爱华网文/黎蜀禹 最糟糕的境遇似乎已经过去。2009年下半年以来的复苏也一度让人看到了希望，企业开工，投资重燃，就业增加，消费企暖。当然物价指数也一度上扬，使得货币政策逐渐退出成为2010年的开春话题。 一季度以来，经济复苏势头强劲，但差别化明显。发达经济体复苏乏力，而多数新兴的发展中国家经济体复苏步伐则较为坚实，这也引发了对通胀的预期。 5月份的数据显示，美国失业率下降至9.7%，但私人服务部门新增就业大幅下降。欧元区一季度GDP增速上调，但在欧洲主权债务危机影响下，经济信心指数、消费者信心指数和服务业信心指数出现下滑，失业率也出现上扬，引发市场对全球经济复苏的担忧。 但中国目前最严重的压力则是来自于对通胀和增长放缓的双隐忧。在这样特殊的背景下，A股市场难有起色，许多板块亦难逃这种下跌调整的厄运，但酒类板块则是相对比较特殊的一个板块，它属于大消费板块里的分支，比如医药、消费、旅游等则是属于抗经济周期和通胀的板块。 葡萄酒投资价值初现 首先，酒类板块具有“抗通胀”性质。作为消费板块中的酒类板块，大多数酒类上市公司随通胀指数的上升而提高产品的出厂价格。因此，它们具有一定的抗通胀性质，而酒类的上市公司在通胀时期的A股市场表现也较为出色。 其次，更为重要的是酒类板块的“抗萧条”特性。酒类商品的特点决定了其在经济萧条时也不会受到很大的影响。比如，在2008年A股市场从6000多点跌到1600多点，很多股票的股价都跌去80%以上，但是A股的酒类上市公司的股价跌幅却相对较小，特别是一些酒类上市公司还出现逆势上扬的势态，成为熊市中交易较为活跃的品种之一。甚至在今年4月份A股市场的暴跌当中，部分酒类公司股价非常抗跌，还有个别酒类公司的股票甚至出现了逆势上扬的，如洋河股份。 目前在酒类行业里面，笔者认为葡萄酒行业尤其值得关注。在美国大萧条时期，独有两个行业呈现逆市繁荣的态势，其中之一就是葡萄酒行业。在经济危机期间，酒类消费往往异常高涨，其中一个很重要的原因就是人们通过喝酒来缓解各种工作和社会压力。中国古代有借酒浇愁之说，而美国人民也不例外，只不过人家喝的是葡萄酒。 而在我国，葡萄酒行业的发展才真正开始，经过20多年的整顿调整，目前葡萄酒行业已经进入快速发展时期。目前我国人均葡萄酒消费较低，人均消费只有世界平均水平的20%。亚洲葡萄酒市场是增长最快的市场，而中国则是世界最具消费潜力的市场。除此之外，随着人们的饮食习惯也在趋于改变。年轻一代受西方文化影响较大，对烈酒的倾向程度在降低，转向健康时尚的饮食文化。葡萄酒具有降低高血压、心脏病、心脑血管等疾病发生的概率，健康营养功效较强，受到了白领阶层的喜好。 具有核心竞争力 在我国的葡萄酒行业当中，张裕公司的竞争力是最强的，它占据了天时、地利、人和。随着我国葡萄酒行业的快速发展，人们可支配收入、对健康的重视程度在提高，以及中产阶级队伍的壮大，对葡萄酒的消费也逐渐向中高端转向。张裕在这方面已经占得先机，率先完成“4+1”的中高端战略布局，符合行业发展和消费升级的特性。此为天时。 葡萄酒素有“七分原料，三份工艺”之称，可见原料的好坏直接影响葡萄酒的品质。去年以来，公司加大了对国产原料的掌控，收购了新疆天珠酒业，葡萄酒的原料基地在年底能够达到25万亩，占全国酿酒葡萄基地的20%，并且分布在烟台、新疆、宁夏等优质产区，原料供应和质量均得以保证。此为地利。
张裕的股权结构较为先进，采用EMBO的股权结构能发挥管理层与股东的协同效应，利益趋于一致，更能发挥管理层和员工的激励作用。此为人和。 此外，张裕公司历史悠久，品牌建设走在前列，市场占有率具有明显的优势，能保持持续增长，使其他葡萄酒公司赶超的可能性较小。因此，张裕具有中长期的投资价值。 在中国经济面临通胀和增长放缓的隐忧下，投资理财的难度也越来越大。作为葡萄酒类中的佼佼者，张裕可谓是占据了天时地利人和，进可攻，退亦可守，是一个非常不错的投资选择。 插排：作为葡萄酒类中的佼佼者，张裕可谓是占据了天时地利人和，在乱世之中进可攻，退亦可守，这是一个非常不错的投资选择。
