爱华网系列专题：黄光裕事件
资本市场的诱惑力实在是太大了。当年国美香港上市，黄光裕身家一夜之间上涨40倍。随后黄光裕展示了其高超的财技，先后通过配售等方式，将自己股权从70%多降低到50%，套现上百亿港元用于收购重组。从2006年至今，黄光裕先是收购永乐电器和大中电器，继而运作收购三联商社，随后入主中关村。黄光裕也在五年之间三摘首富桂冠。
但成也萧何败也萧何，黄光裕靠资本市场成为首富，最终也栽倒在资本市场上。 中国富豪的新“坟场” 过去人们常说“穷生奸计，富长善心”。一般说来个人财富的增长并不意味着犯罪可能性的增加。但如果从犯罪的领域看，有些经济领域的犯罪行为确实是在拥有一定的财富之后才可能发生。如金融领域的一些犯罪，有关房地产、基建及一些需要审批的项目的行贿犯罪。而最近几年影响力最大的经济犯罪，则要数那些资本市场的操纵者了。 这几年，资本市场曾经最显赫的大佬，如德隆系的唐万新、华晨系的仰融、农凯系的周正毅、格林柯尔系的顾雏军、斯威特系的严晓群、鸿仪系的鄢彩虹、涌金系的魏东，要不被抓，要不外逃，要不自杀，资本市场似乎成了富豪们的新“坟场”。 其实这并不意外。由于机制设计和制度方面的漏洞，中国资本市场上的每一个环节，都存在暴利的机会，IPO、借壳上市、重组收购、关联交易等等之中充满潜规则，内幕交易、做庄、老鼠仓等等泛滥成灾，公然践踏规则而逍遥法外者众，被抓的寥寥无几——例如“老鼠仓”早已是公开的秘密，被查处的只有唐建、王黎敏两人。但出来混终归是要还的，只不过看谁倒霉。 这一切仿佛是中国资本市场的宿命——早在18年前中国股市创立之初便已注定。中国股市本来就是为国企解困而成立的，为了达到股市为国企改革服务的目标，就有动机纵容各种伪装上市和股票操纵行为，因为很多国企无法达到上市的标准；同样，如果市场没有操纵，国企上市也就无法卖到一个好价钱，正是审批制造成的“股票供应短缺”，使得上市公司的流通股能够以远远高于成熟市场的价格发行。与此同时，由于国有股、法人股原始成本极低，且大多数处于控股地位，从而使大股东恶意圈钱成为这种制度的必然结果。同股不同权、股票高溢价发行其实就是资本市场的“原罪”。 随着证券市场的发展，这一“原罪”也为一些其他性质企业所享有。以2001年5月在上交所上市的用友软件为例，当时的发行价为每股36.68元，发行量为2500万股，流通股股东投入资金为9.17亿元。而流通股发行之前，该公司的非流通股为7500万股，公司净资产为8384.45万元，每股净资产为1.118元。发行完成后，该公司的每股净资产由发行前的1.118元增加到9.71元。也就是说，原股东的1.118元一夜之间变成了9.71元，请问有什么生意可以在一夜之间净赚9倍？这就是许多公司削尖了脑袋都要上市的缘由，许多罪恶也因此衍生出来。 如果上市公司的盈利水平高也就罢了，但18年的历史表明，沪深股市上所有上市公司的整体盈利水平并不比社会平均水平高，根本没有理由溢价发行股票。 更为糟糕的是，这些企业一旦成为上市公司，就得到了一种不断向个人股东索取的权利。而个人股东则不断面临配股、发行新股的压力。这个配股价、新股认购价一般是高于每一股的账面净资产、低于股票市场价。于是，个人股东要么听任自己的股份被稀释，要么继续掏钱。
