爱华网2010年将会是较为平淡的一年，股市楼市都会改变去年的超预期。虎年可能有些“虎落平阳”，不大可能出现超过去年的“虎虎生风”。
央行的决策是难以预测的，加息的市场传闻充其量只是猜测，来源于近期公布的CPI和PPI数据。CPI和PPI相继转正并不等于通货膨胀，在中国，CPI仅代表“一篮子”低端消费品的价格动态，但PPI的统计却真实反映企业利润的增长，所以PPI转正可理解为实体经济复苏的开端。货币政策有必要立刻从紧吗？不久前，中央高层都强调了适度宽松的货币政策不变，央行作为货币政策的执行机构虽有很大的独立性，但这种“特立独行”仅限于政策的微调，不会大到独自改变政策基调。所以我们有理由认为，近期关于加息的预测和猜想或许只是超前的紧缩预期，央行的加息政策最近不会发生，至少要给实体经济的复苏留出半年以上的宽松货币环境。 超前的紧缩预期给股市投下了阴影，因为股市的价值中枢是交易价值，集中表现为交易性资产的流动性溢价。流动性溢价高度依赖于货币的流动性，所以对央行的货币政策极为敏感，其敏感性有时甚至高于对实体经济的依赖性。通俗地讲，实体经济是“支点”，货币流量是“杠杆”，现代金融通过不同级次的“杠杆率”创造着流动性溢价，这就是现代市场经济的“阿基米德定律”。央行的政策性调控，首先要关注实体经济的趋势，其次要关注虚拟经济的财富，因为货币是贯通实体和虚拟两个经济循环的杠杆，就像汽车的传动器或变速箱一样，协调着车轮与车身的动态平衡。 在现代市场经济中，虚实之间相生相克，虚实平衡则相生，虚实失衡则相克，这是我们用中国道家文化解读的经济波动原理。现代经济学高度关注货币，因为货币政策是政府“熨平”经济波动的经济手段，即如央行行长周小川先生的创新理论所云，货币政策是在经济的周期波动中导入“逆周期”工具。但是，水可载舟亦可覆舟，货币政策本身也是引发经济波动的因素之一，如果操作不当，不仅不会“熨平”反而会加剧经济震荡，成为新的经济波动因素。从这个角度来判断，央行的频繁干预近期将会告一段落，在CPI数字超过3%之前不会贸然启动改变货币政策基调的紧急加息。 各家权威机构对2010年中国CPI动态的预测区间在3%-5%，并没有恐慌性的危言耸听，这可以说明2010年的通货膨胀走势将会发生在可控范围之内。此外，近期央行收紧银根的政策效果之一还会延缓CPI的上升，延后通货膨胀预期，从而避免CPI暴涨而使央行被迫提前加息。通胀预期的滞后和紧缩预期的超前是一物两面，同时作用于市场投资人的情绪状态，直接影响股市的指数波动。
2009年，在经济“V型反转”与货币超级宽松的激励之下，股市楼市高歌猛进，沪综指上升近80%，楼市均价暴涨，不同的统计口径分别为上涨27%-37%。2010年将会是较为平淡的一年，股市楼市都会改变去年的超预期。和牛年的牛气冲天相比，虎年可能有些“虎落平阳”，不大可能出现超过去年的“虎虎生风”。
