味着从头到尾一定是拿到5%，那么中间如果放一个阶段，因为很多时候，比如说有10年的债，我们通常不一定拿10年，20年的债我们不一定拿20年，我们可能会持有某一个阶段，在对某个阶段来看，就会反映到两部分的收益，一部分是资本利得，另外一部分就是债券的持有期的收益。那么持有期的收益是一个相对固定的一个收益，那么另外一部分就是资本利得。我们就注意到了一个事实，就是说当债券价格下跌的时候，这个是对应的它其实持有的资产的收益率可能原来是5%，其实内涵的收益是5%没变，只不过我认为价格下跌了，现在的持有的收益率如果按现在净值买进去的收益率可能是6%、7%，那么回头看一看我们年初，当时我们做节目的时候，介绍大家关注债券市场到现在，中间发生了一个变化。变化是什么呢?那个时候年初的时候债券的收益率，我们以两A加以上的信用债为例子，那个时候的债券的收益率大概是6.8到7这样的水平，也就是说我买入并持有，不用考虑别的，我就有6.8到7的收益率，其实这个收益率中国的市场上是一个相当不错的收益率水平。
【债券基金成热点 分级债基两极分化】
值得注意的是，虽然债券市场今年以来表现强劲，但是并非所有的债券基金都能抓住这样的一波行情，排名靠后的债券基金收益竟然仍为负数。
根据数据统计，截止到5月底，表现最好的是分级债券基金，金鹰持久回报分级和信诚双盈分级的收益率分别为10.53%和10.35%。而普通债券基金表现最好的是新华安享惠金A，收益率达到了9.48%。虽然领跑债券基金的收益率超过了10%，但是排名靠后的基金收益率则仍然为负数。这种业绩的两极分化主要体现在基金经理的资产配置和精选能力存在差异，尤其是在信用风险逐渐暴露的当下，精选能力往往决定着债券基金业绩的好坏。
我们也发现，债券基金可以说是一个大的范畴，它的种类也是表现得不太一样，像我们知道的普通债券、分级债券、信用债、还有利率债这些债券品种，它们各自的表现有什么不一样?
李俊：现在为什么说有的是叫信用债基金，有的叫利率债基金，本质上因为现在证券会的规定是，如果要取一个叫某种形式的债券基金的名字，主要的投资的部分你不能少于你投资比例的80%。比如我要叫利率债基金，那么你投资的利率债的市场的比例不能少于80%，否则你不能叫利率债基金，而普通的债券基金更多是一种我可能什么都投，我不明确强调我是哪一类的，那么这种叫普通债基金。分级债基金通常就是会把它作为优先劣后的结构安排，就和现在的股票市场，很多人借钱炒股票和融资，这样的结构比较像，可以资金放大的，它就有一个是优先级，就是我给你半年期开放5%，那么如果债券基金的收益率整个组合收益率超过5%的时候，剩余的就是我的，剩余就是劣后期的。那么相反如果说不到5%的时候，我劣后期要拿出一部分收益率，甚至本金来保证你5%的收益的。
说到这个分级债基金，今年的分级债基金表现得尤为突出，这是为什么呢?
李俊：其实刚才原因在这儿。本质上是它有杠杆在里面。因为它是在涨的时候，会放大它的涨幅，跌的时候会放大它的跌幅。今年整个市场正好是债券基金表现不错，这让它有放大的功能，所以它的业绩也会尤为地突出
【债券牛市来了 怎么买债券基金】
虽然2014上半年债券市场的表现超出预期，不过，投资者更加关心的这一趋势将会持续多久。
近期，多家券商发布报告表示，按照著名的美林投资时钟来看，如今的投资方向已经从货币阶段走到了债券阶段。债券市场正在经历新的一轮牛市。而国内的大类资产配置可能会遵循这样几个逻辑：第一，债券市场将会优于股票市场;第二，标准债的表现将会好于非标准债;第三，类政府的债券将会好于企业类债券;第四，从股市来讲，从去年追寻高收益的角度逐渐转向追寻确定性。换句话说，整个市场实际上在今年进入到了一个对于各类金融资产收益率进行风险调整的阶段。
现在已经进入6月份了，投资者非常地关心下半的债券市场将会如何发展?
李俊：我们认为本年债券基金投资最好的机会已经过去了，因为我刚才前面已经讲过的，目前的债券产品的收益三年期的只有5.5这样的一个水平，这个水平呢不足以支撑到债券的收益率在进一步大幅地下行，也就对应的价格不会大幅地上涨，所以它最好的时机已经过去了。但是如果说在找不到对投资者来说好的合适的品种的时候，其实债券基金也是一个不错的收益率，也就是说上半年最好的投资点过去了，下半年不是不可以投资。
在这些众多的债券性基金里面你觉得投资哪一类比较好?给大家一些投资建议。
李俊：如果说你现在对这个收益率不是太满意，有别的投资的机会的时候，可以先观望一段时间，这是第一步你可以做的。如果说确实觉得现在这部分的收益我觉得还可以，满意，那么可以投一些全债的信用债为主的这部分的品种。第三类，如果说你觉得对这个收益率不太满意，相反对股票市场还会有所期待，因为现在政策的刺激，其实很重要的把经济刺激起来，那么这个时候，可能会需要投资者选择一部分，配额一部分股票，或者说可转债的这样的基金、债券基金做投资标的可能会理想一点。
通过嘉宾的阐述，我们发现，虽然债券市场在今年上半年走出了非常不错的行情，但是最佳的投资时间点已经过去了，现在已经是6月份了，即将进入三季度的投资。下半年的市场，大家要密切地关注政策面的一些变化，根据自己的实际情况，稳健型的还是基金型的投资，来作出一些具体的投资选择。
