巴菲特一贯坚持的价值投资和长期投资理念,再度助其“股神”光环在金融风暴过后依旧熠熠生辉。
国际金融危机的爆发,曾一度令投资者对巴菲特产生敬仰危机。
因为,被尊称为“股神”的巴菲特也与大多数投资者一样,未能躲过金融危机的重创,在2008年的投资中做了一些“愚蠢”的事情,令其旗下赫赫有名的投资“旗舰”哈撒韦公司在2008财年账面亏损115亿美元,公司资产减去负债后的账面价值比2007年下跌9.6%。
而自巴菲特1965年接手以来,哈撒韦公司只在2001年和2008年出现账面价值下跌的情况,其中2001年跌幅为6.2%。因此,2008年的业绩是该公司创44年最糟业绩。受此影响,哈撒韦公司的股价在2008年累计下跌44%。
于是,舆论哗然,有指巴菲特晚节不保的,有渲染巴菲特不得不承认错误的,等等。
然而,上周五哈撒韦公司公布的二季报表明,当季该公司实现扭亏为盈,实现净利润33亿美元(合每股收益2123美元)。去年同期为28.8亿美元(合每股1859美元),今年第一季度亏损15.3亿美元。
从哈撒韦公司公布的财报看,其所投资的衍生品为其带来不菲的收益,近23.6亿美元,而去年同期仅为6.89亿美元。
最为经典的案例是:去年9月,在金融风暴最严重、高盛等投资巨头纷纷面临危机之际,巴菲特果断“抄底”,由哈撒韦公司宣布投资至少50亿美元购买高盛公司优先股,包括股息为10%的固定收益债券以及5年内这些债券可以用115美元转换成股票的条件,即以每股115美元价格行权的高盛认股权证,行权期限为5年,2013年到期。
彼时,高盛股价仍在125美元以上,之后市场风云突变,高盛股价在去年11月创下近50美元的历史新低。这时,人们对“股神”的投资行为开始抱怀疑态度。
然而,不到一年,至上周五收盘,高盛的股价已收高在163.65美元。这意味着,在接下来的4年多时间里,巴菲特随时都可以选择以115美元的价格买进高盛的股票。按照上周五的股价计算,“股神”的这笔投资账面收益已超过20亿美元,回报率高达45%。
巴菲特为什么敢在金融风暴刮的最猛烈之际投资高盛?
除了看好高盛外,其实,从巴菲特今年早些时候透露的说法看,巴菲特的这笔投资,完全合乎其价值投资和长期投资的理念。
按照巴菲特的说法,高盛提供的认股权证是促使他作出投资决定的重要原因。而这笔认股权证行权期长达5年。“如果他们(指高盛)不提供认股权证,我不会做这笔交易。”巴菲特说。
还有,由于当时高盛有求于巴菲特,所以在设计投资协议时就已经在最大程度上避免巴菲特蒙受损失,如保证巴菲特每年有10%的股息,即每年5亿美元的不菲收入。
据悉,为了这笔基本有收益保障的买卖,哈撒韦公司还不得不卖出了部分持股,并放弃了其他的一些投资机会,以大胆“抄底”高盛。
此案例表明,“股神”头顶的耀眼光环非浪得虚名,该荣誉之下的基础是坚持了44年的价值投资和长期投资理念,这一深厚根基非一场金融风暴所能摧毁。