爱华网200多亿元的金融资产一年内居然缩水100亿元，投资海通金马浮亏超16亿元，房产投资也因地价高过楼面价不得不搁浅，大量资金被楼市套牢,残酷的境况令 雅戈尔 (行情 股吧)刚开年就不得不面对不太乐观的事实。 金融投资大多失利 早在2008年10月29日，从雅戈尔公布的第三季度季报中，有细心的投资者就已经发现冰山一角。 在2008年11月份前，雅戈尔持有海通证券2亿股，买入价为17.94元，而在2009年1月20日开盘价为10.58元，以此估算雅戈尔已经损失19.52亿元; 金马股份(行情 股吧)同日的开盘价为5.09元，据此也损失8213万元(而据第三季报则亏得更多，期初与期末差值亏1.27亿元)，两者的损失就高达16亿元之多。 事实上，金融投资受挫的不仅仅是这两个超大项目，雅戈尔在 双鹤药业(行情 股吧)、中国铁建、 大秦铁路(行情 股吧)、 攀钢钢钒(行情 股吧)上的投资均有折损，仅有中信证券因持股较早股价超低而依然获利颇丰。这个谜底要等到雅戈尔的2008年年报(专题解读)才能彻底揭开。 对此，证券界人士分析认为：2008年的金融投资全面溃败直接表明，面对风险不能合理把控，船大难掉头、船疾难减速，玩转金融投资不是做服装起家的雅戈尔及李如成强项，如果不调整思路和策略，风险仍将如魅相随。 房地产投资同样受挫 苦与难往往像是一对孪生兄弟，这边厢金融投资失误，那边厢房地产投资同样受挫。
![高达seed万代亏损 雅戈尔[600177]金融投资浮亏高达16亿](http://img.aihuau.com/images/a/06020206/02060151582031501.jpeg)
2007年初，雅戈尔在宁波买下华辰北9号地块，楼面价超出出让底价近4000元，甚至高于周边现有楼盘的价格，每亩地价近700万元，在宁波亦属“天价”。 2007年7月，雅戈尔再一次成了“地王”。在杭州以高出起拍价8亿元、楼面价15719元/平方米的价格创下了杭州土地拍卖的天价。 2008年2月，雅戈尔集团以97972.28万元的价格竞得北郊路以西地块，以楼面地价13102元/平方米获得宁波新“地王”称号。而之前在苏州、宁波，雅戈尔都曾获得过“地王”的称号。 截止2008年9月，雅戈尔的土地储备面积已经达到289.4万平方米，其投入的竞标金额就到达了131亿元。 去年得来的几处“地王”称号确实让雅戈尔很不轻松。高价拿到的土地目前均处于被套状态。 对此，房地产界的业内人士分析认为，无论在苏州，还是在杭州、宁波，雅戈尔拿的都是“地王”，有的只开发了一期，有的还没有动工，有的计划2009年动工，但在目前的市场情况下，周边的房价已经低于他的楼面价，无论如何都无法开发。 面对投资房地产和金融业务受挫，雅戈尔也开始收缩战线，重新将目光聚焦到了其服装主业。 负债飚增股东权益大损 从雅戈尔公布的2008年第三季度报告中，投资者不难看到，2008年的流动负债与2007年相比增加37.18亿元，非流动负债减少6.42亿元，而所有者权益却损失了35.95亿元，总计损失或债务达到66.71亿元。 资金链或许不是雅戈尔的最大问题，但雅戈尔资金短缺却是不争的事实。早在第三季报公布后不到一月内，2008年11月下旬，雅戈尔卖出中信证券约7000万股，加上之前减持的2000多万股，总共套利约13.5亿元，12月10日卖出海通证券(行情 股吧)约3300万股，在海通上的明确亏损已达到10亿元。 证券业人士分析认为，如果不是大量资金被套牢导致资金链紧张，雅戈尔不会在股市最低迷的价位抛售中信证券，也不会贱卖海通证券，更不会在此时发行20亿元的公司债券。而因经营失误导致股东权益损失35.95亿元，则令众多中小股东担心年底分红，“去年(2007)金融资产增到200多亿，我们盈利24亿元，今年减少了100亿元，这个’窟窿’不知吞噬多少利润，对资金链的担忧，确实令人不安。更大的问题是股票被套欠债过年的滋味不好受，现在后悔也来不及了”，一位小股东说。 另根据证券日报1月20日报道： 到今年2月份，雅戈尔将面临近18亿的短期融资债要还，而即将发行的20亿的公司债，令人产生肯能会被雅戈尔用来抵消这18亿的债款的联想。 之前，雅戈尔召开了2009年第一次临时股东大会,审议发行不超过人民币20亿元的公司债券议案,募集资金拟用于调整公司负债结构,补充流动资金。到会的18位大小股东(占股51%)代表以99.9%以上的赞同票通过了这项议案。公告发出后，投资者与证券机构都透露出对雅戈尔现金流的质疑声。 据专业人士分析，一般情况下，公司的流动资金最大值也不过几个亿而已，20亿的数额的确是大手笔。 投资者与证券机构的质疑并非无中生有。雅戈尔在公告中提出发行20亿公司债的同时，还提出了公司将暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施，也就是说这20亿公司债的发行并没有新的项目投入，只是单纯的为了补充雅戈尔的现金流。 (本文来源：证券日报——资本证券网 作者：方 佳 肖伟华)
