爱华网商品价格经过上涨，虽然亦非便宜，但其基本因素甚佳，值得逢低买入作长线投资。
高通胀下的受惠者——贵金属 黄金、白银及白金是广受投资者认识的贵金属。当中，以黄金最具抗通胀特性。这次环球经济衰退，各主要国家央行均采取量化宽松政策及大幅减息，力图刺激经济。虽然已收到初步效果，但央行官员却不敢松懈，担忧的正是过多的流动性会触发通胀，并纷纷讨论退出机制。 其实，各国央行大印钞票，通胀重临只是时间问题。过去二十年，金价平均每年上升4.65%，略差于MSCI世界指数的5.68%年均总回报。但要注意此期间全球经历低通胀、高增长的年代，股票跑赢黄金实不足为奇。未来几年环球经济却可能出现低增长、高通胀的局面，亦即滞胀，黄金有机会跑赢股票。于1974年至2008年，当美国通胀逾5%，黄金平均每年实际回报达15%，足见黄金可有效抗通胀，能对冲其它资产受通胀蚕食的风险。尽管投资者近半年风险胃纳增强，但具避险作用的黄金并未因此而大幅回吐，相会不少投资者在追逐高风险投资时不忘逢低买入黄金作防守。
白金是最稀有的贵金属，全球年产只有7百万盎司(约200吨)，仅是黄金产量的十分一。白金不仅限于首饰用品，还被广泛应用在汽车工业及化工业，具实质经济价值。过去十年，白金价格长期高于黄金，每盎司平均差价达398美元，只有早前超跌，由高位2,200美元跌至750美元，价格才一度低于黄金。假如黄金价格因通胀升温而上升，比黄金更稀有及具工业用途的白金料亦可受惠。 新兴市场带动基本金属需求 基本金属跟能源一样乃最紧贴经济周期的商品，当经济发展蓬勃，基建及工业生产增加，对基本金属的需求自然上升。虽然现时的经济情况仅从衰退中回稳，难以迅即回复旧貌，但各国推出救市方案抵御衰退，新兴市场透过增加基建刺激经济。世界银行预计新兴市场的基建开支将于未来十年激增1.8倍，亚洲区新兴国家的开支将达21.7万亿美元，料推动基本金属的需求。 粮食危机浮现——农产品 近月，两大原糖生产国巴西及印度的糖产失收，导致环球供应短缺，刺激原糖期货价格急升至28年新高，再一次引起了市场对投资农产品的兴趣。 据美国国家海洋及大气管理局（NOAA）于8月发表的最新研究报告，太平洋海域表面海水温度今年7月份平均升高了近1华氏度，东部海域地区温度升幅更为明显，并预计新一轮厄尔尼诺现象将于未来数月增强，明年北半球冬季时便达到高峰。印度刚经历7年来最干旱的雨季，也是受厄尔尼诺现象所影响。国际糖业组织上月公布的最新一期糖业季度报告预测，2009/10年度全球糖的供应缺口将达840万吨，远超此前预测的500万吨，使糖价年初至今升逾70%。气候转变不单影响原糖收成，其它主要食粮包括玉米、小麦、大豆、稻米等农产品亦不能幸免。 另一方面，随着全球人口持续攀升，新兴市场迅速增长，大大提升对农产品的需求，多个有远见的国家已采取行动，如改善耕种技术等，有些国家更向贫穷国家买入或租用土地作耕种之用，例如阿拉伯联合酋长国等向苏丹租用69万及40万公顷土地以种植小麦等等。早在几年前已有私人机构及投资者于东欧买入土地作耕种，并成功捕捉了近年农产品的升势，但上述国家租用土地并非以套利为目的，而是为未来粮食需求作准备。 从以上国家的行动及气候转变的影响可看到，全球将面临农产品求过于供的情况，相信农产品价格亦因此飙升。 能源价格过低 势必供不应求 现时，全球仍然十分依赖传统能源，但不少人士担心传统能源有彻底用尽的一天及其污染环境的坏处，纷纷倡议开发及使用洁净能源(例如太阳能、风能等)，但洁净能源还未成熟，相信未来十年亦只可以辅助传统能源，要分析能源价格的趋势还要看传统能源。 供求是主宰能源价格的因素。长期供过于求会对能源价格构成下调压力，反之亦然。那么现在能源是处于怎样的供求关系?国际能源机构及石油输出国家组织的一份研究报告指出，环球在新兴国家领导下持续增长，并预测从2006年到2030年间，非经合组织国家(non-OECD)的经济年度复合增长达4.9%，经合组织国家(OECD)的增长为2.2%。全球能源使用将由现时的85mb/d(百万桶/每日)增加至2030年113mb/d。表面上能源需求大增，不能再生的传统能源恐难有足够供应，但国际能源机构及石油输出国家组织却指出，目前未被开采的油田石油蕴藏量高达1.1万亿桶，并预计还有蕴藏量多达1.2万亿桶的油田未被发现，连同现时未能开采的油砂岩、超重油等，总能源蕴藏量达9万亿桶，定能满足未来数以十年、百年的需求。可是，余下来的石油藏于地底及海底的极深处，油公司需投资大量资金在工程、设备及技术上才能够成功开采。若油价持续处于每75美元以下，油公司势必推迟有关项目，有碍未来石油供应。 当环球经济重拾增长动力，能源势必供不应求，值得长线投资。 投资小提示 市场上有不少商品基金可供选择，但投资者宜注意以下几点： 如果投资者看好金属前景，可选择金属基金；看好农产品的可选择农产品基金；如果看好所有商品，可选择商品基金。可是，即使选对了商品种类，也不一定为投资者带来回报。投资者需了解基金所运用的投资工具。 如果基金投资在商品期货上，基金表现会跟期货价格挂钩；如果基金投资在生产黄金的公司股票上，基金表现不单受金价影响，也会受股票市场的波动影响；如果投资在下游产业，基金表现受惠于市场对商品的需求上升，而不会直接受商品价格的升跌影响。故此，投资者需要先行了解各种基金的投资种类及工具，以免“看对市，买错货”。 香港御峰理财研究部供稿 插排： 投资者需要先行了解各种基金的投资种类及工具，以免“看对市，买错货”。
