爱华网●希腊当前危机的主要特征是巨额财政赤字、高负债和经济竞争力的持续衰弱 ●希腊经济已经进入了一个恶性循环并面临着前所未有的不确定性，这导致了希腊信用状况的严重下降，唯 一的出路就是通过大幅度削减赤字和债务，以及重振失去的竞争力来恢复信心 ●如果有效实施并进行大胆的结构性改革，就可以为所需要的重大和影响深远的工作奠定基础 ●希腊政府需要启动外部救助机制，救助机制的目的是帮助和确保实施结构性改革 希腊经济正处于一场深度的、结构性和多层面的危机之中。摆脱这场危机需要经过多年的、持续和系统性的努力，也需要改变过去的政策。 希腊当前危机的主要特征是巨额财政赤字、高负债和经济竞争力的持续衰弱。在2008年全球危机发生之前，这些问题就已经存在了。如果由于没有采取大胆和决定性的行动，这些问题迟早会导致一场灾难。由于没有采取有力措施，因此不可避免的结果就是形势不断地恶化。同时，全球危机也加剧了希腊经济的内在缺陷和下滑趋势。其结果就导致了当前的状况，这反映了双赤字与双债务，即政府赤字与债务、对外赤字与债务之间有着密切联系。 当前危机并不是临时性和周期性下降。当然也并不仅仅反映了政府部门和竞争力下降的问题。这场危机与整个经济、经济结构和多年来的思想及行为模式有关，也与我们实行的扭曲增长模式有关。现在我们需要的是持续和系统性努力，因为改变导致当前问题的经济结构是一项艰巨任务，无法在短期内完成。努力也必须是协调一致的，这样我们才能确保今后经济的平稳增长，使冲击的影响最小。努力还必须具有突破性，因为我们不能继续以造成目前问题的方式来解决目前问题。换句话说，战胜这场危机需要与过去决裂。 希腊银行曾及时发出形势趋于恶化的警告。在其报告中希腊银行强调，随着全球经济的恶化，希腊的宏观经济失衡只会变得更加严重。我们还给出借款成本将会上升的明确警告。另外，希腊银行强调现在需要向市场发出确切信号，即希腊决心实施一个意义深远的多年财政紧缩计划和大胆的结构改革。 目前事态的发展证实了上述警告。希腊经济已经进入了一个恶性循环并面临着前所未有的不确定性，这导致了希腊信用状况的严重下降。这种下降造成了借款利差的扩大，这最终使政府的借款成本和还款负担加重。从持续的角度讲，这种局面进一步恶化了希腊的财政状况，使财政紧缩计划更加难以实现。这种局面严重损害了实体经济和银行系统，导致不确定性的氛围更加突出，并因此形成了一种总体虚弱的效应。唯一的出路就是通过大幅度削减赤字和债务，以及重振失去的竞争力来恢复信心。尽管出现了复苏的迹象，但全球环境的高度不确定性还是加重了希腊的经济危机。世界经济的复苏得到了适应性货币政策和扩张性财政政策的支持，但到目前为止复苏还不稳定。扩张性财政政策增加了有关公共财政科持续性的风险。 在发达经济体中，上述风险由于如下因素而变得更加复杂：1）财政赤字和公共债务大幅度增加；2）由于人口老龄化而导致人口结构趋向不利局面；3）潜在经济增长率不会很快恢复到危机前的水平。其他风险是公共财政要面对来自市场的冲击。对有关财政刺激措施退出的时间和力度的不确定性，导致了政府债券收益率上升。因此，公共债务的融资成本也将上升，而增长率会低于危机前的水平。公共债务的利率与增长率之间的差距越大，财政调整的力度也越大，只有这样才能遏制公共债务占GDP比重上升的趋势。这就是为了促进增长必须进行结构性改革的原因。毫无疑问，上述观点同样适用于希腊当前情况。 希腊正在经历的经济危机突出表现在经济基本面虚弱和经济前景恶化。 ●造成当前特殊局面的是财政收支的失调：2008年和2009年财政状况出现恶化，2009年财政赤字占GDP的比重增加到两位数字。根据最新修正数据，2009年财政赤字占GDP的比重达到了13.6%。 ●公共债务占GDP的比重上升到115.1%，是欧元区国家中最高的。根据一些合理假设做出的预测，公共债务占GDP的比重还会继续上升，直到2014年才会稳定下来，但会达到非常高的水平（130%）。如果2009年的债务比例最终被修正为120%或122%（欧元区统计局估计），则前面的预测还需要作不利的调整。 当然，其他国家也存在巨额财政赤字和债务的现象。但与希腊不同的是，这些国家能够主要通过国内储蓄来对赤字进行融资。2009年希腊的总国民储蓄（公共和私人部门合计）只占GDP的约5%。 由于储蓄率较低，所以公共债务不能通过国内渠道来融资。因此，财政问题便与对外赤字联系在一起，而且这两种赤字以一种非常有破坏力的方式相互影响。 ●2008年经常账户赤字达到了GDP的14.6%，而且在2009年短暂下降到11.2%之后，2010年前两个月再次恶化。巨额贸易赤字的直接原因是竞争力的丧失。在20012009年，希腊的竞争力已累计下降了20%。 ●自2009年开始，希腊的实体经济进入了衰退，去年GDP下降了2%，主要是投资达幅度减少，同时私人消费和出口也减少。在3月份新发布的货币政策报告中，希腊银行预测今年GDP将下降2%，而且下降幅度增加的可能性很大。 ●这场衰退在2009年涉及所有部门，对就业产生了负面影响，造成了失业率的上升。总就业率下降了1.1%，就业人数减少了1.6%，而失业率达到了9.5%。预计2010年就业率会进一步下降，失业率将接近11%。 ●希腊经济的不利形势，加上市场信心的丧失，最终对银行体系造成影响。虽然许多其他国家的危机首先在金融系统爆发，然后再传导到实体经济，但希腊的情况正好相反。当严重的财政赤字导致希腊的信用评级持续下降时，银行系统开始感到流动性压力，因为对银行系统的评级也随主权评级的下降而降低，并因此无法进入国际资本市场。同时，由于经济增长放慢而导致存款增长下降，影响到了国内的信贷供给。需要指出的是，尽管存在上述问题，但对私人部门的信贷增长在2009年仍然是正数。这种情况与欧元区的整体情况完全不同，欧元区最近一段时期信贷一直是负增长。在全球危机中，希腊的银行体系表现出良好适应能力。欧洲中央银行以低成本提供充足流动性是一个原因。对银行系统来说，在未来保持这种适应能力，尤其是在提供流动性的极端措施逐步退出之后，是应对财政危机和恢复市场对希腊经济的信心的重要条件。 即使能够做到这一点，未来形势也会完全不同于银行过去经营的环境。到目前为止从危机中得出的教训会导致对监管框架的修改。希腊的银行必须适应新形势和这些重要变化。在目前阶段，希腊的银行必须做好如下工作： ●保持相当规模的资本存量，要高于监管当局规定的最低资本要求； ●针对信用风险提取充足的拨备； ●降低运营成本； ●灵活和审慎地管理好现有融资来源； ●更重要的是采取现实和审慎的中期战略，进行机构整合。 经济政策 为了应对上述重大挑战，经济政策必须有针对性，如果有效实施并进行大胆的结构性改革，我们就可以为所需要的重大和影响深远的工作奠定基础。 到目前为止，政策主要是针对减少财政赤字和恢复市场对未来希腊经济的信心。只要实现第一个目标，则3月份宣布的补助性措施就会是有效的。即使在宣布这些措施以后，不确定性仍然很大。市场继续持有一种“等着看”的态度，正如债券收益利差不断扩大所表明的。 市场的这种态度主要是由于希腊经济目前面临的严重信心和信誉问题。此外，人们还担心希腊经济的竞争力问题和未来增长前景，即希腊是否能够顺利地偿还债务。换句话说，市场仍然关注公共债务的变化。 根据此形势，当前非常重要的是希腊政府需要启动外部救助机制。据评估，使用救助机制将有助于希腊战胜危机，理由如下： 1.短期内，救助机制可以确保借款成本保持在较低水平，缓解市场压力并促使银行体系的流动性条件正常化。 2.中期内，由于有欧盟委员会、欧洲中央银行和国际货币基金组织的参与，所以救助机制的实施会加强对遵守时间表的约束力，在制定和实施经济政策时提供有价值的信息来源，并促进市场恢复信心。 3.长期内，相对低的借款成本可以减少公共债务的利息负担，并提供对财政改革的进一步支持。 救助机制的目的是帮助和确保实施结构性改革。但在任何情况下，救助机制的存在都不应当造成自满和放松努力。持续努力实施已公布的措施将有助于逐步改善经济环境。 为了决定性地扭转不利的趋势，我们必须超越自身和使市场恢复信心，我们必须获得比预期更大程度的改善。尤其是，如果在财政支出方面的整顿比目前计划更进一步，并使今年财政赤字占GDP的比重下降到5%，则对整体经济环境至关重要，因为2009年财政赤字已经向上修正到了13.6%，而且还有可能进一步向上修正。实现上述财政整顿的目标可以以更大决心和更快步伐来削减公共资金支出，合并或关闭没有效率的公共企业。由于进一步提高税率会对经济活动造成方面影响和抑制生产力的提高，因为这会导致收入减少而不是增加，所以削减支出是实现雄心勃勃最终目标的恰当选择。 通过减少支出和整合公共企业的经营来加快今年的财政改革速度，必然会对市场产生积极影响和促进信心的尽快恢复。这会进一步降低政府的借款成本，并会对银行的借款成本造成积极的连锁效应，最终会降低企业和家庭的借款成本。希腊能够也必须尽快进入一个持续的良性循环。 目前财政改革是促进经济增长的首要和最重要工具。但这一工具本身并不够。应对当前危机我们必须有两个目标，因为导致我们当前困境的原因有两个。因此，实行财政改革的同时必须采取系统性措施来恢复竞争力，每年确定具体的数量目标。在当前形势下，希腊的增长模式不能像过去一样依靠消费（包括政府和私人）。相反，必须依靠投资和出口。希腊是欧洲最封闭的经济体之一，必须对外更加开放。除非通过大胆的结构性改革来有效恢复竞争力，否则不可能做到这一点。这些变化的目标是： 1.采用生产导向的模式，强调两个相关联的因素。第一是可以提高生产率的投资；第二是出口导向。 2.提高产品和劳动力市场的竞争力，这样一方面单位劳动力成本能够支持竞争力的提高和增加就业；另一方面成本也不会全部转移到商品和服务的最终价格中。 3.减少红头文件、腐败，改善公共管理和经营环境。 4.促进清洁或绿色经济增长，改变目前的能源生产和消费模式。 5.提升教育体系，鼓励创新、研发和企业家精神。 上述改革是最紧迫的工作。多年来我们不愿意解决的一些主要问题现在正等待我们去解决。在面临巨大挑战时，我们必须承担起具有历史重要意义的责任。战胜危机的道路将是漫长和艰苦的。因此我们必须在更长时间内付出更大努力。在未来几年里，希腊的前途取决于我们自己确定的目标和实现目标的决心。我们希望看到自己的国家陷入低水平的均衡，还是希望希腊变得更加现代和充满活力？显然我们都希望看到后者。可以确定的是我们不能再依靠过去的政策，这些政策的特点是：
1.只顾眼前、不考虑长远的短视策略； 2.超越了目前希腊经济生产能力的超前消费行为； 3.选择性和根据意愿来遵守法律和规定； 4.将责任转嫁给他人； 5.不愿意努力达成社会的共识； 6.以教条主义的方式理解社会现实； 7.保持既得利益，不考虑全社会的得失； 8.短期和轻松获利的文化氛围。 如果我们想战胜当前这场严重危机，必须改变所有上述政策。我们现在就必须将重点转向未来，迅速实行必要的改革。今天的危机不像我们以前经历过的其他危机，因此也不能用过去的思维来解决问题。我们大家都认识到目前问题的严重性，这有助于达成全社会的共识，这一点对未来的艰难工作非常重要，可以支持希腊经济的增长前景和确保社会凝聚力。 当前形势说明了目前政府所承担角色的复杂性，政府必须不屈不饶和坚定如一地克服困难，放弃过去的陋习，开拓新思路和以令人信服的方式说明，经过长期努力所取得的收益一定会超过我们不得不承担的成本。 工作将是漫长和艰巨的，但我们没有其他选择。我们有责任通过动员全国各种力量、资源和智慧，最终实现目标。这些要素曾帮助我们战胜过去的危机和取得巨大的成功。 （本文由中国人民银行研究生部康以同摘译自波沃伯拉斯2010年4月27日在希腊银行股东大会上的演讲）
