爱华网文/付明德 江苏三友这一事件，反映了中国资本市场这种违法行为屡禁不止的现状
江苏三友不愧为一个“优秀”的服装制造企业，精于“包装”自然是其拿手好戏。虽然实际控制人早在2004年就已经发生变更，可直到2010年才对外公告。 然而，再华丽的衣服也有“穿破”的时候，江苏三友精心包裹的躯壳终于露馅了，不但引发媒体和社会公众的声讨，也招致监管部门的立案调查。 相信监管部门的调查结论不会有任何悬念，因为江苏三友违法的事实很清楚。 根据证监会2003年下发的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》，发行人申请首次公开发行股票并上市，最近三年内应当在实际控制人没有发生变更和管理层没有发生重大变化的情况下，持续经营相同的业务，因重大购买、出售、置换资产、公司合并或分立、重大增资或减资以及其他重大资产重组行为，导致发行人的业务发生重大变化的，有关行为完成满三年后，方可申请发行上市。江苏三友实际控制人发生变更的时间是2004年6月，被证监会核准发行股票的时间是2005年4月6日。依据这一规定，江苏三友在2005年不具备发行上市的条件。而从上述这两个时间点来看，表明其实际控制人变更发生在其向证监会申请公开发行股票期间。依据法律规定，发行人向证券监督管理机构报送的申请文件必须真实、准确、完整。因此，江苏三友必须在申请文件中如实披露实际控制人变更这一情况，但是江苏三友的申请文件却隐瞒了实际控制人发生变更的重要情况，违反了真实、准确、完整这一法定原则，属于以欺骗手段骗取发行核准。而在其申请当时和其后历年的信息披露中，也没有如实披露实际控制人发生变更这一情况，明显违反了“发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述、重大遗漏”这一法律规定，属于虚假陈述。 其实，江苏三友对监管部门和社会公众的欺骗，并不仅仅表现在实际控制人变更这一件事上，在募投项目上也存在同样的行为。根据江苏三友2008年年报，表明其募投项目总体投资进度不足五分之一，募集资金躺在银行睡大觉达四年之久。该公司在2007年及其以前对此情况的解释为：“染整部分由于土地受国家宏观调控政策的影响，对新建项目用地严格控制，同时购买土地的成本和费用也大幅增加，目前项目用地正在积极申请中。”在2008年年报的解释中，又增加了环保和美国次贷危机的因素。但是上述解释并不能掩盖其在申请发行股票时弄虚作假的本质。因为根据这一解释，表明其在报送申请文件时，并没有取得募投项目所需的土地，所需用地可能正在申请之中，而用地申请有可能因国家宏观调控和环保、土地政策和法律等因素存在不被批准的可能，因此其在申请文件中应当如实披露这一情况，并向投资者提示这一风险。但是，在江苏三友的申报文件和所披露的信息中，对此没有任何提及，同样属于以欺骗手段骗取发行核准和虚假陈述。 江苏三友这一事件，反映了中国资本市场这种违法行为屡禁不止的现状。根据我国股票发行上市的制度设计，至少建立了这样几道防线：发行人的自律；保荐人、律师、会计师等中介机构审慎核查；发行审核委员会的审核；监管部门的核准；上市后的监管。然而尽管设立了这么多的防线，而违法上市的行为却仍然畅通无阻。就三友事件而言，发行人江苏三友存在欺诈上市的主观故意自不待言，而各中介机构显然也不能用工作失误进行抗辩，根据现有资料，不能排除各中介机构与江苏三友串通作弊的嫌疑。尽管发审委委员无法核实其实际控制人变更情况，但至少没有对募投项目用地情况提出质疑，而江苏三友上市后，监管部门却没能从其募投项目迟迟不能实施看出端倪，可谓所有防线失守。而造成这种状况的原因就是法律责任不能落到实处，违法成本太低。因此要想杜绝或减少三友事件的发生，必须将法律责任落到实处。
