爱华网2009年，中国企业在海外进行产业投资非常活跃，而且突破了传统的矿产、能源行业，触角伸到传统行业。收购兼并是公司迅速做大的有效途径，然而，收购兼并之后的整合却非易事。国际经验表明，只有三成左右的案子最后能获得成功。
英国BCMS (博策盟盛)公司的创始人David Rebbettes (中文名：岳德伟)认为：“这些不成功的案子主要是投资之前并没有做过认真的调查和研究。产业投资成功的关键是应该挖掘出合并之后的最大商业价值。”岳德伟说这话是有底气的，在他服务过的上千宗案子中，至今还没有失败过的案例。这不得不说是一个奇迹。
近日，《中国科技财富》记者对来华访问的岳德伟先生进行了专访。
过早IPO并非好事
中国科技财富：专业统计机构Dealogic数据显示，2009年中国公司的海外并购交易总额达到460亿美元。中国商务部数据，从2002年的2亿美元迅速上升至2008年的205亿美元。中国已经是世界并购大潮中的活跃分子，2010年以及未来几年，中国企业海外并购的趋势还会一直增长么？这是否有些过热？
岳德伟：近年来，中国企业在海外的并购很抢眼。比如深受金融危机影响的汽车行业，我们可以看到四川企业欲收购悍马、北汽收购萨博、吉利收购沃尔沃。应该说，中国企业抓住金融危机带来的良好时机，在世界范围内进行产业布局是必要的。但在并购时应该保持清醒头脑，并不是非得大企业、名牌企业才有收购的价值。要进行产业链的深入研究，其实，一些中小型企业可能有更好的发展价值。
随着中国经济的发展，中国企业一定是要融入世界当中去的。所以，很难判断中国企业海外并购是否存在过热。但是，我要表达的是，企业并非在危机来临时才去并购，并购的时机主要是根据企业需要而定。
中国科技财富：我们知道BCMS来自英国，英国伦敦交易所非常活跃，不少产业整合都是通过交易所进行的。BCMS怎么看待通过伦交所这个平台进行整合？
岳德伟：BCMS并不从事交易所的并购业务，我们不直接接触上市公司。这并不是因为我们没有这个资质，而是我们把市场定位在未上市公司这块，这个市场更大，由于信息的不透明更需要专业服务机构介入。
BCMS也为上市公司的企业整合服务。比如，有一个在香港联交所上市的企业找到我们，帮助它出卖下属公司。
此外，我想说明一下，伦交所的AIM市场，个人认为没有必要存在的价值。AIM的上市条件很低，把整个资本市场搞得很乱。实际上，企业过早地上市，对公司发展来说未必是好事。提醒一句，危机时市场提供了整合的机会，但并不见得便宜就去买，而是要寻找到领头羊。
中国科技财富：并购是高风险的行为，跨国进行产业整合并非易事，各国政策是绕不过去的坎儿。凯雷收购徐工失败，可口可乐收购汇源失败，中国政府被外媒指责，说外资在中国并购进行艰难。与此同时，中国上汽收购韩国双龙，甚至引发了韩国工人的罢工。在您看来，在跨境进行产业投资时，如何规避这些当地政府的政策风险？
岳德伟：可口可乐收购汇源失败，这是因为涉及到行业垄断。行业垄断在各国都是反对的，中国不是特例。此外，各国都会跟据自身的情况制定一系列政策。作为外来企业，我们要做的就是先了解这些政策，并在这些政策之下进行商业活动。在我看来，那就是在采取行动之前，对目的地国的政策进行分析和了解。这个工作也可以交给专业机构来做。
中国科技财富：此外，文化融合一直是并购领域的焦点问题，很多失败案例原因也在此。实务中，BCMS给客户的建议是什么？
岳德伟：这是个好问题。如你所说，文化融合一直困扰很多企业管理者，很多案子也因为企业文化差异较大，整合难度大，最终导致失败。BCMS的做法是在并购之前，帮助客户解决这个问题。我们会在正式签订合同之前，让双方企业进行深入的了解，并让他们自己做出判断。BCMS 为企业制作的一整套商业计划中，就有一个叫渐进式商业计划，就是为融合两家企业文化差异所做的工作。当然，我们也会根据自己的经验给出一些建议。最后解决这个问题的还得是企业本身。
“漏斗”模式
中国科技财富：据了解，BCMS的运作模式有别于传统的投行和其他中介机构，您能具体介绍一下，BCMS的运作模式吗？
岳德伟：的确，BCMS的运作模式是独特的。我们把自己定位在服务行业，主要为买卖双方提供服务的专业机构，涵盖市场调查、行业和企业的商业分析、专业的会计和法律处理等内容，目的是为了实现买卖双方未来利益最大化。
在我们看来，收购兼并是一种买卖的商业行为，会计师和律师并不是商人，他们在交易中不应起主导作用。他们可能并没有企业员工对企业情况了解和分析得多，应该把“卖”和“买”企业看成是一种市场营销。
BCMS操作模式大致是在和客户签订合同之后，根据我们商业分析师的分析以及对5500万家企业数据库的筛选，然后挑出约230家有财务实力并有意愿的潜在买家，进行针对性的一对一直接与这些公司的老总通电话，再筛选出25家，然后安排这25家潜在买家与企业面对面的会谈，先终选出3家。这里特别注意的时，我们会一直跟这3家保持沟通状态，直至1家最终完成收购。
这样做可以让卖方掌握主动权，有利于维护投资人竞争的环境，能争取到更大的价格和更为有利的协议条款。事实上，也正是这些工作可以挖掘出企业未来的价值。
中国科技财富：刚才您提到帮助企业发掘未来的最大价值，能不能讲讲具体是怎么实现的?
岳德伟：可以。我们的工作可能是最原始的，我们会一个一个电话打过去沟通，同时，我们也会做很多基础工作，对公司的情况进行研究、分析和梳理。经过上述步骤后，在最后的几家购买者当中，BCMS会根据客户的具体情况量身定制企业未来的发展方案，以明确预测客户业务在未来3年内，即收购方将其财务销售和客户资源整合完成后的发展状况。
企业未来价值的挖掘是操作流程中最重要的环节，将对整个谈判产生重大影响，也是影响到投资之后能否成功的重要因素。
中国科技财富：近来，我国产业投资基金相继成立，其中不乏为并购方提供融资，为优秀项目提供过桥融资的基金。BCMS是否提供此类金融服务？金融机构如何参与企业的产业投资？
岳德伟：BCMS本身并不提供融资服务。刚才我讲了，我们致力于为有企业“买卖”需求的客户服务。不过，我们和银行、基金等金融机构联系非常紧密，客户有需求时，可以推荐。
BCMS在中国
中国科技财富：BCMS为什么要来中国？从什么时候开始关注中国市场的？
岳德伟：前面提到中国企业在并购中越来越活跃，况且，中国经济的持续快速发展，也让人们看到这是一个巨大的市场。早在2008年底，也就是金融危机刚爆发一周左右时，BCMS公司就做出了到中国寻找新的发展机遇的决定，并在接下来时间里对中国企业的发展情况进行了调研。
到目前为止，手头上已有5个项目在进行当中。这次跟你们合作之后，谈的几家企业当中，有2家已经有明确意向要跟我们签约了。
中国科技财富：在接触的中国企业中，在你们看来，中国企业有哪些特点？另外，给这些需要融资企业一些建议？
岳德伟：给我最大的感受就是并不是传说中的那么糟糕。多数中国企业拥有自己的技术，有优秀的管理团队，有很好的商业模式，并且有丰富的行业积累。但是，这些企业大都比较缺钱，而且主要是希望股权融资，而不是整体转让。
造成这种现象的原因，我认为主要是企业外部的金融环境不同。国外金融业很发达，企业有多种渠道融到钱。这些企业家找到我们，就是希望我们能很快给企业注入一笔资金。
我的建议是，企业融资是一项复杂的工作，也是个长期的过程。我们的客户有3个月完成的，也有3年才完成的，一般情况下也需要1年左右时间，而且，我们也不能保证每一个客户都能融到资。
中国科技财富：请问BCMS在中国未来3年的发展规划是什么？
岳德伟：BCMS在中国也会采用美国分公司的发展模式，成立三家不同的附属机构，做不同的事情。现在最关键的就是要引进不同的专业人士，先把这些人才培养起来。会采用工作互换方式培养，也会将一些经验丰富的人员调到中国来进行指导。最终建立一整套客户信息整理、投资人挖掘、投资人联系与谈判的业务体系。
