爱华网沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)每年写给巴郡(BerkshireHathawayInc，BRKa)股东的信，是全世界“巴迷们”翘首以盼的头等大事件。二月份的最后一天，这封投资者必读的巴氏信札，连同巴郡2008年年报在这个周末早晨发布了。
2008年是巴菲特接手巴郡以来最糟糕的一年，公司账面净值损失了115亿美元，令其A股和B股的每股净值减少了9.6%。不过相比标准普尔指数2008年37%的跌幅，这份成绩单还是值得自豪的。去年是巴郡历史上录得净值负增长的第二个年份，上一次出现净值负增长的年份是2001年，净值损失6.2%，不过也战胜了标普指数11.9%的年度跌幅，巴郡业绩没有战胜标普通常都发生在那些股市大涨的年份。
但巴菲特称，巴郡去年在资本配置方面进展不错，在巴郡的保险组合中，去年进行了三宗在常规市场上难以获得的大额投资，这将为巴郡每年带来15亿美元的税前收入，也同样增强了获取资本的能力。此外，巴郡的一些附属企业也完成了一些收购盛宴，这无疑也将巩固这些企业的竞争地位和收益状况。
巴郡去年购买了箭牌、高盛和通用电气，这些投资也可谓可圈可点，情况绝非某些分析人士所称的“炒高盛被套”。巴郡去年为玛氏公司(MarsInc.)收购箭牌提供了44亿美元次级债务，并获得收购箭牌子公司的少数股权的机会。而购买的高盛公司和通用电气的永续优先股，除了年10%的固定股息回报之外，巴郡还获得了普通股认股权。
三大失误
人非圣贤，孰能无过！巴菲特承认2008年的投资中犯了一个大错误，“没有查理或其他任何人的敦促，在油气价格顶峰时，我买入了大量康菲石油公司股票。我绝对没有预见到去年下半年能源价格的暴跌，不过我仍然坚信今后油价远比现在每桶40～50美元更高，但那时我很可能已经死了。即使油价还会上涨，但买入股票的糟糕时机还是多花了巴郡几十亿美元。”
此外，巴菲特承认“也犯了一些其他的现在已经认识到的错误。这些错误看起来比较小，但很遗憾的是也都小不到哪里去。”这是指两枚“爱尔兰烟屁股”烫伤巴爷，原本期望在巴郡组合中纳入一宗“便宜的买卖”，谁知形势变化超出想象，显然“烟屁股式”的所谓正宗投资的确不合时宜了。
“大规模杀伤性金融武器”——金融衍生品使得巴郡在去年4季度蒙受了超过50亿美元的非现金损失，基于会计准则，巴郡必须减记未实现的衍生品利得或损失。去年9月30日巴郡向匿名客户卖出了价值48.5亿美元的衍生品合约，按照这个协议，在2019年的某一特定日期，如果市场指数低于他们签订协议时的水平，巴郡就将要赔付。巴菲特在致股东的信中也承认，“的确，近期诸多事件表明，一些主要金融机构的某些大牌CEO(包括前任)，在巨大、复杂的衍生品交易管理上实在是无能，这一群倒霉的人中也包括查理和我。”
