爱华网为什么会有人向俄罗斯投资呢？该国经济2009年预期会缩水8.5%，复苏的势头也将延缓，通胀将高达两位数。甚至梅德韦杰夫总统也称腐败成了“该国的特色”。成熟的投资者也都了解那些在俄经营的种种糟糕经历：英国石油公司（BP）陷入与其合资伙伴的冲突而为媒体所广泛关注；荷兰皇家壳牌有限公司陷入无休止的违反环保法规的诉讼案中；一位在俄罗斯投资的先驱人物威廉·布劳德莫名其妙地被拒绝入境，而其在俄罗斯的基金也遭剥夺财产权；瑞典零售商宜家在萨马拉（Samara）的巨型商店在开业前夕突然遭当局的阻挠，堂而皇之的理由是违反地方建筑规范。 然而许多久经沙场的国际性大企业，比如说那些经历过巴西式政变和土耳其恶性通货膨胀的富有经验的公司，仍拒绝从俄罗斯撤出。相反，它们全力以赴，力求长久进军俄罗斯。过去几个月中，约翰迪尔、联合利华和汇丰银行都开始了在俄的重大扩张行为，沃尔玛也紧随法国巨型超市家乐福和欧尚之后派出先遣队进行试水，考虑在莫斯科开店。2009年9月1日，总部位于堪萨斯州首府托皮卡的美国知名零售商Collective Brands宣布将在未来5年内在俄全国范围内开设90间Payless ShoeSource鞋品奥特莱斯商店。“在新兴市场中，俄罗斯已经成为我们的首选，”公司首席执行官马修·鲁贝说。即使像宜家和BP这样在俄罗斯遭遇挫折的公司也表示会继续投资。 对于国际性大公司来说，俄罗斯实在是太大、也太富有，令人难以割舍。该国丰富的石油、金属和木材储备依然极具诱惑，吸引着渴望出口这些商品的跨国公司，即使投资这些领域会面临重重困难。俄罗斯不只是对资源类公司具有吸引力。苏联解体18年后，1.4亿消费者形成了庞大的商品需求。此外，俄罗斯可以用石油美元来进行支付。据统计，俄罗斯家庭的可支配收入比巴西高30%，几乎是中国的4倍、印度的10倍（见图表）。 俄政府出台了2800亿美元的经济刺激方案，用丰年时积攒下来的石油和天然气收入做保证，以刺激需求。这对联合利华这样的公司来说是再好不过的消息。联合利华称2009年上半年在俄罗斯取得了“强劲的两位数增长”。这家英荷公司在俄开设了8间工厂，最近又有一间投资1.4亿美元的冰激凌工厂和分销中心在莫斯科以南120英里的图拉破土动工。 俄罗斯教育中的苏维埃传统——注重培养杰出的数学、自然科学能力和优秀的语言能力——培养出了大量的脑力劳动者，俄罗斯20%的就业年龄人口持有大学文凭，与欧盟24%的比例差距不大。而俄罗斯人的工资虽然在经济危机之前涨幅巨大，现在却已经停止上涨了，跨国公司仍可以相当于西方工人几分之一的成本找到同样的劳动者。 以IT巨头英特尔为例，该公司于1999年进军俄罗斯，其后已累计投资8亿美元。英特尔现在聘用了超过1000名工程师，为其在俄的4个研究中心工作，其中之一是该公司在美国本土以外最大的软件研发团队。英特尔驻莫斯科的区域主管德米特里·科纳什指出，俄罗斯人拥有出众的数学技能，英特尔因此而向当地工程师分派了更复杂的工作，比该公司交给其他外包地（如印度）专家的还要复杂。完成这些令人绞尽脑汁的工作需要支付多高的成本呢？只用区区1000美元的月工资就能聘到刚毕业的工程师。 位置是关键 英特尔还同时获益于俄罗斯新兴的中产阶级，这些人也像其他地区的人一样迫切需要笔记本电脑和PDA。在这里，英特尔有施展的空间：目前，只有20%的俄罗斯人拥有电脑，占有率只有美国和西欧的1/4。“大型IT公司早就认定应该到这儿来，”科纳什在其位于莫斯科郊外办公园区的办公室中接受采访时这样说道。在园区中紧邻英特尔的是微软和思科。惠普和太阳计算机系统公司（Sun）也在俄罗斯有大规模运作。 在这个极具诱惑而又充满敌意的环境中制胜的公司都严格遵守着游戏规则。一个重要的经验是：就像房地产行业一样，位置是至关重要的。虽然在俄罗斯的大多数地区，腐败和官僚依然桎棝着商业发展，但是有些城市和地区政府已经开始治理这些问题。即使是高官也承认此举的艰难。坐在克里姆林宫办公室中，总统经济顾问阿卡迪·达瓦科维奇提出了率直的建议。“投资者应小心挑选”投资地，他提醒道，有些地区的情况不会有任何改进，直到现任地方官和市长离任。达瓦科维奇说，“最好的初步判断方法是看哪些地方更加吸引投资者。” 达瓦科维奇和其他商业人士经常引用的一个最好例子是环绕圣彼得堡的列宁格勒地区，其面积同缅因州相仿。该地区近年来每年都能吸引3亿至5亿美元的外国资本，前来投资的有福特汽车组装厂和卡夫食品速溶咖啡厂。地方政府以减税和减化官僚程序来吸引投资。其他日渐重要的地区包括克拉斯诺达尔（Krasnodar）、黑海度假胜地索契（Sochi）和位于莫斯科东南的卡卢加（Kaluga）地区，该地区吸引了德国大众、雀巢和三星等制造商。相比之下，俄罗斯远东的符拉迪沃斯托克周边地区尽管有着与中国、日本和美国西端比邻的战略优势，却几乎吸引不到外国投资，因为该市为腐败的名声所累，这一点在该市两位前任市长均因以权谋私而遭逮捕后更加广为人知。 投资者还从中懂得了与俄罗斯公司合作的代价。代价高昂的冲突似乎不可避免。“我从来没听说哪家合资公司能顺利运作。”乔斯特恩·戴维森说，他是瑞士药品制造商奈科明公司（Nycomed）俄罗斯经营中心的负责人，该公司最近刚刚宣布将在俄罗斯西部投资8400万美元兴建制药厂。最大的陷阱分布在某些俄政府认为是“战略性的”行业中，其中包括石油、天然气、电信和航空航天，在这些领域，投资者毫无选择。俄政府只允许投资者以合资形式或小股东的形式参与这些俄公司的经营，这样的交易可能会很麻烦，例如BP的TNK－BP公司在与当地的合作伙伴闹崩后陷入官司之中，不断为俄罗斯税务和环境机构所纠缠。 完全买下俄罗斯公司也会有风险。一位美国公司高管回忆起在与目标公司所有者会晤后匆忙取消了一项潜在收购。这家俄罗斯公司的账目满是赤字。其所有者在约定好的伦敦午餐会中迟到，后来他解释说是去买雷诺阿的油画了。这个平和的俄罗斯人接下来在闲聊中谈起他在纽约的超豪华公寓。“很明显这家公司只为一人致富而经营，”这位美国高管在得到不透露姓名的承诺后开口说道。后来，他的公司决定对俄投资，但并不收购当地企业。 腐败文化 还有一个危险的标志：俄公司的混乱架构。这是上世纪90年代法律间接地促使俄公司在离岸税务天堂（如塞浦路斯）设立总部所致。居住在西伯利亚地区托木斯克市的物理学家安德烈·波斯涅科夫与人共同创办了销售影音数字压缩技术的公司Elecard Devices，他说自己注册了离岸公司以避免俄政府向当地公司对国外客户销售而征收的重税。按理，Elecard应该获得政府退税。但波斯涅科夫表示：“退税申请程序是如此繁复，公司就别想着有朝一日真能拿到退税款了。”现在，他又发现将公司注册于境外会让潜在投资者不愿对其进行投资。他原希望能筹得800万美元，用于未来两年公司的业务扩张。作为英特尔的风险投资机构——英特尔资本公司，在俄只投资了6家公司，它剔除了Elecard和许多其他的俄罗斯公司，原因是这些公司的架构过于复杂难明。英特尔公司的科纳什说：“我们不会投资于任何一家存在疑点的公司，哪怕是很微小的疑点。” 不过并购也有成功的案例，特别是投资于那些拥有知名俄罗斯品牌的公司。1998年联合利华在莫斯科购买了一间经营惨淡的苏联时期的人造黄油制造厂，对工厂内部进行了完全的改造并安装了西欧进口的设备。此后，该公司又抢先收购了其他一些公司，包括俄罗斯最大的冰激凌制造商Inmarko和拥有该国最著名番茄酱品牌的生产商Baltimor。雀巢和达能也进行了类似的收购。 不过，俄罗斯的贪污腐败仍是一大问题。一位在圣彼得堡地区经营的美国公司高管私下表示，即使是日常经营，也必须进行贿赂，比如为了进口产品的通关。这位高层表示：“公司会雇用海关代理商，而这些代理商会将贿赂款项添入发票金额中。” 虽然许多公司声称它们不会进行此类暗箱操作，但拒绝行使贿赂常会使其工作复杂化。奈科明公司的戴维森表示，该医药集团在俄罗斯设厂比在西欧国家设厂要多花2到3年的时间，主要是因为公司坚持从购买土地、组织供应商到获得医药管理机关许可的每一步都“100%地遵守”法律规定。 2008年在俄总统梅德韦杰夫的大力主张下，该国颁布了反腐败法，但此举可能成效甚微。该法只对实际发生的受贿行为定罪，但并不针对索贿或行贿行为。该法也并未涉及司法系统普遍存在的腐败行为。
尽管俄罗斯在法制健全方面进展缓慢，却不会让斯图尔特·罗森这种投资老手打退堂鼓。他曾在花旗银行设在11个国家的旗下机构中工作过，现在负责汇丰银行在俄罗斯的运营。罗森对俄罗斯市场仍然充满激情，用他的话来说是：“从来没有碰到过一个国家像俄罗斯这样拥有如此精良的人力资本和令人兴奋的投资机会。” 作者：卡罗尔·马特莱克（Carol Matlack），与米里亚姆·埃德尔（Miriam Elder）于莫斯科 翻译：陈逸
