爱华网文/本刊编辑部整理 在动荡反复的股市中，消费、医药等板块在各种利好消息的刺激下，颇受投资者青睐，收益也远高于投资大型蓝筹股，而创业板也不乏炒作题材，受到资金的热烈追捧，跻身其中的投机者往往也能获取不菲的收益。 但是股市下一阶段的洼地在什么地方？下半年投资者应重点关注哪类股票？本刊编辑部根据采访了业内人士及券商研究报告，发现地产、银行目前处于历史估值的低位，新能源依然受到投资者的热捧，而区域性投资主题则仍是重要的主题投资方向。 地产板 跌出的机会 去年投资房地产的投资者，一年来肯定已经赚得盆满钵满了，但是投资地产板块股票的投资者却没有这么好的运气——相比房价动辄上千的涨价而言，截止到6月1日，地产板块近1年以来的跌幅达13.83%，而今年年初投资地产板块的投资者的运气则更差，因为今年以来地产板块的跌幅已达28.3%，而大盘同期的跌幅才21.9%。 某些个股的跌幅更惨。以地产龙头万科为例，相比去年14.94元的高点，今年万科A股曾一度跌至6.83元，跌幅达50%以上，甚至有单日的跌幅达8%——国务院推出二套房首付上调至50%的新政后的第一个交易日。 地产股领跌了整个A股市场，并且每当有房贷新政推出，首当其冲影响的就是地产股，而不是坚挺的房价，甚至于市场的传言都能令地产股大起大落。 就在近期，受“三年内免谈房产税”这个重大利好的影响，股市于5月24日上涨了3.48%，其中地产板块上涨了6.34%。但是次日，发改委驳斥了这一言论，认为“内容严重失实”，随之地产板又掉头向下，当日跌幅为2.47%，拉动大盘下挫1.9%。 信达证券研发中心副总刘景德接受记者采访时就表示，近期地产板的这种走势受房产税的影响较大，并且地产板近期还有调整压力。而这种调整的压力来自于对未来的预期不确定，因为目前的房价未有松动的迹象，而房价未跌，就不能排除未来还将会有新的调控政策出台。 而前期推出的楼市新政现在显然还处于一个“消化期”，这就导致近期有关地产政策的话题虽然多，但大都仅仅只是“传言”而已。 那么，经过这一轮下跌，地产板块的投资价值是否已经显现？ 国信证券在研究报告指出，目前地产股的业绩和估值正面临诸多的压力，处于震荡筑底阶段，反转仍需时日。 而广发证券分析师赵强接受记者采访的时候认为，地产板块的股票现在就算不是底部，也已到了底部这个区域，因为其PE已经接近历史最低了，值得关注。不过，他认为地产板目前还是受政策影响大，只能算是中长期比较看好，短期风险仍旧存在。 刘景德也认为，地产板调整的时间已经很长，各股的下跌幅度也够大，下跌的空间已经不多了。将来大盘一旦止跌反弹，地产板块肯定将率先启动。 被低估的银行板 银行板也很受伤。从4月中旬开始的房地产调控不仅让地产股下跌，也带动了银行板股票大幅下跌，并且其估值也不断下移。当前A股中大多数银行业的绝对估值已经低于2008年股价最低点的水平，甚至还有部分银行的A股股价明显低于H股股价，如，建设银行A/H价差就在-14%左右。 截至5月31日，数据统计显示，银行板块的PE和PB分别是11.78X和2.11X，而上证指数的PE和PB为19.82X和2.58X；而截至6月18日，上证指数的PE和PB分别是19.22X和2.50X，但银行指数PE和PB为11.23X和2.01X。这说明银行股已具备了较高的安全边际，其估值仍然处在折价之中。 日信证券近期的报告就认为，当前银行业整体处于稳定成长期，在国内宏观经济持续走稳的大环境下，整个银行系统的政府平台贷款风险总体可控，2010 年下半年中国银行业的生息资产量将维持平稳增长，净息差将比2009 年稍有回升，全年净利润同比增长率将保持在20%-25%。在投资标的选择方面，优选平台贷款占比较低，风险较小的银行。 国泰君安近期的报告也认为当前银行股的下跌空间将有限，因为前期的负面因素已被充分挖掘。而银行股的估值已趋近历史底部，存在反弹空间和相对收益机会。不过，银行股要想启动升势，可能还需要取决于以下几方面的因素： （1）房地产调控政策趋于明朗。房地产、银行股股价已先于房价大幅下跌，一旦房地产调控政策逐渐明朗，房价显著下跌，银行股很可能底部企稳，并极有可能成为银行股上涨的促发因素； （2）地方政府融资平台贷款清查结果好于预期。6月底之后，各银行地方政府融资平台贷款情况汇总分析会有初步结果，并开始着手处置。我们认为，实际清查结果将好于预期，因此地方政府融资平台贷款清查明晰之时，也很有可能成为银行股企稳转升的契机； （3）农行挂牌上市。农行上市后，部分认购资金解冻，股权融资压力顿然大部释放，也有可能成为激发股价走强的因素； （4）人民币汇率升值。近期央行宣布进一步推进汇率改革，增强人民币汇率弹性，若人民币汇率将小幅渐进升值，对银行股走强将有一定的支撑作用； （5）政策调控力度放松。本轮银行股下跌很大程度上缘于政府调控政策打压，一旦政府调控政策力度放松，将对包括银行股在内的整个大盘形成支撑。 低碳机会仍在 伴随着政府对低碳经济的政策引导，低碳板块迎来实质性利好。在这场向好的低碳大戏中，哪些行业最具有盈利空间和投资机会呢？ 低碳经济概念主要涉及新能源与节能减排两大板块。其中，新能源板块包括风电、核电、光伏发电、生物质能发电、氢能等5大分支；节能减排板块包括智能电网、新能源汽车、建筑节能、半导体照明节能、变频器、余热锅炉、余压利用、清洁煤发电和清洁煤利用板块(包括CMD项目)等8大分支。低碳经济涉及不同领域的发展程度都有所区别，因此投资侧重也要有所不同。 节能板块 在一季度中，节能各子板块都大幅跑赢上证指数，其中智能电网在各子板块中表现最好，跑赢上证指数15.2个百分点，新能源汽车板块表现居第二位，跑赢上证指数12.9个百分点。 智能电网建设目前处于起步阶段，前景看好。未来2-3年内，特高压、数字化变电站将是建设高峰期；2012-2015年智能调度将逐渐引入。由于需求的大幅增长，相关上市公司将受益。 建议关注：国电南瑞、思源电气、科陆电子、特变电工、平高电气、荣信股份、中天科技、许继电气、国电南自，科陆电子、置信电气。 新能源汽车投资机会极大。目前，国内新能源汽车相关支持政策仍有很大发挥余地，例如由大型公交、环卫等市政用车扩大到私人消费领域补贴，补贴的力度也有进一步加大的空间，并且在新能源汽车产业研发上的支持政策相对缺位，未来也有发挥空间。新能源汽车产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开，并逐步延伸至电气系统(驱动电机、控制系统)、整车(乘用车、客车)以及上游资源(锂、镍、稀土)领域。 建议关注：东方电气、上海电气、哈空调、中核科技、自仪股份、奥特讯、兰太实业、海陆重工、方大碳素、嘉宝集团。 由于建筑节能和清洁汽车技术涉及产业链较广，可以挖掘和选择的股票以及投资机会相对较多。 建议关注：泰豪科技、烟台万华、北新建材、南玻A、佛山照明、浙江阳光、雪莱特、三安光电、双良股份海陆重工、华光股份。 新能源板块 在能源领域，核电、光伏发电、风电等新能源的使用将创造无穷投资机会。
在核电板块，可以根据核电行业受益程度的不同，重点关注有一定技术门槛、盈利能力较高的核电设备制造业个股。 我国风电行业处于高速增长期，前景比较光明，孕育长期投资机会。目前风机零部件制造商、风机机组制造商业绩成长性会比较明显。根据风电产业链的各个环节利润的高低以及发展趋势，我们首选龙头整机生产厂商和核心零部件生产厂商。建议重点关注具有核心技术和竞争优势的风电上市公司。 建议关注：金风科技、湘电股份、东方电气（整机）；中材科技（叶片）；华锐铸钢（铸件/风机轮毂）；天马股份（风电轴承）。 在光伏发电吧板块，依据太阳能行业需求回暖时各环节的受益程度的不同，优先推荐高端薄膜电池厂商及零配件供应商，其次是晶体硅电池下游或一体化厂商，再次是晶体硅电池上游多晶硅 建议关注：天威保变、南玻A、中航三鑫、航天机电、拓日新能、孚日股份、金晶科技、川投能源。 总体说来，具有重点投资价值的行业有；核电、太阳能光伏发电、新能源汽车、智能电网、建筑节能、工业节能等低碳子行业。 区域投资在西藏 今年三季度由于多种不确定性因素的存在，总体市场将维持弱市整理局面，在这种弱市环境下，主题投资将是主要的投资选择，而区域性投资主题则仍将是重要主题投资方向，由于西藏规划到目前为止仍没有出台，西藏板块在三季度预期将有较多的交易性投资机会。 西藏上市公司数量较少，西藏板块目前仅有九家上市公司，板块总体业绩不佳，上市公司发展也不快，也从一个侧面反映出西藏经济相对落后的局面。媒体报道西藏正按照国家要求抓紧编制“十二五”规划，这份规划将为未来西藏经济发展定调。这份规划的基调首先是“4个确保”，即确保西藏经济社会实现跨越式发展，确保国家的安全和西藏的长治久安，确保西藏各族人民的生活水平不断提高，确保西藏的生态良好。 从现实的选择上来看，西藏在发展特色农牧业基础上，同时发展旅游业、藏医藏药业和矿产资源业将是经济发展的主要方向。市场预期十二五期间，中央对西藏的财政支持将达3000亿元，比十一五规划期间要翻一翻，充足的资金支持将对西藏的发展提供动力，同样也为西藏板块在资本市场打开了想象空间，西藏板块的投资机会也将不言而喻。 投资者可重点关注四大行业及期龙头个股，旅游行业重点关注西藏旅游，西藏被誉为地球上每个人一辈子最应该去的十个地方之一，旅游行业想象空间巨大；矿产资源业重点关注西藏矿业，公司是锂资源龙头企业，新能源产业的良好预期使公司具有良好的投资价值；藏医藏药行业重点关注西藏药业，藏药的独特疗效使藏药成为中药的重要组成，后市值得关注；建筑建材行业重点关注西藏天路，西藏要取得大的发展，基本建设是重要的组成部分，西藏天路的业绩向好值得期待。 插排： 地产股领跌了整个A股市场，并且每当有房贷新政推出，首当其冲影响的就是地产股，而不是坚挺的房价，甚至于市场的传言都能令地产股大起大落。 当前A股中大多数银行业的绝对估值已经低于2008年股价最低点的水平，甚至还有部分银行的A股股价明显低于H股股价。 低碳经济涉及不同领域的发展程度都有所区别，因此投资侧重也要有所不同。 旅游行业重点关注西藏旅游，西藏被誉为地球上每个人一辈子最应该去的十个地方之一，旅游行业想象空间巨大；
