爱华网坏现象跟钱一起到来？ “融资是一个兴奋剂，对企业来说，它是一个外部的因素，这个因素可以把企业带好，也可以把企业带坏。”高勇说。 融资前后公司能否保持稳定，取决于现有的股东或者管理团队是不是对这个企业未来充满信心。“这个很重要。”高勇说。合伙人对企业发展目标要基本趋同，他们之间的分工、角色、能力都要匹配好，否则融资时就会出现问题，“融资某种程度上意味着企业要上一个新台阶，但并不是所有创业的兄弟都能爬上来，这是能力的问题。另外一个，并不是所有人都愿意陪你爬这个台阶，这是他的价值观的问题。有一些老股东不想这么累，他想干点别的，借势退出公司，这是完全有可能的。” “这跟人的生活方式、价值取向有关，很多人说我为什么要干得这么累？挣钱图个什么？所以他就借势退出了。” 高勇说，融资是一个兴奋剂，钱进来以后，更容易使人心态失衡。如果几个合伙人之间的品牌、影响力差不多，在融资的时候，有野心的人想借势上位，主导这个企业，这是完全有可能8202;的。 另外，因为钱进来以后，公司在机制上、体制上比以前更科学，会进一步想办法划清一些东西，但也有可能划不清，这样就会对有的人产生影响。 “因为企业一上台阶的话，合伙人之间就会有差距。以前内部比较不出来，融资实际上使企业越来越透明，越来越容易跟外部去对比。在这种情况下，大家视野要比以前更开阔，标准也比以前更高，有的人可能能力上不去，那就要降低他的位子。当初哥几个带着兄弟们去创业，大家都是一样的，如今要排出个三六九等。所以在那个时候，势必就有进有退。这个东西都很难拿捏，就得看人的心态了。” “一个好的企业的成长，跟股权细微的变化是有关系的。”高勇觉得，企业的股权不能固定不动，在科锐内部，四个合伙人里面，曾经有一个合伙人的股份最小，为了平衡这种关系，他们通过提供内部交易，让这个人的股份越来越大。 “公司里有能力的人，如果他愿意为这个企业贡献，愿意去拼，你一定要把他推上去，一定要想办法让他施展，在允许的情况下，股权也要做一些调整，不能停留不放。中国人比较含蓄，没有人站出来说觉得自己亏了，但是等他站出来说的时候，可能事情已经晚了。”高勇对此看得很明白，“为什么大家要融资、要上市呢？不仅仅是为了圈钱，上市不是终极目的，第一轮融资也不是目的，目的是为了企业的长治久安。” 融资可能把企业带好，也可能把企业带坏，但没融到资，对一个企业的影响是显而易见的。从2006年开始，因为要找企业融资，高勇见了各式各样的投资公司，其中在2007年和一个外资公司深度接触，但最终因为客观原因未能合作，“来来回回花去了一年的时间，天天法律文件，动不动就聊一聊，花得精力太多了。” 辛苦虽辛苦，但高勇属于苦尽甘来，世纪电器网董事长王治全就没那么幸运了。2008年，世纪电器网销售额达到了一个亿，一直靠自有资金滚动发展，虽然被同学告诫“VC是最贵的融资方式”，王治全也不愿融资，但现实逼迫着他开始和各种VC接触。一接触先被来了个下马威。 “我知道公司需要这么多钱，但这个钱是用什么方式测算出来，我说不清楚，因为做了这么长时间，我们更多靠的是经验。但是对VC来讲，他们用另外一套语言体系，你要把他翻译成一个财务语言，必须具体到我说的那个财务模型。你明年增加几个人，每个人的工资是多少，要添哪些硬件，预计明年的哪个品类销售多少，每一个区域销售多少，那是一个很庞大的量。这些东西我都是后来才知道的，前面我就是凭经验给人说，说了没用，包括商业计划书怎么做我都不知8202;道。” 王治全懵懵懂懂，见到了很多VC，什么情况都遇到了。 “有的VC纯粹就是对电子商务有兴趣，但是自己研究太慢，把你叫过去，说是跟你谈，实际上是普及一下他这方面的知识。一下午聊了半天根本问不出来什么问题，居然还会第二次回访，也没有什么太挑战的问题，顺着我的话说，你做得也不错，我一听就知道没戏了。”王治全见了十几家VC，其中有一半属于这种情况。 也有相谈甚欢的。2009年，一家中国最早做投资的公司负责人，和王治全坐在北京老四合院的漂亮建筑物里聊了一个下午，“当时说得也很热闹，说我们俩一定会再见面的，回头也没有消息了。”王治全私下通过熟人打听，说现在公司的钱不是很充裕。 “什么上个厕所就决定投资，讲究磁场，讲究见面感觉很好，我觉得这都是江湖传言。我碰到这么多家都没有找到感觉，难道是我这个磁场有问题？” 也有开出条件特别好的，一个家电厂商想投资，控股世纪电器网，但是王治全却不愿意，他担心会改变公司的方向。 一圈接触下来，王治全身心俱疲，2009年9月，他决定不再主动去跟VC接触了。“中国电子商务现在是看得多，投得少。2009年B2C这几家几乎都没拿到钱，只有一家拿到了钱。” “而且谈融资对创业者来讲太劳神了，我在公司里还要管事情，我的工作不是只做融资这件事，它是头等大事，但不是唯一的事。有人说见VC要见四五十家，那是什么概念？你要搭多大的工夫？而且见一家，不可能见一面就能谈成，你还有第二轮的事情，还要再见面，再准备，再折腾，可能要搭个半年到一年的工夫，只能做这一件事，那啥事都别干了。” “融不到资，最大的问题是你可能丧失了很多的机会。有钱在手里的时候，你可能会做一些试错的事，但没钱的时候就谨慎多了。” 王治全借朋友的钱，借银行的钱，已经投入自有资金1000万，但资金仍然不够，世纪电器网跟一些地方上强势的社区合作，都谈得很好，就是因为价钱谈不拢，丧失了很多机会，影响了公司速度。2009年国庆，王治全跟供应商谈了很好的价格，供应商要求他一次进很大的量，但因为没有资金，也被迫放弃。值得高兴的是，最近有一家VC开始和他们密切接触，已经谈到第四轮了，这家VC和他之前接触的很不一样，王治全抱有很大的希望。
他的苦恼也是所有想融资创业者的苦恼。慧浦神望总裁祝建民在2007年也开始找钱，见了十几家之后，也有些心灰意冷，心力交瘁。 “听说盛大当初见了三四十家VC才谈下来，我一听就傻掉了，我哪有空去谈啊？我现在只能坐在办公室里，VC来，一家一家地谈，让他们来判断我这个产品，判断我这个人，判断我这个市场。”祝建民还委托了专业人士帮他去找VC。 一些VC的态度也让祝建民很不爽，有的VC说自己特别忙，我发个短信，连回都不回，一个电话打过去，总是说，我在开会，我在开会。这种VC靠得住吗？ 临门一脚再变卦 乾龙创投合伙人查立曾经在博客里写道：拿到风投的termsheet（意向书），犹如突破了诺曼底防线，是融资“死亡行军”的一次重大突破。但是也只是一个突破，即使拿到意向书，即使通过了尽职调查，最后死在沙滩上，融资泡汤的事儿也不胜枚举。 汤雪梅周围就有好多人，在和风投谈到中后期阶段无疾而终。她有一位朋友，在和风投签署了termsheet之后，委托她的公司做一个调查，评估他们的产品市场，“当时价格什么都谈了，后来调查报告出来后问他，他说已经放弃融资了。”一个做风投的朋友告诉她，他们公司签了termsheet之后没有投的项目，比例占到四分之一。 “因为在开始阶段，你还不是那么明晰，所以觉得还可以往下走。但是真正懂得多了以后，谈得越深入，你会越慎重。我周围很多人，前期都谈得差不多了，但到最后还是终止了，因为有些东西自己并没有想得非常明白。” 估值是一个焦点问题。太空板业2000年就做完了股改，很多风投对他们都很感兴趣，但迟迟未能融资，其原因就在董事长樊志总觉得风投对公司估值太低。 “我们有五十几个专利，这笔无形资产就值好几个亿。很多网站还没赢利呢，每股就多少钱，我很不平衡，我这个年年赢利，赢利了这么多年了，业绩翻一番地往上走，为什么你给我的估值就这么低呢？”樊志说。 2008年，樊志和一家投资公司谈好了价格，准备签合同，从美国飞来一个董事长，“他说最后我再问你一句话，你这企业真的像你说的那么赚钱吗？我立刻说不签了，我赚钱不赚钱你都不知道，你应该比我还清楚，然后再决定投不投钱。” 创业者忽然变卦拒绝融资，风投最后决定不投的案例也不少。 查立曾看到一个非常好的团队，公司业务非常好，他们很想投，但是做尽职调查时发现了一个问题：那个公司每年有上千万的收入，但是这些收入没有进入公司账号，为了避税，他们全部打到了个人卡上。 “当然它里面做了两本账，一本账是真实的，另外一本账是假的，显示公司收入很少。像这种情况，我们通常会敦促他补一部分税，这样业绩看起来会好点，我们也不要求他100%的补税，但象征性地补一点，比如你把去年下半年的税补一点。因为要融几千万的钱，你要拿出点成本来。而且我们做投资也要对投资人负责，投的是怎样一个公司，几千万的估值投你的公司，账面上只有几万块钱收入，那说不过去。”查立说，但是那家公司就是不愿意补税。 “它不愿意这么做，后来我们就没有投了，非常可惜。这位创业者不想再多花一分钱，也不想在过去旧账、烂账方面花任何精力配合投资8202;人。” 查立还曾经看过一家做手机软件应用的公司，公司的团队、产品都还不错，对方告诉他，公司核心团队有七个人，但是在做尽职调查时，他们发现公司所有的东西全部掌握在CEO一个人手里，对方当初所描述的团队，实际上都是他临时找来的。 “因为要融资，他就临时组一个团队，表面上说这个团队占40%，他自己占60%，其实这个团队没有任何股份，他自己占了100%。” 查立希望在投资之前，这位CEO能把事情解决掉，把团队的股份给出去。但对方并不想这么做，“他的出发点就是用团队的名义把投资人的钱拿到，然后就我行我素，想干什么就干什么。”查立最终也没有向这家公司投资。 而汤雪梅和王治全，才刚刚越过了诺曼底，正在另一道防线上奔突前进。 （根据被采访对象要求，文中部分人物名为化名）
