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与熊猫不同，熊猫债券可能会大量增多。周四，日本最大的银行三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ)计划向中国投资者销售两年期债券，以筹资10亿元人民币（合1.46亿美元）。以前就有这种超国家机构在中国发行债券，但三菱UFJ此举是一个里程碑：这是第一家真正的非中国公司的子公司在华发行人民币债券。
这不是令人兴奋的人民币国际化的新篇章。发行人民币债券的是三菱UFJ本地法人化的子公司，而不是位于东京的母公司，而且筹资所得必须留在中国。但它仍显示出中国国内债券市场的深度有望加大。目前，债券发行由政府主导：过去3年内，中国中央政府和准政府机构的发债量是企业的五倍。国内银行几乎完全靠存款提供资金；在六大上市银行的总债务中，优先债券和次级债券平均仅占1%。对买家而言，发行机构在行业和来源方面更加多样化，肯定也是一个好消息。据基金咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)估计，典型的中国固定收益基金——最大限度利用其股票投资敞口——约三分之二的年回报率仍然来自首次公开发行(IPO)。
与此同时，对三菱UFJ而言，熊猫债券是一个受人欢迎的新融资渠道。该行没有庞大的分支网络，难以拉到存款以发放贷款；昨日发布的年度数据显示，未结清的中国贷款余额同比下降52%——降幅是其亚洲市场平均水平的5倍多。更重要的是，这是远离日本的一个举措。今年日本的银行在发布业绩季节体现出的趋势是显而易见的：由于贷款增长放缓、贷款利差进一步收窄，以及手续费与佣金收入持续疲弱，银行的核心盈利不断下降。就目前而言，这些趋势都没有跨过东海。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/君悦
