爱华网2、消费：消费增长缺乏可持续性保证。 社科院经济所宏观经济室主任张晓晶认为，今年前三季度实际消费增长17%，高于过去一段时间的平均水平，这主要得益于刺激消费政策以及财政转移支付。消费高增长的可持续性要有收入高增长的持续性来保证，目前看来较为困难。中国人民大学经济学院教授王晋斌表示，如果收入分配体制和社会保障等改革措施力度不足，居民不愿意消费，目前投资形成的生产能力无法顺利转化为下一时期的消费，我国经济可能出现进一步的波动。 3、出口：世界经济恢复和我国出口增长的前景具有很大不确定性。 世界银行行长罗伯特·佐利克认为，对世界经济而言，2010年是具有“高度不确定性”的一年。中金公司首席经济学家哈继铭、宏源证券研究所宏观经济研究员陈梦根等认为，长远来看，对出口拉动经济增长的作用不宜期望过高。以欧美市场为主的外部需求萎缩和国际贸易保护主义泛滥，仍将是中国外贸恢复和增长面临的最大困难。 （三）通胀预期不断上升。 2009年前三季度，我国新增贷款达8.67万亿元，比2007年和2008全年新增贷款（分别是3.63万亿元、4.91万亿元）之和还要多。这是人们对通胀预期的最直观判断依据。当前的通胀预期是基于流动性过剩，而不是由于经济“过热”或经济回暖带来的价格上涨。目前，由输入型通胀和流动性资金相对过剩引起的通胀预期在上升。 全国人大财经委副主任委员尹中卿、社科院数量经济与技术经济研究所副所长何德旭等分析指出，在上半年股市和楼市价格出现暴涨、前三季度货币信贷持续快速增长、近期农产品价格上升等因素的影响下，目前我国居民通货膨胀预期在不断上升。 另外，国际资金可能加速流入，也将增大资产价格泡沫的风险。我国第三季单季新增外汇储备1410亿美元，对比上半年的1856亿美元增幅明显加大，显示资本流入的速度正在加快。有专家认为，在美元依然处于下降通道、长期低位运行的趋势难以改变的背景下，人民币的升值预期增强，再加上目前我国宏观经济的持续好转，中国可能再度成为热钱逐利的战场。 社科院世界经济与政治研究所研究员张明、中金公司首席经济学家哈继铭、中银国际研究员程漫江等指出，在国际金融市场企稳以及内地经济强劲复苏的背景下，未来国际资金可能呈现加速流入的态势。热钱卷土重来，加大人民币升值压力，增大了资产泡沫的风险。 （四）信贷投放过于集中于国有大企业。 著名经济学家、国务院发展研究中心研究员吴敬琏指出，银行等金融机构为了自保，有区分、有类别地选择企业发放贷款，主要贷给了各级政府和国有大企业以及拥有国家项目的企业，大量中小企业贷款依然艰难。 英国《金融时报》亚洲版主编戴维·皮林撰文说，得到大部分银行信贷资金的不是小型私有企业，而是大型国有企业集团，其中许多并不是真的需要现金。一些企业把贷款直接存回了银行。大量资金被偷偷用于房地产和股票投资，引发关于资产泡沫的担忧。如果像许多人所怀疑的那样，大举放贷最终将导致不良贷款激增。 （五）地方政府的隐形赤字和债务负担存在一定风险。 有些专家认为，地方各级政府通过大规模构建投融资平台，发行各种企业债、短期融资权、中期票据，以及各种“银信证”产品，把地方政府进行基础建设投资活动产生的债务信贷化。这些资金大部分被使用在自偿能力低下的基础设施和其他公共建设项目上，将给地方留下隐形赤字和债务负担，造成财政结构性风险。 对我国未来经济走势的预测 （一）对于未来经济走势，存在三种判断。
对我国未来经济走势，目前国内外专家学者的判断分歧较大，主要有以下三种观点： 第一种观点：中国经济已出现V形反转，可争取实现√形增长。 有专家分析，从2008年一季度到2009年三季度，七个季度的GDP增幅分别达到：10.6%、10.1%、9.0%、6.8%、6.1%、7.9%、8.9%，中国经济走出了一个漂亮的“V”型反转态势。国家统计局总经济师姚景源说：“中国经济最坏的时期已经过去，企稳回升的态势得到巩固。” 国家信息中心高级经济师祁京梅认为，由于基数较低，今年四季度和明年一季度GDP可能出现较高增速。光大证券首席宏观分析师潘向东认为中国经济已步入快速复苏通道，预计今年四季度GDP增速将达9.5%～10%左右，明年一季度经济增速将达10%～10.5%左右。 全国人大财经委副主任委员尹中卿提出，在当前刺激政策已见成效、经济企稳回升的情况下，要在实现V形复苏增长的基础上，争取实现√形增长，尽可能把新一轮经济周期的时间延续得更远一些。 第二种观点：可能出现W形或N形波动。 摩根士丹利亚洲区主席罗奇分析，全球经济到2010年可能仍保持疲弱状态，无法给中国出口拉动型的经济提供外部需求支撑。因此说中国经济出现V型反弹为时尚早，未来的发展结构可能更接近W型。 全国人大财经委副主任委员尹中卿提出，目前和今后一个时期，中国经济发展仍然面临着十分复杂的形势，如果应对不当、刺激过度，投资力度和信贷幅度把握不好，反而有可能导致财政赤字和金融风险增加，导致经济增速再次下滑，从V形复苏演变为W形波动。 国泰君安首席经济学家李迅雷预测，下半年到明年中国经济将呈现N型走势。2009年四季度为最高点，2010年一、二季度GDP增速将会走低，最低点将出现在二季度，但这一低点仍将高于2009年低点，2010年三、四季度GDP增速将会再次走高。 第三种观点：呈现U形缓慢复苏。 纽约大学经济学家鲁比尼创办的研究机构RGE Monitor提出，亚洲经济不会逃脱与美国经济类似的“U”型复苏的命运。尽管亚洲经济体采取的大规模财政和货币扶持政策达到了目标，但仍不足以弥合疲软的私人需求与出口大幅萎缩造成的产出缺口。美国消费习惯发生改变，制约美国经济复苏的障碍同样也将令亚洲经济受到拖累。该机构预计，中国明年的经济增长率将在8%以上，低于多数机构的10%预期。 （二）对于通胀预期，存在两种不同判断。 第一种观点：近期不会发生通货膨胀。 中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，以现行的CPI测定标准来衡量当前物价水平，市场会有通货膨胀预期，但是要发生通货膨胀还有一段时间。 著名经济学家、北京大学光华管理学院教授厉以宁认为，今年国内GDP增长率在8.2%～8.5%，历史经验表明，国内GDP增速超过9%以后，重要生产资料才会大涨，目前还不用太担心通胀的问题。 国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，从实体经济角度看，当前供给增长大于需求，投资增长也快于消费和出口，未来物价更可能呈现合理回升的态势，明年月度CPI可能不会超过3%，全年预计在1%～2%左右。CPI上涨更多依赖于食品价格，货币的大量投放更多将引发房地产等资产价格的泡沫，对CPI的影响并不明显。 摩根大通董事总经理、中国证券市场主席李晶认为，尽管CPI在接下来几个月可能转正，但由于产能过剩和失业的影响，通胀压力仍会相当温和，2010年通胀率可能达3%。 第二种观点：通胀压力将逐渐加大，要警惕输入型通胀因素。
