爱华网6月8日，由于筹划重大重组事宜，东方航空和上航双双停牌，时至今日已经整整一个月了，中国东方航空股份[3.43 -0.29%]有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）、上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co.， Ltd.，简称“上航”）的重组进展的如何成为市场关注的热点。
刘绍勇昨（8）日在接受媒体采访时表示，东航与上航的重组合并工作正按程序进行，具体方案将在下周的公告中披露。昨日晚间，记者致电东航和上航，东航董秘罗祝平和上航董秘徐骏民对于重组一事均三缄其口，仅表示，一切还在进行中。
消息人士指出，上航东航重组方案将在近期推出，但上航董事长周赤如何安排、上航品牌何去何从仍没有最后定论。
周赤“帅印”是否安在？
东航和上航的重组起起伏伏近10年，终于要见曙光。根据此前上航董事长周赤在股东大会上的发言可知，在重组后保持上航的独立法人地位和品牌。但是对于周赤本人和上航高管的人事将发生何种变动，并未透露只言片语。
分析人士指出，在“东上恋”中，上航是处于被动地位的，“而对于人事的安排也是东航和上航要慎重考虑的问题之一。”
早在2002年民航业首轮重组时，上海市就曾建议把东航划归地方。当时，东航也向原中国民用航空总局提交了合并上航的申请，但最终不了了之。尤其是上航上市后，对合并更加排斥。上航当年曾放言：“谁并购谁还不一定。”
从2006年开始，东航快速走向没落。上海市政府旧事重提，表示愿意用上海医药或者洋山深水港换取东航，但东航的新“婆婆”国资委并没有点头同意。
直到今年3月份，周赤在接受本报专访时还曾经提出：“我们从没有想过和东航重组。”5月27日，上航甚至发布过“两周内不进行重大资产重组（除定向增发）”的公告。但不到一周后，重组一事就一锤定音，这让业界倍感意外。
据悉，上航的大股东上海联和投资有限公司，也一直不甘于上航被经营还不如自己的东航所吸纳。从东航与上航整合的微妙时刻，上航发生人事变动一事，便可见一斑。3月25日，上航总经理范鸿喜和副总经理周晓娥被宣布因年龄原因离职，但迟迟没有安排新任总经理，暂由周赤兼任。按照规定，他们俩要到今年9月才届满。
4月1日，上海市国资委副巡视员卢长浩带队赴上海航空公司调研，则被业界看成是“再次对上航做思想工作”。
尽管上航极力逃避这场拉郎配，但上海市政府决心已下，而且，上航的客运量自2008年11月起急剧下降，急需政府施以援手。最终，在政府协调第三大股东锦江国际集团对上航增资10亿元之后，上航半推半就接受了与东航合并的现实。
上海多家金融机构否认借壳上航
上航与东航合并后，上航管理层所关心的不仅仅是人事变动，更棘手的，是如何处理上航的壳资源。在上个月的股东大会上，周赤就曾经表示，上航这个壳资源的去向目前未定，这需要最终的重组方案决定。
此前曾有媒体报道称，*ST上航退市后，可能将其壳资源转给上海某家金融企业，国泰君安、东方证券和上海银行等都是热门候选。
但是日前，记者从上海银行高层获悉，他们并未和东航接触过，也并未考虑借壳东航上市。
“现在IPO开闸，对于多数企业来说，首选的还是IPO”，一位行业分析师表示，“国君香港目前正重新启动在香港的IPO计划，更不会选择借壳上市。”
而一位接近东方证券的消息人士也表示，目前没有东方证券改变IPO方案，转而以借壳方式上市的消息。
而此前周赤更是对于借壳一说予以否认，“没有任何人就借壳的事和我接触过，也就是说不可能发生。”
此外，昨日下午，东航在人民大会堂新闻发布会上宣布，今年7月起，东航北京分公司正式执管飞机，这是东航实施北京发展战略的一次重大调整。分析人士指出这事东航在重组顺利后的首次“挥师北上”，但东航内部人士对该说法予以否认，表示布局北京是早已定下的事情，与重组进程无关。
换股方案陷入胶着状态
据悉，东航方面目前已经聘请中金公司担任东上合并案的财务顾问，其法律顾问则由北京通商律师事务所出任。上航方面，海通证券[10.68 0.00%]投行部出任其定向增发的财务顾问，而法律和会计方面则分别由方达和立信担纲，东上合并案主要由中金操刀。
据了解，东航和上航最初曾讨论过由东航通过现金支付的方式收购上航，但东航以自己严重资不抵债，拿不出那么多现金为由加以拒绝，最后双方才将方案调整为换股形式。
据解，重组进程目前受制于换股方案无法敲定。市场分析人士指出，“1股上航，换1.3东航的换股比例没有问题，上航、上海市国资委、国务院国资委都能接受和认可。现在问题是关于限售期的问题没解决。”
之前，*ST上航曾公告称，以每股4.5元的价格，向锦江国际增发2.22亿股，募资10亿元，定向增发的2.22亿股限售期为36个月，截至2012年6月25日。定向增发和重组方在一起进行，是东航上航重组中需要解决的难题。
