爱华网刘銮雄是资本大鳄，有动物凶猛的个性，也有豪客美女的点缀，曾经拥有3架私人飞机，目前是香港唯一拥有波音737的企业主，据说还订购了一架空客最新的A380宽体客机，正在改装要做自己的空中行宫，那应该是独一无二了。
他的旗舰华人置业（0127.HK）纵横沙场，多有斩获，赚了很多钱，但比不上李嘉诚、李兆基、何鸿燊等等一线富豪，但他是“股坛狙击手”，擅长做资本游戏，类似他擅长和香港很多明星、名模共赏美景一样，他始终是财经媒体、娱乐记者、狗仔队关注的热门人物。
1，私有化破局 TCI启动收购
不过，华置近年的发展方向，令市场感觉摸不着头脑。据《世界企业家》[bossline.com]记者了解到，刘銮雄数年前高调对传媒表示：要把华置变成基金股，让大盘基金支撑股价，2006年获得来自英国的凶猛过江龙----对冲基金TCI垂青，TCI於2006年2 月下旬斥资14. 5 亿元，购入华人置业1 . 74亿股，入股7.86%，成为第二大股东。
TCI背景特殊，业绩超群，所作所为令人感到惶恐，在香港出现仅仅2年，就入股领汇基金，横扫新世界，再入股百仕达控股，行动激烈，雁过拔毛，扮演强悍的进攻者。
刘銮雄也许希望对冲基金带来好的价值，过了半年多，刘銮雄以“基金要求多，带来无形压力”为由，提出华人置业（0127.HK）私有化，互相开始交恶，动作频频，并且完全曝光。
刘銮雄和TCI的首回合较量始於2007年5月。当时刘銮雄计画以每股13至14元私有化华人置业。按华置街货(即刘銮雄兄弟以外的持股量)10.46亿股计算，收购金额将达到136至146亿元。
按上市公司私有化相关条例规定，私有化必须在“少於10％少数股东反对”的前提下才能进行。因此，当华人置业抛出私有化建议时，就有市场分析人士认为华人置业私有化计画未必能顺利实现。
最终，TCI要求每股作价最高要达18元，超出了刘銮雄每股13至14元很多，横生阻隔，刘銮雄只能宣布放弃。
按照上市公司相关规定，撤销私有化建议後，华人置业在半年内不能再提私有化建议。刘銮雄和TCI共处的日子还很长。
当时有分析指出，私有化搁浅後，不排除刘銮雄采用“曲线变通”的办法，通过大幅度供股间接摊薄其它股东的权益，达到稀释TCI的目的。然而，未等刘銮雄做好准备，TCI高速开始反击。
华人置业(0127.HK)在7月3日开市前申请停牌，公司表示将公布一项有关敏感资料的公告。而在7月2日，市场就出现传闻，华人置业的第二大股东英国对冲基金TCI将纠集其它基金，联手收购大股东刘銮雄兄弟股权。此时，距离刘銮雄欲将华人置业纳入私人囊中不过一个多月。
华人置业7月3日的公告证实了上述传闻，华置表示，“确认接获数名协力厂商公司‘有兴趣之表示’，董事会正与协力厂商进行商讨，正处於初步及保密阶段。”现尚未有任何收购建议，董事会也不能就将会提出收购建议作出任何保证。
精通基金行业的英文《南华早报》随即爆料：对华置感兴趣的协力厂商是TCI，TCI可能与基金Och Ziff Management、Marathon and Fortress Investment及德克萨斯太平洋投资集团(Texas Pacific Group)组成强悍财团洽购华置股权。这是个“罗马军团”，具有令人胆寒的杀伤力。
华人置业(0127.HK)在香港持有铜锣湾皇室堡、怡东商场、皇室大厦及湾仔夏悫大厦等优质收租物业；另於澳门氹仔及中国成都拥有少量地产专案。截至2006年底，手头现金70亿元，证券投资组合总值84亿元。股价偏低，每股净资产值较高，是基金看好的香饽饽。
国际私募基金近年经常联合收购企业，德克萨斯太平洋投资集团(Texas Pacific Group)2006年底便与麦格理基金组成财团，斥677亿港元收购澳洲航空（Qantas）。分析人士表示：如果德克萨斯太平洋投资集团(Texas Pacific Group)与TCI等成功购入华置，将是香港首宗国际基金联合收购上市公司的个案。
不过，市场估计，华置股价低於净资产值，财团不会以资产净值价钱收购，双方未必谈得拢。在目前华人置业的股权结构中，刘銮雄和刘銮鸿兄弟共持有约54％的股权，TCI是第二大股东，持股量约7.8%；长江实业(0001)则持有4.37%股权。
假如刘銮雄兄弟接受TCI收购计画的话，TCI还需要向其它小股东提出收购。以7月3日华人置业收市价12.3港元计算，TCI收购刘銮雄兄弟的股权就需要支付256亿港元。如果以华人置业每股净资产值约20港元计算，以华置发行股数22.84亿股计算，扣除TCI现已持有1.78亿股华置股份，收购价高达421.4亿元。
TCI联合其它基金对华人置业第一大股东刘銮雄进行“逼宫”成本之高令人侧目。但这是一场有趣的争夺战，好像斗气，也好像是在财技演出。
华人置业(0127.HK)2007年7月3日停牌，4日复牌，受收购消息刺激，华人置业(0127.HK)股价暴升，高开报15. 5元，其後一度高见16元，升3.7元创历史新高，最高升幅30. 08% 。收市报14. 6 元，全日上升2.3元，升幅达到18. 7 % ，成交2.3183亿元。
TCI创立於2003年，基金创办人霍恩现年39岁，毕业于哈佛大学商学院，在欧洲金融界有“破坏大铁球(wrecking ball)”的称号。2005年初霍恩曾推翻德国证券交易所收购伦敦证券交易所的建议，并以入股、尝试收购、造势、逼宫的惯用伎俩，把德国证券交易所行政总裁赶下台。
TCI进入香港，除了在领汇高调行事，其它个案行为都比较温和，传闻中的收购战始终未出现，此次大举收购华人置业(0127.HK)让人感觉好戏即将开场。
有证券分析师也开始发表观点：“不少香港地产股股价相对每股净资产值出现颇大折让。相对内地地产股股价较每股净资产值出现溢价而言，香港地产股会对基金构成吸引力，有机会在收购後藉分拆或出售资产，体现股份的真正价值。”敦沛金融分析员郭家耀说。
“国际游资充沛，对冲基金借贷收购很容易。尤其是日圆汇价近日在一美元兑122至123日圆水准徘徊，弱势持续。对冲基金透过套息交易借平钱进行收购，是个好机会。”
一般而言，对冲基金入股上市公司，不会主动参与营运，主要有两种玩法。一是发现每股净资产值高於股价，买入公司後把资产“分拆剔骨”出售，令股价充分反映每股净资产值，对冲基金则在股价飙升後套现获利。
另一种做法，则是联合不同的机构投资者股东，向管理层施加压力，要求提升营运表现或派发高息。TCI入股领汇房产基金(0823HK)後，就要求管理层大幅加租，以提高基金单位价值，这种情况在2005年TCI入股德国交易所时亦曾发生。
香港敦沛金融分析员郭家耀评价说：香港不少上市企业习惯家族式管理，经营上偏向保守。对冲基金会趁现在市况大旺，出手逼宫公司管理层接受改变，可能管理作风会变得更为进取，对企业和股东有好处，坏处是也许会造成局部震荡。
2006年TCI相中华人置业(0127.HK)，以每股8.3元购入1.7亿股。7月3日该股收市12.3元计，TCI基金不到一年已赚得近五成回报率，如果以15元计算，回报接近一倍，超过7亿元。可谓极有眼光，不能排除他早有预谋，即便不能顺利收购，也会在炒高的股价上获利甚多。
擅长股市狙击的刘銮雄，此番遇到更为强悍对手，谋略更高，而且怎麽玩都被人家挣到大钱，自己还需要挣扎保命求生，明显处於被动局面。
2， TCI 一个月7次增持华置
果然，市场已传刘銮雄索价每股20元，较华置2005年每股资产净值15.72元高出接近3成，更较华置停牌前每股12.3元，高出逾6成。刘氏反戈一击的策略很明显。
我们可以看到一场类似武林大会中的高手过招，招招致命，招招回击，刘銮雄高声叫价，TCI毫不含糊，快手在公开市场吸纳现货，7月4日在市场购入377万股华置，平均每股14.68元，涉资约5535万元，占当天成交额近24%；未等市场反应过来，TCI继续行动，7月5日大手在市场吸纳华置股份 353.2万股，每股平均价14.42元，涉资近5100万元，占当天总成交额52%。TCI两天内斥资逾亿元在市场扫入730万股华置股份。不仅价格比 5月刘銮雄欲私有化时，TCI索价18元低得多。也比刘銮雄要价20元便宜更多。
7月4日 TCI以平均每股14.68元增持华置，涉及5537万元，持股量上升至7.96%。7月5日 TCI平均价14.42元增持华置353.2万股，涉及5100万元，持股量升至8.11%。7月6日 TCI再以平均每股14.25元增持华置，涉及8392万元，持股量升至8.3687%。华置收报15.08元，股价升4%。
TCI孜孜不倦，不给对手喘息机会，7月9日再以平均每股14.95元，增持84.8万股华置，涉及1268万元；此时， TCI共动用约3.2亿元。华置股价持续上涨，7月9日收报15.2元。至此，TCI持股量由8.37％增至8.4058％。
略微停顿，7月20 日後TCI继续增持，7月23 日再增持华人置业（0127HK）股份，7月27 日又斥资4170 万元，以每股13.9 元增持300 万股。截至7月30日止，TCI在2007年7 月份先後7 次增持华人置业(0127.HK)，目前共持有华置约2 亿股股份，持股量由8.48%增至8.79%。
外界看刘氏，显得很被动，也很有闲情，反而在投资其它专案，香港联交所披露，华人置业(0127.HK)主席兼行政总裁刘銮雄於7月30日增持中国平安保险(2318.HK)340万股，每股作价64.56港元，涉及资金2.2亿港元。这也是刘銮雄首度持有平保权益超过须予披露水准5%，达到5.12%。刘希望借机把公众注意力从TCI收购案挪开，可以给自己多一点喘息空间。
之後，华人置业（0127）及主席刘銮雄又宣布华置在市场吸纳平安保险（2318HK）150万股，令持股量由8850万股增至9000万股，刘銮雄则增持2076万股，持股量由约4275万股增至6352万股。华置及刘銮雄共持有1.535亿股。集团加私人共持有平保发行H股的6%，若以平安保险（2318HK）收市价70.8元计算，市值达108.7亿元。
但，这是刘銮雄私有化华人置业失败後遇到的最大挑战。如果TCI收购成功，华人置业就将从此易主。而TCI进退自如，你不卖我就买散股，你要投降，我也不会甘休。反正就是增持，股价水涨船高，样样都获利。
3，刘銮雄反击 16天8次增持
8月1日华置强手反击，主动发出公告，表示所接获的协力厂商收购建议，由於条款不适合，已决定终止商讨。力图遏止TCI的迷雾般暗黑进攻行动。
华人置业（127）8月初公布截至2007年6月底止，中期纯利20.52亿元，倒退59%，主因是投资物业重估增值减少74%。刘銮雄并不希望自己被炒高股价，然後面临基金大出货，活活砸死股价，把公司置於死地，所以大反其道，高调对外宣布中期业绩大倒退59%，希望遏制飙升股价。他的做法很江湖，也很霸道，宁可伤及自身，自残武功，也要拖下对手入地狱。
公告只是公告，业绩打击也只是物业估值变动，真正的财务实力没有受伤，这些都没有直接的杀伤力，刘銮雄要抵挡致命绝招，还要给自己找活路，更要适时反击，没法躲闪，根据联交所资料显示，华人置业 (0127HK) 主席兼行政总裁刘銮雄9月14日增持华人置业160万股或0.07 % ，每股作价11.91元，总值1905.6万元，最新持股量达到47.83 % 。之後，华人置业（0127HK）大股东刘銮雄在一个月内（12日至19日）也连续6度增持自己的股份，合共购入1586万股，涉资逾1.87亿元，刘銮雄在华置的持股，已由原来的47.59％，增至47.98％。
华人置业（0127HK）主席兼行政总裁刘銮雄9月20日再度增持42万股（0.02%），每股作价11.687元，总值 490.9万元，刘銮雄最新持股量48.59%。这是大刘一个月内，16天8次增持公司。
刘銮雄自己增持，不断抬高股价，TCI闲坐观战，似乎收手，但战事未结束，华置的股价抬升，TCI依然直接获利。
4，华置系内部资产大重组
TCI和华置的关系“像雾又像花”，双方多次增持华置（0127.HK）后，各自持股量上升，华置股价节节上升。但这只是故事的一面，在另一面，庄家依然不甘心，进攻者也不甘休。
8月8日，华置现持有61.96%的至祥置业（0112.HK）股价大幅上升13.84%，公司发表声明，母公司华人置业（0127.HK）曾商讨进行集团重组建议，华置可能将8项内地及澳门的资产注入至祥，将其变身为内地及澳门地产股。
8项物业包括上海的爱美高大厦、北京希尔顿酒店、北京东方国际大厦、罗湖商业城79个商铺，华置摊占的楼面达66.88万平方米。还包括两幅成都住宅用地、一幅成都商住用地、重庆的住宅及学校用地、以及澳门氹仔的5幅住宅用地，所摊占的楼面达到1169万平方米。投资物业与发展物业相加，楼面总共为 1235.88万平方米。
9月12日，华置正式宣布价值104亿港币的物业注入至祥，交易中至祥会把公司现时持有的物业，全数售予华置，临时代价估计约7亿元，以抵销向华置买内地与澳门物业的部分款项，余额97亿余元，至祥将以发行92.91亿元可换股债券、发行1.7亿股新股及不足1100元现金支付。这个注入资产的方式值得关注，不是大手笔，而是财技太为出众了。
注入的目的也许是准备分散资产，也许是为了回避任何可能发生的风险，也许是针对TCI基金团队的强悍进攻，也许是为万一出了问题的退路。
8月9日，刘銮雄动作频频，金匡(286.HK)宣布，获华人置业(127.HK)大股东刘銮雄以及建滔化工(148.HK)入股。金匡原大股东为华人置业，完成交易後，建滔在金匡的持股量，将略多於华人置业与刘銮雄的总和。另一方面，金匡亦会斥资约6000万元人民币收购一项内蒙古的甲醇项目，万一金匡无法完成收购交易，将由建滔代为收购上述项目。
金匡将会以每股0.162元代价，发售4.9亿多股给刘銮雄，按同一价格发售7.4亿多股予建滔。此外，刘銮雄会认购金匡价值约7200万元可换股债券，而建滔亦会认购1.08亿元金匡可换股债券，换股价同样为0.162元，较停牌前收市价大幅折让92%。
完成配售新股以及假设全数行使可换股债券後，原大股东华置在金匡的股权，将由34.99%降至13.64%，刘銮雄会持有23.91%股权。华置与刘銮雄合计，持股量为37.37%，至於建滔会持有37.63%，成为最大单一股东。
华置体系内资产大重组，注入资产给下属公司，并不是简单的资产大挪移
里昂证券研究表明：一旦华置系内重组业务後,其每股资产净值(NAV)将上升，反而达到21.45港元，也获得分析师的正面评价：业务发展更专注,可改善运用资金能力,故相信其股价与每股资产净值的距离,将可在未来有所收窄。
好戏如何收场？谁也不能断定。(世界企业家[bossline.com])在另一边，TCI一股独大的领汇房地产基金（0328.HK）也大爆新闻，德意志银行在9月4日，增持 3.5839亿股领汇股份，令持股量由5.16%大幅增加至22.47%。资料并无披露成交价，以当日收市价计算，交易涉及57 亿元。巧合的是，这批股份的数量与TCI持股量18.35%相近，只差3388万股，德意志银行发言人又说只是代客户购入，是否有强者借机送走TCI不得而知。
领汇（0823.HK）自从被TCI入股，不断批评管理层，租户面对加租怨声载道，但盈利却有显着进步。2007年3月止盈利增长109% ，高达43 亿元，息率4% ，市盈率降至8.11 倍。若纯以投资立场，这资料是绝对具吸引力的。
不过，领汇（0823.HK）前主席郑明训和前行政总裁苏庆和相继离任，公司亦非原来的发展架构，TCI的疯狂记录再添一笔。
不过，所有故事没有浮出水面前，都是有回旋余地，也许一切都会柳暗花明。刘銮雄依旧可以坐大飞机，在赤道上空、或者北极地区翱翔，身边当然有美人相伴，这是一个惯例，不是新闻。
《世界企业家》资料：
TCI 纵横香江 恶魔兼天使
公开资料显示，TCI创立於2003年，基金创办人霍恩现年39岁，毕业于哈佛大学商学院，在欧洲金融界有“破坏大铁球(wrecking ball)”的称号。
2005年初霍恩曾推翻德国证券交易所收购伦敦证券交易所的建议，并曾把德国证券交易所行政总裁推下台。
2005年年底，TCI大举进入香港股票市场，当初TCI介入香港领汇房产基金，购买了领汇18.35％的股权。随後，有消息称TCI迫使领汇提高租金以追求业绩，最终，领汇主席郑明训辞职，随後，TCI再度觊觎另一只香港地产股新世界发展。两个交易日内，TCI斥资约10亿港元增持新世界发展股份至 7.45％，成为继公司主席郑裕彤之後的第二大股东。
2005年年底，TCI为入股深圳百仕达控股，持有了百仕达6.05％的发行股本。随即，TCI在房地产板块沉寂了将近1年，直至去年10月底，收购华人置业10％的股票
TCI应该是港人最熟悉的对冲基金，因为它於领汇上市时大手吸纳，成为大股东。由於市场传言它既逼领汇加租，又恐它将领汇拆骨，所以它的名字常上香港报纸。为增可读性，报导常添上花絮，将其创办人霍恩描绘成拆骨恶魔，他的确曾强逼投资的许多公司拆骨，这类是一个真实的成人童话故事了。
但恶魔和天使是一个人：新闻说霍恩2006年捐出善款2.3亿英镑(36.2亿港元)，是英国最大善人。原来霍恩五年前成立儿童基金，已把做慈善事业写入宪章，规定基金每年将管理资金半个巴仙捐给同时成立的儿童慈善基金(CIFF)。倘若基金投资者每年回报超过11%，它便额外再捐0.5%。霍恩五年来总捐款已达10亿美元，主要用以资助非洲及其它发展中国家的慈善事业。
