爱华网：李如成，雅戈尔集团董事长，打造了中国服装第一品牌，而后又频频走上资本运作之路，被评为最“不务正业”的企业家。2007年底，世界著名财经杂志《商业周刊》公开点名批评中国部分上市公司不务主业，投机获利，雅戈尔榜上有名。 “除股票与地产投资业务外，该公司的其他业务都已变得无足轻重。”《商业周刊》提出的证据是，雅戈尔持有中国人寿、宁波银行及中信证券股份等近十家公司的股票，这些股票使雅戈尔在2007年1~9月份的投资收益达到了2.236亿美元，占整个公司赢利总额的98.5%。 在大多数人的印象中，雅戈尔的西服与衬衫都曾经是服装市场的第一品牌。像这样一家服装龙头企业，赢利总额怎么会基本与服装无关呢?为什么这样一家优秀的服装公司，就成了一家股票与房地产投资公司? 借金融与地产把服装做大做强 2002年以来,雅戈尔把企业的远景目标调整为：“创国际名牌，铸百年企业”，调整的原因是“强调内功”!为此，雅戈尔还决定退出在两家公司的股权投资2亿元，目的是把资金转移到主业上来! 不过令人不解的是，在如此高调强调主业的同时，公司开始进入地产业务，自此，几乎每年，雅戈尔都要强调对地产的投入。 这样造成的结果是，房地产已然超过纺织服装成为雅戈尔业务增长的引擎。比如2002年衬衫与西服的销售收入是13亿，2006年是17亿，增长了30%。而房地产收入从2002年的5亿，增加到2006年的19亿，增加了280%。（《世界企业家》[bossline.com]） 另一方面，雅戈尔并没有放弃它在金融投资上的努力。截至2007年9月30日雅戈尔持有十家上市公司股权。11月，雅戈尔又出资35.88亿认购了1亿股海通证券。最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。 “我以前是农民，我的正业是农业。后来我办服装厂，一开始生产衬衫，这已经是不务正业了。在衬衫厂到一定规模后，我又想引进西装生产线，生产西装，这对于衬衫厂来说，又是不务正业。至于房地产，实际上我们做得很早，1992年就开始了，所以说这个‘不务正业’由来已久。” 但是，如果你由此认为雅戈尔会放弃主业，那就错了! 雅戈尔是想借金融与地产，曲线把服装做强做大。 到2007年为止，雅戈尔衬衫aihuau.com平均综合市场占有率12.32%，连续十二年居同行业第一。西服综合市场占有率13.31%，连续七年居同行业第一。 2007年11月6日，雅戈尔收购Smart与Xin Ma 100%的股权，交易总额1.2亿美元。根据公告,Smart是全球知名服装生产、销售以及品牌代理企业。Xin Ma是与Smart相关的、原在美国的库存和应收账款等资产。理论上，收购之后雅戈尔将会成为世界最强的服装企业之一。
但正如2002年雅戈尔大举进入地产一样。这起并购前的几个月，雅戈尔成立了两家子公司：宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司，前者是VC，后者则更像PE。这不能够不让人警惕。 自此，我们终于明白，雅戈尔所做的一切，原来是要建立一个三层业务链的增长方式，现金流业务是纺织服装，增长业务是房地产，种子业务是金融投资。 投资并购李如成乐此不疲 有人说，李如成的运气太好了，股市的大牛市和房地产的大牛市他都抓住了。这边衬衫还在一件件地卖，那边股权投资的资产价值已是十倍、几十倍的往上翻。如果把现在的雅戈尔比作一架飞机，那么它的机身是服装主业，股权投资和房地产则好比两个机翼。 尽管尝到了金融投资的甜头，让“雅戈尔”一夜之间诞生了十几个亿万富翁，几百个千万富翁和上千个百万富翁。但李如成依然保持着清醒的头脑：自己的运气不会一直好下去，股市有牛市，也必然会出现熊市，现在“雅戈尔”股票的缩水也证明这点。 李如成说，现在是一个千载难逢的时代，是企业厚积薄发的阶段，企业家要有勇气抓住这个机会。但里面也存在着很大风险，房地产市场、资本市场爆炸性的发展，会把企业家引入误区。 李如成并不排斥投资，他现在每年都往美国和日本跑，寻找收购兼并的机会。雅戈尔在全球并购方面已经迈出第一步，并于今年2月完成与美国KELLWOOD公司关于香港新马集团资产清单的交割手续。本次并购是迄今我国纺织服装行业最大的海外并购。最近，在众多因素影响下全球经济调整趋势明显，李如成认为，这个调整对雅戈尔来讲是非常有利的一个机遇，不过他还同时表达了在开展国际并购时雅戈尔需持审慎态度。不过，“目前为止国内并购还有一定难度，因为国内很多企业还处在创业阶段，一般创业阶段不太会把企业卖掉的。” “为什么找雅戈尔而不找其他企业，因为雅戈尔有雄厚的资产，我现在手中有100多亿的金融资产随时可以投资。”李如成对记者表示。1979年几位下乡知青投资2万元起家的雅戈尔，现已发展成为目前世界上规模最大、设备优、功能全的服装基地，集团资产规模超过100亿元，特别是房地产业务和投资业务的进入，让雅戈尔获利匪浅，成长为中国最强大的服装企业之一。有行业人士对记者表示，在近30年中其在服装行业累积资金约在五六十亿元，而中信证券的投资就让其获利100多亿，仅凭借这100多亿资金就可以有效整合中国服装行业。 李如成还表示，作为服装制造这块他估计投入不会太大，他们更关注渠道投入、研发能力投入和品牌并购的投入，而且企业之间的兼并、并购会作为主要投入。他还表示，下一步并购方向并不只是服装，而是服装、房地产、股权投资都做，“服装、房地产、股权投资没有主次关系，服装是我们的基础产业，房地产是我们未来的成长产业，股权投资是我们探索性的产业。”而对于雅戈尔房地产业拆分的传言，李如成予以否认。 但他依然坚持服装才是他的主业。他说，发展那些“辅业”的根本目的还是为了做大做强服装行业，这样企业才有广阔的发展前景。企业成功的关键不是跑得快，而是少走弯路、少犯错误。
