对于那些在二三十年前在那里交易的人而言,现代金融市场几乎都是未被认识的。随着市场参与方努力调整以增加竞争力和不断的创新,变化在加速进行。技术几乎每一件与市场有关的事情都被技术力量所重塑。充分的计算能力和便宜的通讯鼓励几乎全新的金融工具的成长,并极大改变了金融产业每一方的成本结构。放松管制放松管制的趋势是世界性的。各地的监管当局以保护消费者和维护金融稳定的名义对金融市场实施严格控制,这还过去不长时间。但是,1975年以来,当时美国限制证券交易商为股票交易设定非正式的承诺,限制在一个又一个国家中得以放松。虽然之间存在很大差异,但大多数国家监管者同意这样的原则,即个人投资者需要足够的保护,但那些涉及机构投资者的交易需要很少监管。自由化|www.aihuau.com|43

放松管制相伴随的是对市场参与者管理原则的普遍自由化。大量曾将商业银行、投资银行和保险公司区分开的壁垒降低了,允许这些公司彼此进入对方的业务领域。大的市场经济体,如最近的日本和韩国,还允许外国公司进入原来给本国公司保留的金融部门。兼并自由化引发了兼并,因为公司兼并能够享有规模经济或是可以进入其他金融领域。例如,几乎英国所有的位于前列的投资银行和经纪商,都被那些寻求在伦敦更有存在感的外国公司所收购,而且,许多中等规模的美国投资银行,也被那些想运用新力量在股票交易和公司理财领域中扩张的商业银行所收购。全球化兼并与全球化是肩并肩进行的。大多重要的金融公司现在都是高度国际化的,它们的营业部门遍布主要金融中心。许多公司和政府利用全球网络来它们自己国家外发行股票和债券。投资者也越来越多地利用全球手段,将他们的资金投向既定风险下预期收益最高的地方,而无需担心地理位置上面的制约。