王仲何:创业板企业要积极体现投资价值



系列专题:创业板上市

 本报讯德意志银行是全球首屈一指的国际金融服务企业,近几年来,随着全球私募股权投资市场的兴起,德意志银行加大了在VCPE领域的投资。为此,证券时报记者日前专访了德意志银行集团环球银行中国区主管、董事总经理王仲何。他认为,创业板推出后,上市的企业应当及早体现出投资价值,体现出投资吸引力,创业板市场才能越做越好,具有长久生命力。

  看好中国投资前景

  记者:黑石投资CEO史蒂芬·施瓦茨曼曾说过,金融危机让PE进入一个黄金投资期,因为金融危机挤压干净了资产泡沫。您对这种观点怎么看?

  王仲何:我觉得可以从两方面来看。一方面我也比较同意这种观点,因为在上一个投资热潮比较高的时候,在整个经济快速发展过程中,有一些资产由于供求关系的不平衡,在投资方面的确产生了一些泡沫。这次全球金融危机,导致了产业结构相应也发生了一些变化,全球化的过程也在发生一些变化,迫使一些资产开始重新定价、重新定位。这对于新的,或者现在想继续关注这些资产的投资者来说,也是一个新的投资机会。

 王仲何:创业板企业要积极体现投资价值

  另一方面,资产泡沫本来也是由于投资过度导致的投资过热,此前的投资也会在泡沫破灭中被挤掉。这就是怎么抓住所谓的投资周期的问题,这取决于投资机构的投资理念,是追逐企业的投资价值还是去利用这个市场气氛。

  记者:有评论认为,金融危机爆发以来PE开始将注意力从欧美发达市场转向了新兴市场,您如何看待这个现象?德意志银行在投资战略配置上有什么新的变化?

  王仲何:这种趋势其实可以从两个角度进行分析。一个角度是现在整个欧美经济处于一个转型期,下行得比较厉害,可能在一段时间内市场已经非常成熟,价值处于一个低位,相对而言可投资的机会不是很大;而与此相对应,他们觉得亚洲市场到处都是机会。比如说,现在国际投行都比较看好中国,就是他们认为中国还有增长,还有巨大的内需市场。另一方面,从总量来说,国际上大的基金很多依然在欧洲、美国。只是现在中国备受关注,突然来了一个外资基金,或者来了几个之前都不出国的外资传统基金,自然就引起了轰动效应。

  具体到德意志银行全球的战略配置,我觉得从企业发展角度来说,德意志银行把中国作为一个最重要的、而且也是未来最有前景的区域之一,德意志银行从去年以来在中国已经投资逾10亿欧元,比如首先自己成立了一个全资的子公司——德意志银行(中国)有限公司,投资嘉实基金组建合资基金公司,与华夏银行加强战略合作,还有筹办中德合资券商——中德证券,这些都是直接投资,而且都是长期战略性的投资。德意志银行对中国的投资不是着眼于一个项目的投资,某种程度上是着眼于战略上平台的搭建,每一笔投资都是一个平台的延伸。

  创业板企业要展示投资价值

  记者:金融危机对中国也造成了不小的冲击,您怎么评论这种冲击?

  王仲何:可以说,在此次全球金融危机情况下,中国的金融行业没有危机,至少现在看不出来,或者比较乐观的说是没有。这主要取决于几个方面,一是中国的金融市场和全球金融市场是分割的,就是说人民币跟外汇基本上还不是自由兑换;二是得益于过去几年整个中国金融市场的改革、改制、整理、整顿,中国金融行业、服务业受到的冲击和损失相对较小;三是现在尽管增速在减缓,但整个中国经济还是在增长,总量在扩大,而且从现在陆续出台的一些经济刺激政策,包括货币政策、财政政策、税收政策等,对中国现在的经济增长还是有支持的;四是中国市场本身足够大,尽管过去几年有发展,但相对的消费水平和人均总量还不是很高,市场潜力巨大,可以抵消出口不利的部分影响。

  记者:现在中国的创业板也要正式推出来了,您觉得这对PE、VC行业会产生怎样的影响?

  王仲何:这种影响肯定是正面的。因为PE投资也要考虑投资机会和回报,但是还有一个很重要的因素——回报的时限,这涉及到退出机制和有效的退出渠道。创业板的正式推出给PE、VC多了一条通过IPO的退出渠道。

  但也有值得注意的地方,一方面PE、VC不会因为又多了一条退出渠道,就会不顾企业的基本面,不顾是否值得投资就冲出去,或利用这个市场炒作一把然后就上市退出,这不是规范的PE、VC基金的正常做法。另一方面就是怎么利用创业板这个渠道,从基金的角度看,还是会坚守投资原则,看企业本身基本面和发展前景,这样才可以把这个渠道用好。还有一点就是成功登陆创业板的企业要尽快有很好的表现,能展示出投资吸引力,变成行业领头羊,这个市场才具有吸引力,才可以吸引更多的投资者,才能越做越大。

  记者:请问今年德意志银行比较看好的行业有哪些?

  王仲何:现在德意志银行PE投资这块主要还是在海外,投资领域主要集中在消费品、医疗卫生、教育、媒体等。至于中国市场,我们还处于准备阶段,还在继续充分了解、充分跟企业沟通的阶段,而不是立即操作。

  不过,中国市场有几个行业还是比较看好的,一是跟新能源相关的行业,随着经济的发展,中国对能源的需求巨大,但现在对环保的要求又非常高,所以对新能源技术或者产品、服务也提出了更大的需求;还有一个就是跟国内消费比较密切的行业,包括广义金融消费、汽车消费等,还有吃喝玩乐这种日常消费、高级消费、教育消费、医疗卫生消费等。当然还有一些传统行业,比如现在资金比较密集的、发展比较稳定的基础设施行业等。

  

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