期货定价模型 让中国期货市场成为世界性的定价中心



  常清是著名期货专家,经济学教授,同时被认做开市功勋,期货理论家、实践家。现任中国期货协会副会长。他曾是国务院研究发展中心期货研究小组成员,是中国期货行业创始人之一,主持过国内多家交易所和经纪公司的创办工作。常清在期货界是面对媒体最多的人,但这并不妨碍它做两件事:一是著书立说,培养学生;二是在金鹏期货公司统帅交易团队。金鹏之所以成为期货市场上最活跃、最具号召力的经纪公司,与身为董事长的常清之努力密不可分。对期货业而言,常青已经成了最吸引媒体眼球的一个名字。近日,记者有幸采访到他,学习了他的期货理念并感受了他对中国期货的深厚情感。

  面对记者,常清对于期货经历深情地说:“在1986年的时候,中国的价格改革一个主要任务,就是理论上的主要任务,就是研究什么样的价格就是市场价格。我们建立怎样一个市场价格体系,因为建立一个市场价格体系的话,那么基础价格怎么形成,而后到加工品的延伸价格怎么形成,在这个体系当中起主要作用的,就是大宗能源原材料价格。我们就开始来研究,成熟的市场经济国家,他们在价格形成的过程当中,起到最主要作用的就是通过期货市场,通过期货交易来形成基准价格,形成大宗能源基准价格,那么这个价格形成之后,因为基准价格形成了,大宗能源原材料价格形成了,加工制成品价格自然就形成了,它是一个合理的价格体系。那么这样的话,最后大家得出一个共同的结论,当时理论界还有我们的改革者们,大家都认为,建设中国的期货市场,完成我们价格改革的任务,使市场价格有一个合理的形成机制,来调节资源的合理配置,所以出于这个目的,才开始研究设计中国的期货市场。”

  

  在常清的讲课提纲里,期货具备以下功能:定价功能;发现原期价格,合理配置资源;管理风险的功能;危机管理的功能,减缓价格波动幅度的功能。面对着这些对期货几乎没有了解的学生。他总能深入浅出的把其中的知识给大家讲明白。定价、合理配置资源,这是期货最基础的功能。而早从1988年开始期货研究工作时,常清就一直把期货的这两个基础功能作为中国期货市场建设初期的主要功能。

 期货定价模型 让中国期货市场成为世界性的定价中心
  ”

  常清把中国期货市场的发展分为三个主要阶段。第一阶段是理论研究试点阶段,从1988年到1995年。在这阶段里,中国期货市场完成了理论研究、试点实践和上市期货合约。第二阶段,国家进行治理整顿,时间从1996年到2000年。在这一段里,出现了著名的3.27国债事件,市场交易体制混乱,直到2000年12月,中国期货业协会成立,治理整顿结束,中国期货市场开始进入了第三阶段,也就是恢复性发展阶段。

  当问到常青觉得“现在中国期货市场是否还处在一个恢复性发展阶段”这样的问题时。常青回答:“我觉得我们目前的期货市场,就是要想达到我1996年给它定位的功能,现在缺这么几个,第一个就是说怎么国际化,所谓国际化,就是让外国资本到你这儿来当客户,你民族资本为主,国外资本算是补充,按照中国的法律体现中国因素,发现价格,来决定价格,不这样,不国际化的话,我们还成不了定价中心,那你只是个参考,做价的基准,但不是定价的。第二个,我们的期货市场发展到现在,我们的交易量也好,包括交易额也好,这里边我们主要是短线交易,各个期货公司都做了,找了很多短线操盘手做交易量,这个代表性差,一定要有真正理性的大量的机构投资者。有进行战略投资的,有进行短期投资的,慢慢地要以机构投资者为主,个人投资者参与为辅,这一个重要问题就是基金,期货投资基金,这么多散户,应该有这种期货投资基金,公募的,私募的,各种机构出来,作为市场的主力投资者,我觉得这个还缺,第三个我们还是规则上需要进一步国际化,那么人家外资才进来,你是公平合理的,假如说办个什么事得你批,你不批呢,我就办不成了,那么人家不敢来交易,所以我觉得这三点非常重要,那么做到这个了,我们可能是离定价中心就是一步之遥了,这已经不是一个理论了,而是变成现实了。”

  早在1996年,常清就明确提出,中国期货市场发展的目标就是成为世界性的定价中心。而现在,中国的期货市场依然处于恢复发展阶段,想要达到这个目标,国际化的市场参与者、真正理性的机构投资者和国际化的交易规则是必须具备的三大组成部分。 采访结束后,已经是下班时间。常清并没有急于离开,而是背着手,乐呵呵地在他一手创办的金鹏期货公司里转了一圈。

  如今的常清,虽然是公司的董事长,但早已把此当成了副业。传业授课,已经成为了他事业的重点。从研究全国的期货方案开始,到自己亲自下海实践,再到成立中国期货协会,到如今从事期货理论研究和教学,常清已经走过了21年的“期货旅程”。21年来,他孜孜追求的一个梦想是,要把中国建成能与欧美并驾齐驱的又一个世界定价中心。而这一天,常清说,已经不远了。

  插排:在常清的讲课提纲里,期货具备以下功能:定价功能;发现原期价格,合理配置资源;管理风险的功能;危机管理的功能,减缓价格波动幅度的功能。  

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