爱华网主权财富基金排名 讨好主权财富基金
作者：英国《金融时报》 大卫8226;奥克利 和吉莲8226;邰蒂 2010-03-31 本月，德国强大的债务管理局的局长卡尔8226;海因茨8226;道贝(Carl Heinz Daube)做了一件人们在5年前几乎无法想象或认为没有必要做的事情。 他来到中国和新加坡，与可能有意购买德国国债的两家全球最大的投资机构举行了会谈——这是为了取悦主权财富基金等一批新出现的投资者。 这股风气正在迅速蔓延。直到不久前，德国之类一直以拥有AAA级债务评级（收益率也相对较低）为荣的国家，还觉得没有必要讨好全球投资者。 但是随着政府债务负担不断加重，欧元区又因希腊财政危机而动荡不已，要求债务管理部门改善销售技巧的压力在不断增长。 道贝的中新之行表明，即便是大型经济体也需要培育债券买家，并与持有数十亿美元政府债券的主权财富基金等投资者建立关系。 中国国家外汇管理局(SAFE)和新加坡政府投资公司(GIC)所管理的资产总共估计有6000亿美元，其中约20%是政府债券。 道贝表示：“如今我们不得不进行更大规模的举债，因此对我们来说，与投资者见面是非常有意义的，这样我们可以回答他们的问题。他们很欣赏这一点。” 英国债务管理办公室(Debt Management Office)主管罗伯特8226;斯蒂曼(Robert Stheeman)补充称：“与投资者交流始终是件非常重要的工作，无论是与国内还是与国际投资者交流。如今，财政部和债务管理办公室比以往任何时候都更需要接触投资者，以向他们解释政府的财政立场和借款计划。” 与道贝一样，斯蒂曼去年年底会晤了亚洲若干重要的投资者，以便为英国大选前那关键的几个月做好准备。预计英国将在6周后举行大选。 这两人都认识到，他们再也不能只是简单地宣布进行国债拍卖，然后坐等国内外投资者前来购买。 这一点在去年得到了证明：由于各国为了纾困银行而大举发行国债，以及经济财政方案开始充斥市场，德国和英国的国债拍卖均曾出现流拍。 投资银行也意识到了债务管理机构希望更多接触债券买家的新需求。例如，去年花旗集团(Citigroup)在东京组织了一次会议，会上5家欧洲债务管理机构对购买了它们政府证券的100位日本投资组合经理表示了感谢。 随着监管机构对金融市场的某些领域展开整治，而其它一些领域产生的回报又不能达到金融危机前的水平，银行已着眼国债市场中的赚钱机会。 这促使许多银行想方设法获得一级交易商地位——这将使它们有权直接参与国债拍卖，从而能够通过买卖国债牟利。由于各国创纪录发行的国债提升了市场规模，这种做法已变得越来越有利可图。 近几个月来，有9家银行在美国、英国和欧洲获得了一级交易商地位。其中包括：加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)在美国；野村证券(Nomura)在美国和英国；Jefferies在英国、德国和荷兰；法国兴业银行(Société Générale)在爱尔兰和奥地利；荷兰银行(ABN Amro)在荷兰；瑞士银行(UBS)在爱尔兰；桑坦德银行(Santander)在法国；法国巴黎银行(BNP Paribas)在丹麦。 一位资深银行家表示：“政府大规模发行国债的确为银行提供了机遇——它们既能从购买国债的财团那里赚取手续费，又能从上升的波动性中获得交易机会。” “大多数银行已加强了自己的固定收益与政府债券部门，同时裁减了其它部门的规模，比如因金融危机而遭受打击的资产证券化部门。” 在这种新的背景下，各国政府正日益寻求主权财富基金的帮助，把它们视为购买本国国债的理想群体——尤其是在近几个月许多主权财富基金加大国债购买额的情况下。 一家新的团体——官方货币及金融制度论坛（Official Monetary and Financial Institutions Forum，简称：OMFIF）也由此创立。该团体的具体使命是将各国央行和主权财富基金召集到一起，帮助债务管理机构销售债券。 OMFIF本月在法兰克福组织了一次会议。逾50位央行行长、主权财富基金官员和资产管理人荟萃一堂，目的是促进这些机构在资产配置和管理等领域的对话。 OMFIF计划于5月份在吉隆坡召开类似会议。 政府债务管理机构讨好主权财富基金的必要性只可能会增加，因为今后几年国债发行规模预计将保持创纪录水平，而且人们也越来越担心所谓的“挤出效应”——巨额债务耗尽市场的吸收能力。 然而，道贝表示：“我认为我们不会落到各国政府彼此‘挤出‘的地步。但如果政府仍然大举发债，那么我们在两、三年后可能会发现，国债面临着来自私营部门债务的一定程度的竞争。” 译者/君悦
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