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被追捧为“复制巴菲特最成功的中国人”，但斌曾用玫瑰上的刺深深扎疼了投资者的心。 文|本刊记者 何春梅 出处|《英才》杂志8月刊 他曾被国内媒体誉为“私募大鳄”、“中国复制巴菲特最成功的人”，却在2008年金融风暴之下顶上了“最差私募”的帽子；他是一个在资本市场上纵横捭阖的私募基金经理，却将文字玩味得炉火纯青，让灰色的理论绽放出了艳丽的光彩。他就是但斌。约访的时候，他正要去参加素有“私募元老”之称的晓扬投资董事长杨骏的追悼会。但斌和杨骏并未深交，却和很多在当今资本市场上有名有姓的人一样，将手中的工作暂放一边，从全国各地飞赴追悼会现场跟杨骏道别。 追悼会上有三四百个神色凝重的男人，他们大多是桀骜不驯、靠自身的判断力和价值观、靠智慧赚钱的私募基金经理。但斌说，如果不是杨骏身上独具的人格魅力，如果没有大家对他发自内心的感情，不会有这么多人去送他。 这或许是私募基金经理与公募基金经理最大的区别。 与公募基金强调投研团队不同，私募基金是一个有着独立人格精神的行业，多数私募基金强调的是明星掌门人的口碑效应，私募基金掌门人往往拥有独特的投资理念。 坚守长期价值投资 “投资是你自己跟自己比，你自己跟自己的内心比，你自己跟自己的远见比。” 《时间的玫瑰》是诗人北岛的一部文集，但斌用它来演绎投资，“我们的人生短暂，就像玫瑰，花开一季，匆匆凋谢，因此，我们应该如何进行投资就显得尤为重要。” 找到心目中的“皇冠明珠”，然后以适当的价格买进并长期持有，这是但斌的投资理念。在但斌心目中，优秀的企业不在于有多少钱，而取决于其是否有灵魂、看法和价值。“企业是否有巨大的市场空间，是否有一个执着、热情、有理想的企业家，是否有属于自己的内容生产能力，是它持续发展的根本。” “投资无秘密，那些好企业就在你面前，比如可口可乐，很多人都在喝；茅台好，全中国人都知道。我能看到的，别人都能看到，但投资最难的是坚持。”但斌说。 有人曾说，茅台在中国投资界已经深深地贴上了但斌的标签，因为但斌总是喜欢拿茅台说事。贵州茅台（600519.SH）一直以来都是中国股票市场价格最高的股票之一，无论是熊市还是牛市，但斌每次给朋友推荐茅台的时候，都会被人反问“你怎么给我推荐价格这么高的股票？” “你问他们茅台是不是好股票，他们说是，但是让他们自己决定，可能永远都会找出不同的理由不买这样的好股票。可如果在过去任何一个历史高点持有到现在，都将是巨大的回报。” 一直以来，贵州茅台的股价争议颇多，波动也很大。2008年，甚至有媒体称“长期持有茅台=伪价值投资”，茅台股价应声而落。可但斌却依然看好——只要中国人的白酒文化不变，只要茅台垄断性企业的特点不变，这个企业就拥有长期投资的价值。 现在看来，但斌又赢了。“实际上投资是你自己跟自己比，你自己跟自己的内心比，你自己跟自己的远见比。” 人们对喜欢给别人讲龟兔赛跑故事的但斌的质疑，集中在中国是否存在长期价值投资的现实基础这一点上。但斌则反驳道：“巴菲特经历的沧桑岁月里除了有人类的巨大进步，还有战争、世界动荡、四次以上的经济危机、两次石油危机等等。今天看中国，除了一些波折外，20多年来经济一路向上。如果你在今天的中国都不敢长期投资，那你就更无法获得像巴菲特一样的成功。”
