爱华网1300美元显然不是合适的时机。关于投资时机的选择，投资界流传着一个故事，在华尔街，洛克菲勒听到擦皮鞋的小童向他建议买股票后，立刻走进交易所抛出了自己的股票，接下来的故事大家都知道，美国陷入了1929年到1931的经济危机。 陶行逸讲了类似的故事，2006年国际金价涨到710美元的高位，新闻联播的一条简讯报道了这一消息，后来，陶行逸在银行看到黄金柜台黑压压的长龙，无比担忧地劝说身边人不要买黄金。现在，他又说起了同样的话：“如果看到近期关于我或者关于金顶的出镜率特别高，那么就不是一个入市的好机会。” 农产品 看起来很美 文 本刊记者 黄冰 2010年的春天，国内农产品市场不期提前入夏。 小品类农产品的价格走势弹簧一样往上蹦，先是大蒜，然后是绿豆，涨势最猛的时候，几块钱一公斤的绿豆甚至涨到20多块钱。进入6月份，甚至是大宗的玉米又成为热点，农产品投资的热潮因为影响到民生甚至引起了政府的关注。 恰逢楼市调控政策出台，“游资爆炒”成为农产品上涨的最大猜测，投资农产品真的是一个风险小回报大的全新投资渠道吗？ 上涨无关楼市调控 其实，农产品的炒卖由来已久。电视剧《乔家大院》里乔致庸的哥哥，因为做高粱霸盘失败，含恨自杀，后来乔致庸接手乔家生意，又是从高粱霸盘翻身，将竞争对手包头邱掌柜逼到了破产边缘。 农产品偏刚性的需求使“爆炒”成为一种可能。今年4月份的房地产调控政策一出，关于楼市资金退出的各种说法就铺天盖地，小品类农产品撒欢上涨给这种猜测加重了分量，“游资进场”成为市场共识。 “说这一轮农产品上涨跟楼市调控有关，实在是有点牵强附会，楼市几万亿的资金，这些小类别的农产品才能容纳几个亿？”中粮研投中心傅强表示，国内农产品市场从来就不缺资金，大量资金涌入可能会对价格升高起到推波助澜的作用，但是决不是决定性因素，农产品上涨的背后仍然有其供求关系变化的基础。 4月份开始，国内玉米价格节节上涨，这却与国际农产品价格的走势并不一致，由此市场开始担心玉米将成为下一个“爆炒”对象。 对此，傅强的分析是，玉米的上涨不能单独微缩到最近一两个月来看，事实上，早从去年6月份玉米已经开始有明显的上涨势头，而与国际市场价格走势不一致，则是因为国内玉米价格的上涨有非常坚实的需求基础，“从去年开始，国内玉米消费市场火热，深加工行业利润可观，带动整个市场开工率达到前所未有的高点，玉米需求量在持续升高，价格上涨也就不足为奇。” 玉米的例子并没有太大的说服力，因为2010年涨得最凶的是绿豆，“豆你玩”玩得惊心动魄。 借着步入夏季绿豆达到销售高峰，最高时北京超市里每公斤绿豆的价格达到过23块钱，比上年同期翻了四五倍，“绿豆价格的上涨显然偏离了正常的供需关系。”北方期货北京营业部崔琪认为，小品类农产品因为市场资金容量不大，非常容易遭爆炒。 傅强也不否认这一轮绿豆价格的上扬与实际价值和正常需求偏离，“绿豆的价格是不是合适，只要看一下其他同类农产品的价格就能明白，跟黄豆等其他豆类产品的价格相比，绿豆的价格肯定有问题。” 尽管他承认绿豆和大蒜价格疯涨有一些囤积居奇、故意抬高的做法，但是他仍坚持“爆炒”的背后有供需基本面变化的因素，“前几年我国绿豆产量是一二百万吨，这几年都只有几十万吨，为什么价格不能涨？”他解释说，虽然这次“涨价”幅度背离价值，但是作为一种市场调节机制，至少明年绿豆产量下降的趋势可能就会改变，而如果今年不出现这种“涨价”，绿豆的产量始终上不去，明年的情况会更严重。 但是，真实的情况却是，每每经过爆炒，当年出现一货难求的商品，在接下来的一年里往往价格会跌入谷底，农民受损严重。 在农产品交易链中，由于大部分农产品的主要产区相对分散，信息严重不对称，不管价高价低，农民都要承担波动带来的损失，而离开地头的每一个贸易环节都有可能成为高利润的节点，“这一轮上涨中像绿豆这么高的价格，肯定有人获取了暴利，但绝不会是农民。”傅强说，农产品投资看起来简单，但是不在这一行呆过几年，很多“门道”摸不清是根本做不来的，比如大蒜的主销区在哪里，主要的种植地在什么地方，每个产销区的吞吐量有多少等，没有几年时间很难熟稔。 懂“门道”的不多，参与的人少，使得操纵小品类农产品价格成为一种“少数人”的特权，场外资金单打独斗很难有所作为，“这个市场从来就不缺资金，不需要外部资金介入，场内资金完全就能推高某个品类的价格。”崔琪和傅强观点一致。 电子交易隐含风险 绿豆疯狂涨价并不是第一次出现。90年代初期，农产品期货市场刚刚放开，绿豆成为期货交易品种，很快就开始价格飞涨，当时一部分资金买入绿豆后，在市场上形成“逼仓”——明明知道市场上能够买到的绿豆只剩下50万吨，仍然以高价抛出100万吨的买单，从而逼高价格，使实际供需关系出现畸形。 小品类农产品盘子小，容易被资金操纵，而突然的价格上涨，最可怕的后果是引发市场情绪变化，而这种情绪则可能引发类似“荷兰郁金香”的事件。 17世纪的荷兰，郁金香的偶然流入引发了全国上下的集体炒作，一棵郁金香球茎的价格在炒作最巅峰的时候，甚至能够抵得上一栋豪宅，所有的人都狂热地认为郁金香热将永远持续，每一个郁金香都会有更高的价格，虽然谁都知道它根本不值这么多，但是“博傻理论”使人们坚信价格神话能持续。 拥有一颗郁金香球茎成为每个荷兰人的目标，甚至有人把一生的财富换成一个郁金香球茎。直至泡沫破裂，人们才意识到这是一场巨大的灾难，而此时，郁金香的总涨幅已经接近6000%。
“小品类农产品虽然不同于郁金香，因为它有非常实际的价值和实用价值，但是市场产销量在很长一段时间内都保持稳定，一旦出现市场性的情绪变化，也会很容易出现郁金香效应。”傅强认为，小品类农产品的盘子小，本来就容易操纵，在期货市场获得杠杆率后，情况会变得更加恶劣。 国内小品类农产品在经历期货市场的爆炒后，很快被监管层关闭。实际上在国际市场上，小品类农产品也绝少有进入期货市场的先例。直至今天，小品类农产品交易仍大多采用实物交割的方法，但是最近几年国内迅速发展的电子交易系统充当了类期货的性质。 不久前调查出来的大蒜龙鼎盘就出现了明显的市场操纵。空方主力逃走后，山东龙鼎电子商务股份有限公司为了维持市场的繁荣，入场参与交易，挪用客户保证金参与做空，与交易商“对赌”，最终导致龙鼎盘大蒜仓单交易价格与现货价格严重背离，而期现价格倒挂又引起多头的逼仓行为。 目前，大部分农产品电子交易平台都采用仓单交易，除了20%的交易保证金比期货高之外，其操作手法与期货交易几乎完全类似。由于仓单交易的杠杆作用，再加上一般电子交易平台本身就是某类农产品实物交割的集散地，“类期货”价格对实物价格的反应更灵敏。 “农产品电子交易平台的监管部门，不是证监会而是工商局，这使得它在操作中很容易出现违规现象，甚至前几年出现了投资者卷单逃走的事情。”崔琪认为，电子交易平台应该与农产品期货市场合并，依靠本身的集散地优势，变为期货仓单的现货交割场所，这样才能从根本上杜绝所谓的逼仓行为。
