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潘亮 最近8个月，上证指数一直以3000点为中枢窄幅震荡，无论是价值投资派还是技术趋势派都很难寻觅到好的投资机会。那么，市场中是否还存在着风险小但收益“相对可观”的盈利模式呢？ 有。 社保打新也疯狂
在2010年4月发布的社保基金数据中，这家被誉为“稳赚不赔”的基金延续了其一贯以来的表现，成立9年来年均投资收益率为9.7%，并取得了总资金比2007年增长76.6%的傲人成绩。尤其引人注目的是， 2010年第一季度，社保基金组合仅靠打新股盈利已超20%。 尽管有市场评论人士认为，专业机构靠资金优势打新股去博取收益，属于毫无技术含量的事情，但社保基金也自有其说法——养命钱，不能亏啊！对于普通投资者而言，本小势单，那钱同样是养命钱，同样亏不起，笔者认为，当前打新股仍可获得“无风险”收益。 “新股不败”维系的是 中国股市发行链 众所周知，“新股不败”是A股的一大特色之一，许多专家认为这是中国股市不成熟的表现。成熟的股市应该像欧美，至少像香港一样，新股上市至少有1/3面临着破发风险。 笔者认为，这样的观点完全是刻舟求剑，因为中国股市的的制度与欧美、香港股市有着根本的不同，A股股票的内涵价值与其它国家的股票更是天差地别。首先，欧美市场的股票都具有表决权（在上市前对于公开发行股票的权利有特别约定的除外），投资者通过收购二级市场的股票，就能够真正了解到上市公司的经营管理状况，影响上市公司的分红、融资、并购重组等重大决策。 反观中国股市，A股上市公司的重大决策往往由大股东“一言而定”。其次，欧美股市的股票都具有分红权，大部分上市公司的股票都有长期稳定的分红。而A股很多上市公司都是“一毛不拔”的铁公鸡，有些公司虽然也分红，但与其从投资人手中圈钱的规模相比，这些分红简直可以忽略不计。如中国房地产龙头企业万科A（000002，SZ），21年中万科9次融资共250亿人民币，而在这期间的分红总共只有30亿，真不知道是万科在给投资者分红，还是投资者在给自己分红。 连中国房地产业的龙头企业尚且如此，其它上市公司的“抠门”程度也就可想而知了。在既没有投票表决权，名义上的分红权也被剥夺的条件下，A股对于投资者的惟一吸引力就在于股票价格利差。这就决定了新股首日上市不可能持续出现普遍跌破发行价的情况，因为如果出现这种情况，散户是不会去申购新股的，而散户不申购新股，新股也就发行不出去，与新股发行相连的产业链就会遭遇重创。不夸张地说，“新股不败”实际是维系整个股票发行产业链生存的最重要一环，也是发挥中国资本市场融资能力的重要保障，因此在中国资本市场没有出现根本性制度变革的前提下，“新股不败”的神话还将延续。 收益率约在10%~15% 那么目前打新收益率究竟有多高呢？其实，新股收益率主要由上市首日涨幅与中签率两个因素共同决定。当前新股首日涨幅（主要是指小盘股）出现了比较明显的两极分化格局，有些行业独特、概念新颖的新股，上市首日涨幅约在70%~80%左右，甚至能够达到100%以上；而行业相对传统、缺乏想像空间的新股，上市首日涨幅在30%~40%左右，有时甚至会跌到20%。但平均下来，新股上市首日涨幅能达到50%。 至于中签率，在新股发行制度改革以前，打新股完全依靠的是资金量，谁的钱多，谁就能中新股。但是新股发行制度改革后，对单个账户申购新股设定了上限，如果没有一定数量的账户，就算有庞大资金，也无法保证能够申购到新股，这提高了普通散户的中签率。 不仅如此，据笔者的观察，中小盘新股的实际中签率往往比公开计算出的还要高。例如前期上市新股森源电气（002358，SZ），该股的申购上限为17000股，申购价格为26元，一个账户的申购资金上限为442000元，而公开计算的中签率为461万中一个签,，这就等于即使有10个账户全额申购森源电气也无法中一个签。而实际上，若以10个账户同时全额申购森源电气是能够中到1~2个签的。类似的还有科冕木业（002354，SZ）、科华恒盛（002335，SZ）、三泰电子（002312，SZ）等。据笔者计算，如果打新资金规模为500万，每周发行两批新股，那么每月打新收益将在5万至6万左右，打新股的年化收益率将达到10%~15%。不过，普通散户单枪匹马去申购是很难做到的，不妨考虑在条件许可的情况下联合申购。
