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证券经纪人出身的许荣茂，通过世茂集团控制着旗下两家分别在国内A股和香港H股上市的公司——世茂股份(600823)和世茂房地产(00813.HK)。通过多年的资本运作，许荣茂在中国地产遍及北京、上海等二十多个城市的房地产项目开发资金，均来自于资本市场的融资。而房地产的业绩表现又拉升了公司的股价。
2007年可以说是中国楼市和股市的高增长年，许荣茂的个人财富也出现了膨胀。当时，世茂股份的股价最高时达35元每股。而世茂房地产也在香港市场出现了股价翻几番的疯狂。那一年，身价550亿人民币的许荣茂被胡润中国富豪榜列为第三名，仅次于杨惠妍和张茵。紧接着，许荣茂的财富出现了大滑坡，2008年，这位富豪的个人财富仅为210亿，减少了60%。令人欣慰的是，截止2009年4月，世茂股份和世茂房地产的股价已经出现了明显的涨幅，许荣茂的个人财富也出现了反弹。
今年3月底，许荣茂接受媒体采访时称，目前楼市已走出谷底，世茂已将全年的预期销售额自150亿元上调至170亿元。今年以来，世茂旗下楼盘的销售成绩还算理想。据世茂营销人员透露，目前世茂在上海的重点在售项目——世茂滨江花园5号楼销售理想，其中单价高达10万元/平方米的复式单位，已经客户表示明确购买意向。
3月20日，中国农业银行总行与世茂集团签署了150亿元银行贷款授信协议。世茂集团副董事长许世坛表示，该笔授信额度将用于境内公司的多个商业地产和住宅项目，以及补充公司流动资金和增加土地储备，包括也考虑进行并购。
根据世茂房地产的公告，集团目前的土地储备量为2640万平方米，足够未来6至7年的开发。由于金融危机的影响，世茂集团在2008年就已经调整了战略方向，将项目扩展至国内的房价相对稳定的二、三线市场。据悉，今年1-2月，世茂集团的收入连同预订的单位房产销售，合约金额已超过35亿元，其中上海世茂滨江花园项目成为贡献主力，至今销售额约10亿元。许荣茂的底气正来与此。
甲方:资金和债务压力堪忧
一贯低调的许荣茂，让人无法认识他本来的面目。其实，这位“地产大鳄”本质上是一个金融家。许荣茂在1970年代末从福建老家来到香港，和其他普通的“打工仔”一样，什么行业都做过。一个偶然的机会，他当上了证券经纪人，敏锐的判断能力和过人的投资天赋令他如鱼得水。许荣茂对数字敏感，心算过人。从1981年到1983年，两年光景他赚得人生的第一桶金。
上世纪90年代中期，许荣茂在北京开发了亚运花园、紫竹花园等高档花园，获得了巨大成功，此后，许荣茂进军上海房产，并通过收购在A股借壳上市，即“世茂股份”。从那时起，许荣茂将自己的资本运作天赋运用于房地产——利用房地产项目滚动开发的规律，在先期需要大量资金投入时，由系下上市公司承担成本及风险，在预售款陆续回笼前后，则不断摊薄上市公司所占项目公司的权益，以获取最大收益
2009年以来，世茂房地产在资本市场上表现了强烈的资金欲望。在获得中国农业银行150亿的贷款授信之后，世茂房地产4月8日发布公告称，以先旧后新方式以每股6.95港元配售2.82亿股份，募集资金约19.38亿港元。值得注意的是，根据公告，此次配售的主要目的是偿还银行到期贷款。而包括瑞银、标准普尔在内的投行和评级机构均对世茂针对该笔款项的用途解释提出质疑。
瑞银发布报告称，世茂在2009年预期市盈率为较低的8.4倍及2010年预期市盈率5.8倍情况下，该公司以净资产的35%进行摊薄配股，显示公司面临现金流压力。按照去年业绩计算，世茂房地产在2008年下半年必须实现至少90亿元人民币的现金销售额，才能为土地、营运以及利息成本的支付和贷款的偿还提供资金——截止出稿前，公司财报尚未公布。
显然，世茂房地产背后潜在的资金和债务压力，再次考验着许荣茂的资本运作天赋。
乙方:布局“三驾马车”
进入房地产行业20年来，许荣茂在地产领域的“三驾马车”计划早已成型：世茂房地产、世茂股份以及未来分拆上市的世茂酒店公司，分别指向房地产开发的三大业态住宅、商业以及酒店。
对于自己痴迷的酒店产业，许荣茂在不同场合不止一次地公开表示，酒店业务是世茂集团旗下重要的业务组成部分，希望在内地拥有的酒店数可以增至20家以上。
早在两年前，世茂专门成立了酒店地产公司，加大在这一领域的投入，近两年先后有数家酒店竣工并投入使用，在建及规划中的酒店项目依然众多。许荣茂曾透露，完成世茂股份的资产注入后，将把主要精力放在壮大旗下酒店资产，在合适的时机分拆酒店资产上市。不过，由于金融危机的到来，现在这一计划已明确延后。
对于目前世茂集团的整体格局，当前在集团战略层面的重点是世茂股份，具体来说是加速完成商业地产资产注入世茂股份的前提下，尽量获得更多的资金用于这些以土地为主的商业资产的开发，打造世茂股份为真正商业旗舰。
