日元兑美元痛苦指数 《美元复兴十年?or中国痛苦十年?》 导论 中国为何痛苦十年 



      就在中国地方政府和房地产商陶醉在新一轮楼市盛宴中时,美国正悄悄展开一场复兴运动。

  

  2009年1月21日,随着奥巴马宣誓成为美国政府,民主党政府再度掌控美国,开始对美国金融危机进行强有力的拯救。

  

  美国先是着力修复金融系统,随着次贷及其衍生品泡沫的崩溃,数十万亿美元财富幻灭,不仅雷曼、贝尔斯登、美国国际集团等金融巨头破产倒闭,整个美国金融系统也深陷资金流黑洞中。为了补充流动性,美联储和美国政府采取了前所未有的激进措施——量化宽松,即美联储直接印钞去购买金融机构的坏资产或者美国国债,美联储主席伯南克发誓为拯救美国经济不惜“开着直升机撒钞票”。

  

  量化宽松共实施了四轮。QE1实施从2008年年底至2010年3月,美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3 000亿美元的美国国债和1 750亿美元的机构证券,累计1.725万亿美元左右。这使得纳斯达克工业指数从2008年12月底的8 675点升至2010年2月底的10 400点左右,涨幅超过19%。QE2实施从2010年8月延续到2011年第二季度,由于政府为救市发行了大量债券,而市场不愿购买,此次美联储直接买入美国国债6 000亿美元,以避免美国财政危机,道琼斯指数在被推到12 800点左右,再涨23%;QE3的实施从2012年9月开始,美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券,未设结束时限。QE4的实施从2013年1月开始,每月购买450亿美元长期美国国债。

  

  四轮QE堪称成效显著,不仅修复了美国金融体系,稳定了财政体系,更在2013年5月将道琼斯股票指数推至历史新高,这对恢复美国家庭财富作用巨大。

  

  美联储和美国政府救市能取得如此成效,关键在于美元的国际主要交易和储备地位,美联储印钞救市,等于稀释了全球现存美元的购买力,实际是变相让全世界美元资产持有者分担成本。这其中,对欧洲转嫁危机和中国外汇储备鼎力相助也相当重要。

  

  从2010年4月引爆的欧债危机,一波三折地引发欧元区的恐慌,使得大量欧元区的资本流入美国,买入美国债券和股票等资产,压低美联储和美国国债的救市成本;从2008年年初至2013年年中,中国央行共购买了6 600多亿美元的美国国债,各种美元资产不下于1万亿美元。如今持有的美元资产不少于2万亿美元,几乎承担了美国救市资金的半壁江山。

如果说美国先修复金融系统,再修复财政系统,最后修复货币系统,仅仅是治标的话,那么以再工业化和能源独立革命为代表的再造美国核心竞争力,则是治本,这也对中国制造形成了直接的竞争和威胁。
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