从1写到600游戏规则 金融市场的“游戏规则”(1)



  2010年将成为世界各国调整经济结构、寻求世界经济合作新模式、顺利完成退市最优战略,从而真正走出“危机”的关键一年。但是,世界所面临的挑战依然没有找到合适的应对办法:一是全球金融市场和 货币体系发展的严重失衡,客观上给美国金融机构带来了“金融创新”滥用的外部环境,在目前没有出现可以与美国市场抗衡的金融市场和金融体系的前提下,世界该如何监管美国在管理财富上恶意利用自己的“垄断”力量?二是经济全球化环境下不断推进的国际分工所带来的世界经济“严重失衡”的问题,是通过贸易保护主义和国际组织的强烈干预来缩小失衡的程度,还是顺应市场的自然分工格局,继续发挥国际贸易的比较优势寻求世界整体经济利益的提高?三是由于世界各国的经济状况和经济发展阶段不相同,所以,基于维护本国经济发展目标所实施的一国(尤其是像美国这样的大国)“看似独立的”经济政策,将会对世界经济的稳定和发展方向产生较强的外部“溢出效应”,如果没有一个有效的国际政策协调机制去“约束”它可能带来的巨大的负外部性,那么,不仅会使其他国家政策的独立性和有效性受到很大威胁,而且,甚至可能导致刚刚痊愈的世界经济运行机制和国际金融市场面临二次探底的风险。

  令人担忧的是,虽然世界各国都意识到了问题的严重性,但开出的药方却相差甚远。比如,来自欧洲阵营的发达国家,基本认同世界经济失衡格局是国际分工带来的必然结果,过于强调国际收支的平衡可能会对解决目前欧洲区域内低迷的需求问题和不断上升的技术创新优势带来负面的挑战。所以,他们认为根源的问题是要防止财富被滥用和掠夺的问题,尤其在金融全球化的环境中,更应该建立一个统一的全球携手运行的国际监管体系。比如,应该建立全球金融业务风险评估基础上的审慎性监管(资本充足率、损失拨备比例等),限制过度的杠杆和卖空交易,信用评级机构的信息披露机制,公允价值的会计制度改革,金融机构的薪酬约束机制,消费者保护措施,甚至中央银行“最后贷款人”职能的透明化要求等都应该纳入统一监管的体系中。只要这些方面达成共识,其他两大问题自然就会减弱,而且反而会在政府共同“助推”下创造贸易增长、技术溢出所带来的推动世界经济良性发展的“正”外部效应!

  当然,来自新兴市场阵营的国家,无论是“石油美元”的国家,比如,中东、俄罗斯等,还是“商品美元”的国家,比如东亚,更担心美元主导的国际货币体系对自己创造的美元财富所带来的危害,尤其是当美国退市政策失效,美元全球泛滥,美元财富由此缩水的问题日趋严重的时候,新兴市场国家的经济稳定性就会被捅出新的乱子。我们看到迪拜主权基金已经出现了美元账户上资不抵债的局面。同时,商品出口国家也意识到美国本土形成的越来越强大的贸易保护主义势力对未来自己贸易立国战略的严峻挑战。于是,新兴市场国家团结一致,寻求分散风险和互助发展的合作方式,此起彼伏。

  来自美国和其盟友国家的姿态是:一方面,为了维护美元本位的国际货币体系,美国政府不得不顺应欧洲盟友的要求,在不牺牲自己创新能力和创新优势的基础上,推进落后的监管模式的改革;另一方面,为了拓展美国创造财富的外部市场,美国需要把自己的赤字减少与贸易伙伴国的责任“联系”起来,需要把资金过剩的客观局面作为这场危机的根源而归罪到中国等发展中国家政策不到位所带来的国际收支不平衡的问题上。于是,在新的一年中,两败俱伤的贸易战可能会不断升温。2009年12月30日美国政府对中国产的钢管征收10%到16%的关税,又一次改写了美国对中贸易制裁的强度!

 

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