一般PE/VC十有八九喜欢投资“轻资产”公司(asset light),喜欢“四两拨千斤”,追求投资收益回报率最大化(R.O.I.)。
典型的“轻资产”公司,是类似互联网企业,并不拥有任何固定资产(厂房、生产工具、除电脑、服务器外),但可能拥有较先进的技术和创新的商业模式,就能潜在产生大量收入。视频分享的网络公司可能是同类中“烧钱”最猛的公司了。
在非TMT领域,有不少VC眼中的“重资产”公司,很多风投一听到此类公司的业务,就掉转头了。其实,未必是“重资产”公司不适合VC投资。
比如说,刚刚成功收购沃尔沃的吉利汽车,高盛是投资者;比亚迪汽车,巴菲特公司是投资者;刚刚成功登陆纳斯达克、实现“帽子戏法”的汉庭/季琦,不能算是完全的“轻资产”公司。好多家VC是汉庭的投资者。
汉理去年投资了一家网上租车服务公司,就曾被贴牌“重资产”而与很多VC擦肩而过,现在发展势头不错,已在融上市前一轮,准备不久上市。
关键是要看“重资产”公司三个因素:
一、资产利用率:该租车公司自购的车辆一年左右产生的收入,就能收回成本。资产利用率高,自然投资人的R.O.I.就会不差。
二、杠杆率:如果公司可以借助债务融资或其它租赁融资的“杠杆”,这也将提高R.O.I.
三、团队:团队的素质、领导力、执行力是任何公司(无论是“轻资产”或“重资产”)成功的第一要素。
所以,“重资产”公司也能成功。从某种角度来讲,“轻资产”公司烧钱严重,烧完万一没有产出,就变成“竹篮子打水”一身轻。不能一概而论之,应从个案和实际出发。