爱华网文/《商界》记者 陶 昆 龙鼎的危机源于一波蒜价飞涨的行情。 2009年4月底，随着大蒜出口连创历史新高，国内大蒜现货价格暴涨到7500元/吨。而此时，龙鼎大蒜远期合约的盘面价却还不到4000元/吨！ 这不是天上掉馅饼吗？投机者们眼睛都绿了。 庄家的谋划 现货和盘面蒜价严重背离，大蒜的多头立马像疯了似的涌进了龙鼎电子盘，一致看涨大蒜，其主要交易品种，则为2009年11月和2010年3月交割的杂交蒜（分别称ZJS0911和ZJS1003）。在这些投机者眼中，大蒜的盘面价格很快就会涨起来，过不了多久，他们的投入就将换回丰厚的回报——在这种单边行情里，谁会傻到去做空呢？ 但令多头没有想到的是，在这样的市场行情中，不仅真有人在做空，而且这个“空方”庄家，正是掌握着他们保证金和一切交易信息的龙鼎公司自己。有交易商事后猜测，龙鼎公司早就设好了局，故意压低价格，吸引交易商参与，自己再与交易商对赌。而龙鼎公司的说法则是，自己参与做空，起源于一笔给大客户的借款。 龙鼎公司称，2009年7月下旬到8月中旬，一个叫侯大伟的大连商人在龙鼎电子盘投入了6800万元，成为了盘面最大的空头。由于3000多元的盘面价实在太低，多头热情不减，侯大伟的6800万元空头面临爆仓。为了挽回损失，侯大伟提出向龙鼎公司借款3000万元，并承诺回大连带来2亿元资金追加投入。正是基于这样的承诺，龙鼎公司决定“借”钱给侯大伟。 无论是真“借”还是自己坐庄，龙鼎公司此时的举动无疑已使自己成为了空方。何况龙鼎公司“借”给侯大伟的3000万元实际上根本不存在，只是在系统账户中输入的“虚拟资金”——这就意味着，在龙鼎自己的市场里，龙鼎公司不需要付出任何代价，即可以拥有近乎“无限”的筹码，其对市场权力的滥用令人震惊。 侯大伟一去不返，龙鼎公司却在几乎输定的多空对赌中越陷越深。当时，0911和1003两份主力合约多头总共约有20万吨之巨，而盘面蒜价与现货的价差每吨依然接近4000元，按此计算，龙鼎公司将面临近8亿元的亏损！对于3000万元损失尚不愿“认栽”的龙鼎公司而言，8亿元，谁受得了？ 十月惊魂 2009年10月，这个欢庆新中国成立60周年的月份，龙鼎盘的交易商们却过得惊心动魄。 随着0911合约交割时间日益临近，空前的乐观情绪正在多头间弥漫。尽管有人对空头的执着和大蒜盘面价格与现货价格的严重背离感到疑惑，但近100%收益的巨大诱惑，依然让做多的交易商蠢动不已。 正是在多头准备摘取胜利果实之际，一场由龙鼎公司精心策划的绝地反击正式拉开了帷幕。2009年国庆长假期间，现货市场又一波大蒜价格上涨行情伴随着节日汹涌而来，现货大蒜价格一举冲高到7800元/吨。然而，龙鼎电子盘的大蒜空头却突然发力，盘面蒜价连续跌停，逐渐从4700元/吨下跌到3800元/吨，许多实力不足的散户被迫平仓出局。 随着蒜价的进一步下跌，未出局的多头开始意识到事态的严重，狙击空头，成为依然持有多头合约的交易商们不约而同的行动。由于有现货市场的价格作为支撑，而0911合约又交割在即，即使持有到现货大蒜交割，多头们依然稳赚不赔，因此，他们的反击同样充满了底气。此后，龙鼎盘大蒜盘面价格出现连续涨停，几天后重新回升到4700元/吨，空头的第一轮攻势被彻底化解。 近半月的见招拆招，神秘空头并没有占到便宜。然而，还没等做多的交易商们喘口气，一个更惊人的消息陡然出现在龙鼎电子盘的网站上：2009年10月13日，龙鼎电子盘开始禁止订立新的0911合约，多头资金无法再进入市场！随后，好不容易在激烈的争夺中“守住阵地”的多头，只能眼睁睁地看着0911合约的盘面价格被每天1吨的“地量”合约逐渐“砸”回3800元/吨。 多头们彻底愤怒了！此前，已有许多交易商指责龙鼎公司偏袒空头，只不过在巨大收益的诱惑下，许多矛盾都暂时被压抑了。然而，禁止多头加仓政策，终于让压抑已久的矛盾冲破了临界点，交易商们开始怀疑龙鼎公司“坐庄”，指责龙鼎公司“诈骗”，围堵龙鼎公司的事件，也从此时开始渐次爆发。 关于禁止多头加仓的措施，龙鼎公司也有自己的说法：空头已无力履行合约，只能根据《山东龙鼎电子商务股份有限公司大蒜交收细则》，按交收价格赔偿20%的违约金。因此，停止多头加仓是为了控制市场风险，尽管这会使做多的交易商收益减少，但多头多少还是赚了钱，希望“给空方留条生路”。 对于龙鼎公司的解释，部分多头选择了接受。毕竟0911合约的多头建仓价多在3600～3700元/吨之间，仅有3000吨在4500～4600元/吨之间，而算上20%的违约金，他们能拿到的赔偿价格为4760元/吨（按3800元/吨的盘面价，补偿价应为4560元/吨，但实际执行中每吨上调了200元）。经过这惊心动魄的一个月，落袋为安成了许多人共同的选择——人们忍不住要想起2009年5月“沂蒙山花生电子盘”崩盘的故事，那个老板在出事后不是卷款潜逃了吗？还是赶紧把这20%的赔偿拿到手为妙。 余波翻滚 20%的赔偿暂时解决了0911合约的燃眉之急，但龙鼎电子盘所面临的危局远未终结。除了0911合约，另一个多空博弈的重头戏——价格与大蒜现货同样严重背离的1003合约也正在逼近交割期，如果同样按20%违约金进行赔偿，龙鼎公司必将无力支撑。为此，龙鼎公司提出了一个成本更低的解决方案：对每个交易商，每吨大蒜合约按其“成本价+100元”进行赔偿。 事实上，从龙鼎公司禁止0911合约多头加仓开始，恐慌的情绪就开始在交易商中间迅速蔓延。此后，关于“公司可能破产，老板已经外逃”的各种流言以及公司出金困难等问题，更加剧了这种恐慌。因此，即使每吨只赔偿100元，对于那些忧心忡忡生怕血本无归的交易商而言，似乎都是可以接受的结局。
不过，也有少数“认死理”的，沂水县的中学教师李向阳就是其中一位。当初，对电子盘市场缺乏了解的李向阳受朋友之托，在龙鼎电子盘上分别订下了0911和1003的大蒜各10吨。随着龙鼎公司公开承认无法交割现货蒜，李向阳的买蒜计划泡了汤，他种蒜苗的朋友也因此蒙受了巨大损失。一怒之下，他将龙鼎公司董事长苏钦东告上了法庭，“要向龙鼎电子盘讨一个公道”。 应付闹事的交易商以及法院诉讼已经令龙鼎公司焦头烂额，而随着事情不断发酵，包括央视焦点访谈在内的全国多家媒体的关注，进一步加重了龙鼎头顶的压力。关于龙鼎公司违约、滥用市场权力的问责，以及变相期货甚至非法集资的质疑，使得本欲控制事态影响的龙鼎公司再度淹没在舆论的风暴中。龙鼎公司，这次真的顶不住了。 在这个最为危急的关头，龙鼎公司高层良好的政府关系发挥了作用。2010年3月9日，一直致力于打造中国电子商务之都的日照市政府宣布入场救市，引入新的股东重组龙鼎公司。一场旷日持久的大蒜赌局，终于在地方政府出手后，迎来了终局之日。 残局 对龙鼎公司董事长苏钦东而言，3月9日恐怕是一个悲喜交加的日子。这一天，龙鼎公司的危机终于有了解决的希望，但度过危机的代价，不仅是要失去龙鼎公司的控股权，还要搭上龙鼎公司的母公司——山东一品的全部资产作为抵押。 在向全国1.1万名交易商鞠躬道歉后，苏钦东宣布，将以其旗下的山东一品集团和个人的全部有效资产为抵押，向银行贷款2亿元。同时，宝万集团、中瑞集团、新世界房产、华信工贸和兴业地产借款1亿元给龙鼎公司，并共同注资2700万元，重组龙鼎。此前，龙鼎公司的注册资金为1000万元，山东一品集团直接和间接持有龙鼎80%的股份。而重组过后，山东一品的持股比例被稀释到不足23%，对龙鼎的控制力将大不如前。 苏钦东表示，根据《公司法》，山东一品本来可以以出资额为限承担有限责任，而作出上面的承诺，显示了公司解决问题的诚意和规范市场发展的信心。部分交易商也认为，在最后的处理上，相比某些动辄让交易商爆仓的电子盘，龙鼎做得“还算厚道”。 然而，这毕竟是没有办法的办法，倘若整个大宗商品中远期交易市场没有系统性的规范管理，那么更多的龙鼎赌局恐怕还会继续涌现。 链接：龙鼎电子盘是龙鼎电子商务股份有限公司所设立的一个囊括花生、大蒜等农产品的大宗商品中远期电子交易平台，其2009年交易规模已超过1000亿元。理论上，电子盘上的中远期合约交易应当以实物交收为目的，但在实际操作中，电子盘交易门槛极低，投机盛行，许多人把电子盘当成了一个变相期货市场，通过“赌涨跌”来赚钱。 记者观察： 在我国期货市场发展初期，也出现过与龙鼎赌蒜类似的乱局。两者的相似之处在于：均是各地市场野蛮生长，长期缺乏监管，在一片混乱中，许多公司自然更注重短期利益，甚至情愿铤而走险。 在期货行业，随着上海、大连、郑州三家期货交易所市场地位的确立，曾经的乱局得到了规范。然而，大宗商品尤其是农产品又有其特殊之处，不同商品主产区不同，很难达到目前期货市场的集中度。因此，大宗商品中远期交易市场可能无法完全照搬期货行业过去的经验。 政出无门同样是困扰大宗商品中远期市场的一大问题。尽管其原则上归商务部管辖，但至今仍缺乏一个具体的管理机构，即使是2010年3月最新出台的《中远期交易市场整顿规范工作指导意见》（即所谓“国六条”），依然没有厘清具体管理细则、管辖关系，这在客观上也加剧了这个行业的管理真空。 此外，作为一个新兴行业，大宗商品中远期交易市场面临着一个最为关键的问题——法律空白。正是法律的空白，使得龙鼎公司敢于做出自己坐庄、挪用交易商保证金、使用虚拟资金等行为。业内人士表示，由于缺乏法律依据，龙鼎公司的这些做法均可视作一般的企业行为，很难上升到违法的高度。 不过，任何一个新兴行业都曾在迷茫中摸索，挫折中成长。如果市场和政府监管方都能从中汲取经验教训，也未尝不是一个走向成熟的契机。尽管龙鼎赌蒜案以日照政府“接盘”终局，但其重组龙鼎、由银行托管保证金等措施，还是体现了市场化的思路，并没有陷入行政权力“一刀切”的泥潭，但愿，这是一个好的开始。 盘面蒜价与现货的价差每吨依然接近4000元，按此计算，龙鼎公司将面临近8亿元的亏损！
