爱华网陈晓民 每年增长近10%的我国经济每年创造出3万亿人民币的新财富。怎么把这些新财富重新导入国民经济中实现扩大再生产，不仅从宏观的角度意义重大，从微观角度，拥有这些新财富的众多民营企业也越来越需要一种家族财富管理的“炼金术”。 追随精神召唤的财富后盾 2008年夏天，当肯尼迪家族第二代最后一位成员爱德华·肯尼迪去世，这个财富家族在美国政坛的历史暂时画上了一个句号。从来没有任何一个家族能对二十世纪美国乃至世界政治格局的产生如此深刻的影响。而在这背后是这个家族从1950年代脱离实业，到世纪之交通过控股与理财投资所实现的约8亿美元资产。 肯尼迪家族的8亿美元财富巨大，但与靠一生投资实现500亿个人财富的巴菲特相比，尚不能并论。以至于肯尼迪家族远远算不上美国的首富之列。但肯尼迪家族特有的财富管理模式却使家族的二三代成员能自由地跟随精神召唤，广泛追逐政治人文和慈善事业，成为美国已故著名经济学家约翰·加尔布雷斯所说的“富裕社会新阶层”成员。 成就肯尼迪家族对美国政治与社会深刻影响的是这个家族财富管理的“炼金术”。在这个独特模式里，家族财富的“本金”基本脱离家族继承人之手，而是交由起家的第一代老肯尼迪建立的“家族信托公司”来管理。连后来的家族“至尊”二代的唯一继承人爱德华·肯尼迪都无法染指。但这也将他从经营财富中解放出来，这点连拖着80多岁的身躯满世界飞的巴菲特也做不到。 投资领域的“用钱挣钱”被世界传奇的金融大鳄乔治·索罗斯称为“炼金术”。我国民营企业绝大多数从实业起家，经过30年的发展，“用钱挣钱”的投资游戏现在越来越多地渗透到传统经营实业的我国民营企业中。创业板推出和A股市场大小非流通股解禁上市，一夜间也令许多家族企业成为一个个财富管理公司。 我国民营企业继原始资本积累和实业发展阶段之后，正全面进入资本市场运作时代和全球化经营时代。今天依然有民营企业由于各种原因选择保持私有。但借力资本市场将家族企业的一部分股份转让，实现资产多元化已经成为民营企业保持资产流动性的标准做法。 百年历史的“家族办公室” 家族财富管理之所以被称为神奇的“炼金术”，不仅仅是其技术含量和高层决策绝不亚于经营高竞争行业里的实业，还因为家族财富管理有着其特有的绝窍。 首先，取决于不同的家族人员和财富规模，大家应该清楚将财富变现分拆给后人自行独立处置乃下下策。家族财富在资本市场里的战略协同往往能带来溢价回报。这也是西方财富家族选择家族财富统一管理的原因所在。 源自美国东部费城玻璃化工集团PPG的创始家族皮特肯恩于1900年发家，1920年从第二代三位继承人开始财富由专门的“家族办公室”信托公司管理。至今，家族财富管理已经延续到第五、六代共计200人的继承者。而这个家族通过持股10%控股的PPG在2000年占据美国钢化玻璃60%的市场。 这个家族的“炼金术”从投资决策上并不激进。这也帮助这个家族安然度过三十年代的大萧条、四十年代的世界大战、七十年代的大通涨、八十年代的“1987黑色星期一”和2000年的互联网泡沫破灭。在“家族办公室”的“五十大寿”，1973年家族财富增长到2亿美元，让整个家族位居美国百位首富行列。更重要的是，至此“家族办公室”已经向家族成员支付了7.5亿美元的分红。 很难想像假如没有“家族办公室”的统一管理，皮特肯恩家族的财富还能够延续至今，其投资回报和管理水平能到达如此高效？一个“家族办公室”表面上看似一个封闭型基金管理公司，帮助皮特肯恩管理家族财富的负责人，汤玛士·麦克修（Thomas J. McHugh）更是美国老牌的成长型资产管理高手。帮助皮特肯恩家族打理资产投资达22年之久。将该家族在PPG控股之外不到5千万美元的资产增值到6亿美元，翻了11倍。 同时“家族办公室”还处理整个家族繁杂多元的各类理财需要：财产保险，人寿保险，资产保险，税务规划，资产转移，继承规划和现金管理，乃至具有长远意义的对下一代的财富教育。 家族战略研讨会 皮特肯恩家族定期举行的理财会议如同一个中型正规的学术研讨会。100多人的家族代表聚集纽约上州度假酒店历经一周的战略研讨，代表发言，PPT幻灯片演讲和专门拍摄剪辑的视频放映，以及不同年龄组及混合年龄组的分组讨论。“讨论总是畅所欲言，激情澎湃”。 “家族办公室”主持下的研讨会令人想象不到的正式。给与会成员提出的10个思考问题不但正规且富有学术与哲理。例如： —随着我们家族人员增长，我们如何应对家族里信仰、意见和价值观等方面不可避免的分化？ —如何确保家族里最优秀的成员能接过责任最大的管理工作？ —当家族里某个亲戚似乎不能应对财富带来的个人责任和情感挑战时，作为大家庭我们的共同责任是什么？ 这些问题可以轻而易举地延伸为一个个综合管理、投资、伦理和心理学的博士论文研究命题。 重要的投资决定通常来自于这样的家族战略研讨会。1980年代当美国经济在信息科技浪潮下全面革新。皮特肯恩家族的玻璃化工控股不再能满足家族财富的增值要求。该家族果断决策变现全部股份。由于整个家族协同，所有股份统一管理，该家族得以获得比市价高出许多的溢价，共变现6亿美元。 展望中国财富管理的前沿 对于拥有新财富的众多中国民营企业来说，他们越来越需要一种家族财富管理的“炼金术”。尤其在今天，全球资本市场的机遇正为我们打开。 看到这一趋势，我国国营金融机构正快速推出私人银行与财富管理业务介入家族财富管理。但不用更深比较，这些服务相对于我国新兴民营财富的管理需要，市面上现有的还只是部件和硬件，远不是整机和软件。
但没有关系，理解西方成熟的家族财富管理模式就是开端。西方有数百年的法制与诚信建设做保障，但他们的模式首先也离不开家族的每一代都有站出来的领军人物，借助“家庭办公室”的体制给家族财富注入活力。而在全球化经济背景下的家庭财富管理，还需要我国的领军人物具备全球化的眼光和学识。 基于这两点关键认识之上，中国特色的家族财富管理炼金术也会一步步锻造出来。 （作者:欧盟援华中欧合作项目关键专家、独立学者与专栏作家，美国波士顿大学物理学哲学博士和加利福尼亚大学圣芭芭拉分校电子与计算机工程学哲学博士，北京蓝天坤晓智业咨询公司首席咨询顾问）
