爱华网昨日在深圳举行的 国泰君安证券“2009年中期投资策略报告”会上，国泰君安认为，城市化将成下一阶段中国经济再度上升的主要动力，今明两年中国经济将呈现“类W型”走势;A股市场在今年三季度可能出现中期调整，将为投资者买入的良机。 国泰君安首席经济学家李迅雷认为，经济增长的实质是“人口现象”，中国的人口抚养比例的最低阶段将出现在2015-2020年，这就决定了未来要启动的中国经济新一轮中周期和还处于上升阶段的房地产周期，可能会在这一阶段同时见顶回落。不过，李迅雷指出，中国的人口红利期虽然将尽，但还存在“相对人口红利”，这也使得中国将在15年后达到发达国家目前的人口抚养比例水平，中国在制造业中的优势依然存在。 另一个影响建筑周期的重要因素是城市化进程，国泰君安认为，该因素也将是下一阶段中国经济再度上升的主要动力。目前中国的城市化水平还仅仅只有40%-45%，在人口结构发生变化的时点上，中国的城市化程度仍然非常低，这使得城市化将成为中国未来三十年持续增长的基本动力。根据联合国对中国城市化水平的预测，到2030年，中国城市人口占比将达到60.5%。城市化具有积聚效应，可以提高整体的专业化分工程度，可以带来土地等资源的集约化使用，更有利于知识的传播等。 相比去年底市场的坚定看多，经过波澜壮阔的强劲反弹，国泰君安认为下半年A股市场走势变得扑朔迷离。不过，该研究所认为，国内经济复苏趋势明显，在可预见的1年内，经济好转趋势都将延续，甚至出现局部过热(如房地产和基建投资)，现在担心“类滞胀”显得太早，这有利于下半年股市，未来经济可能呈现“2009年前低后高，2010年前高后低”的“类W型”走势。 按照国泰君安研究所的逻辑演绎，下半年股市总体仍然向好，但涨幅有限，更多是震荡中的机会，受益于温和通胀的金融地产和受益于经济复苏的建筑建材、机械设备等行业值得关注。主要原因在于：国内货币政策滞后，宽松政策局面将维持;业绩下半年大幅好转(全年增长12-15%);4季度出现温和通胀;资金面的供求状况要逊于上半年。
国泰君安预测，今年三季度可能出现一波调整，原因主要有四：一是本轮流动性过剩催生的海外经济复苏和资产泡沫，很可能随着美联储收缩货币，从正反馈转向负反馈，对金融市场、大宗商品市场和中国的出口造成打击，外盘股市会先行反映，酿成一波通胀预期收缩下的中级调整;二是半年报业绩仍不理想，预计同比下跌超过10%;三是IPO重启;四是累计涨幅偏大，局部估值偏高。但中期调整后是买入机会。
