爱华网大宝终途 2007年春节过后，强生财务人员的身影偶尔会出现在大宝的厂区内，他们会认真翻阅大宝的往来账目，检查有无财务问题。据消息人士透露，大宝的财务状况目前已经进入强生的监控范围。看起来，在这场收购竞赛中，强生已抢得先手。 “大宝”创立20多年来，在全国建立了庞大的化妆品销售渠道，这成为吸引外资巨头的重要原因之一。“强生要收购大宝，看中的就是大宝的市场网络和大众对大宝品牌的认可。”全国工商联美容化妆品商会的潘晓明表示。
对本土民族品牌大宝来说，与强生的合资可谓是双刃剑。从积极方面看，强生是个国际知名品牌，其成熟的技术以及管理经验嫁接到大宝品牌上，必然会带动大宝技术水平的提升，并走向国际市场。而强生收购大宝的意图可能与欧莱雅收购小护士如出一辙，强生可以利用大宝在全国二三线城市强大的营销网络，弥补其在低端化妆品领域的空白。 潘晓明话锋一转，“但从另一方面来看，双方的合资也可能是本土知名品牌的又一次湮没。”谁知道美加净曾遭遇的雪藏之痛，小护士被欧莱雅“发配”农村市场的命运会不会在大宝身上重演？大宝如何重塑品牌将是新东家遇到的首要问题。依然维持中低产品形象，如何提高利润？提升大宝品牌，投入的研发、广告、人才费用如何消化？这些不确定性因素都有可能让大宝的未来充满变数。 两家公司并购之后最大的难题，是外资能否利用好大宝的渠道资源，毕竟跨国公司和本土公司的管理方式存在差异甚至冲突。企业战略专家秦合舫认为：“强生最看重的是大宝的渠道资源，然而这些都不是硬资源，如果强生处理不好，也许会引起渠道动荡以及经销商流失。” 大宝有卖家的考虑，强生也有买家的度量。目前，强生在国内的化妆品领域只拥有中档价位的露得清和可伶可俐。但在个人护肤用品方面，除了可伶可俐系列有一定知名度以外，露得清品牌则因为进入中国市场较晚，目前还在一线城市拓展。 对于强生收购大宝是为了弥补产品线的说法，谷俊认为不尽然。“如果单纯从营销角度讲，大宝现在一年只有几千万的利润，23亿的收购到底值不值得？我们在这里面忽略一个问题，它是整体收购，包括大宝的固定资产，厂房和土地。” 与法国欧莱雅集团收购小护士相比，大宝此次23亿元的标价并不低。其中仅“大宝”商标的转让评估价就达到9.16亿元，参与谈判的大宝代表透露，商标转让所得将作为国有资产全部上交。余下的13.84亿元中的16.58%归大宝职工持股会所有。大宝总经理办公室主任王文兵明确表示，报价基本上没有回旋余地，“6亿多元作为大宝的有形资产，而评估的23亿元还包括商标、销售通路等无形资产。” 2003年，欧莱雅收购中国排名第三的护肤品品牌小护士，这家仅次于玉兰油(OLAY)和大宝的民营企业，拥有5%的市场占有率。虽然欧莱雅对于收购价格始终秘而不宣，但内部传出的信息表明其远远低于大宝的挂牌价。小护士之后，大宝成为国内最值得收购的化妆品品牌，一些业内人士认为，大宝标出的是一个“公道价”。 在尘埃落地之前，大宝的最终命运还是未知数。 对比强生在收购方面的一贯表现，我们发现这是一家对收购相当谨慎的公司。强生于2004年向心脏医疗设备单一供应商Guidant Corp.提出收购请求，并在其后的两年里反复考察该公司的财务状况，其间为了应对竞争对手而调高价格，又在之后调低价格。几经反复，终告失败。此次收购大宝，从之前风传的控股51%，到目前的100%股权收购，强生的占有欲显露无遗。 按照强生的操作惯例，这可能又是一起“马拉松式”收购，而别的潜在竞争者，如雅芳，甚至联合利华，都可能从强生的“拖沓”作风中占得便宜，继而迎娶大宝。当然，还有一种可能，就是大宝不卖了，这种可能更多地来自于政策方面的不确定因素。 大宝的一位中层透露，如果顺利卖掉“大宝”，北京市三露厂将转而投身服务业，“他们(大宝高层）曾经说过想办养老院和福利院，毕竟我们是民政系统的企业。” 大宝的“教父”杜斌曾在近几年的职代会上反复表示“55岁退休”。2007年，杜斌56岁。（作者：陈晖） 北京大宝化妆品有限公司经营数据（单位：万元人民币） 2006年 2005年 2004年 2003年 净利润 4784 4166 4999 5975 销售收入 76913 79092 78322 77884 固定资产 25288 25076 24417 23523 数据来源：《中国企业家》调查采访所得，未经企业证实
