爱华网9月底10月初，黄光裕配售了3亿股股票，最后以3?98港元成功配售，套现11?94亿港元。该配售非常成功，成交价6?25港元，较上一次配售高出57%。
12月15日，国美电器称，公司大股东黄光裕将通过荷银洛希尔配售2?2亿股股份，每股作价6?25港元，较停牌前折让4?58%。这意味着黄光裕将套现13?75亿港元，持股比例将由此前的74?9%下降到65?5%。对于这次配售的背景，黄光裕很平静地告诉记者：“今年换股上市之后，我们没有达到25%的最低公众持股量的要求。9月底配售之后我们达到了要求，但荷兰银行方面还是要求我们拿出更多的股份来增加公众持股量。”配售成功后，黄光裕所持股权减至65?5%，依然处于绝对控股地位。
2005年1月，黄光裕透露，打算将手中持有的国美家电35%股份优先出售给上市公司，已向商务部提出申请，但不确定能否得到批准。自此之后，市场始终存在担心，认为黄光裕极可能通过出售股权，再次减持套现。2005年7月，国美电器公告证实，今年年初黄光裕出售国美家电35%股份的申请，还没有得到商务部的批准。
黄光裕的套现显然没有结束，在这场旷日持久的上市布局中，黄光裕还有更大的期待——被他装入国美电器的，仅仅是其18家子公司拥有的131家门店中的94家店。黄光裕起家的“北京国美”没有进入舰队，这暗示着“北京国美”应该还有别的安排。剩余的37家门店也没有纳入南征的舰队，真的如国美披露所言是因为这些门店没有赢利吗？另外，“Gome”字样的商标也还在“北京国美”手中，这37家门店加上国美商标，俨然是另一支舰队。
当初的88亿人民币，仅仅是黄光裕的部分身价，黄光裕已经为自己留下了一个后门，并在此基础上酝酿着更大范围、更高层次的资本运作。
当2004年众多媒体要他说说这次上市的资本运作过程时，黄光裕显得很低调，他说自己不是资本市场的专业人士。
“许多重要的事情有专业机构帮我来做，他们的操作更专业、更规范、更符合法律，而我就是做好现在的买卖，以及从许多意见中选择出正确的。”黄光裕说。
关于黄光裕的资本运作，帮助他洗壳的詹培忠有更多的看法。这位在香港股市摸爬滚打了二三十年的传奇人物，据说还在牢里的时候，黄光裕便借机结识了他。很多人认为，詹培忠不仅帮助黄光裕控制“京华自动化”及完成了两次易名，而且也是黄的启蒙老师。
詹对黄光裕的评价极高，他对媒体公开的评论是：“他头脑极灵活，很多事情我一说他就懂。”
现在，这个一说就懂的年轻人，已经完成了他洗了十几次壳都没有完成的资本奇迹。
他到底有多少钱？
上市对于黄光裕而言不仅仅是把他推上了首富的位置，对于国美而言更在于完善了发展的链条，并提供了用于继续发展的现金。一位业内资深人士认为家电零售商竞相上市就是为了手头有充裕的钞票。黄光裕的多次套现，至少让他获得了20多亿元的现金。
另外，黄光裕还拥有别人无法比拟的现金优势——滞留供应商现金。
目前，国美销售的产品一般均有一个滞后还账期。国美对厂家的货款支付方式，除现款外，一般采用账期和承兑汇票。账期的周期一般为１个月左右，承兑汇票期限一般是３个月左右。即国美在拿到厂家货物时，支付给对方承兑汇票，厂家3个月后就可以在银行取出现金来。银行为国美担保，国美对银行支付一定比例的押金，大约为20%。
从这个角度而言，国美开店越多，银行承兑汇票就越多，压下的厂家货款就越多。有人曾推测，国美的账上怎么也趴着数十亿现金。黄光裕对此的描述是：国美的现金流就像一家银行，虽然每天有大量的进款和出款，但总有一笔相对的、一定期限内的“沉淀”资金。
在现金为王的时代，黄光裕这种现金流的运用高手，实在可以做许多翻云覆雨的事情了。
另外国美的开店成本较低，小的门店在50万元，大的则在二三百万元，从这样的现金量来看，国美要在2005年开出300家店，资金根本不是问题。
那么，拥有巨大现金流的黄光裕到底有多少钱呢？
在成为首富后，黄光裕轻轻对媒体说：“这只是纸上财富。”
从资本运作来看，黄光裕让市值只有2亿元的上市公司，通过发行可转换票据，掏出88亿元来收购他全资拥有的国美电器65％的股权，最终看来是他导演的一场“左手倒右手和左手握右手”的游戏，但事实已经显现：除了大量套现外，国美电器的市值已经高达200多亿元，而现在黄光裕还拥有其65%的股份。
另外，如上所说，黄光裕正通过商务部欲将自己的第二个国美舰队——北京国美等门店注入国美电器，而一旦成功，另外一次大面积的增持股份和套现无疑又将开始。
写作《105亿传奇》的吴阿仑曾经给黄光裕算过一笔账。
第一是国美到底值多少钱？
在2004年6月份将部分国美资产注入香港鹏润的时候，黄光裕对吴阿仑说：“相当于总盘的45%”，如此折算，国美的总盘价值在200亿元，而黄光裕全盘拥有。
第二是黄光裕拥有的地产价值有多少？
黄光裕拥有的北京五星级写字楼鹏润大厦据说2001年的价值就在40亿元；面积34万平方米的鹏润家园总销售收入20亿元；“国美第一城”，黄光裕透露投入了40亿元。
第三是黄光裕所谓的大交易。
据说黄光裕时常在开会的时候还打开随身携带的电脑，关注美国股市、香港股市，并且“一个人操作一些大生意”。
如此算来，黄光裕拥有的财富似乎远远高于外界公认的105亿人民币。
黄光裕的神话的确太迷人了，这个几乎没有任何娱乐生活，嫌旅游都浪费时间的人还会是2006年或者接下去的若干年的中国首富吗？不过，中国的富豪集聚情况和美国的如出一辙：居于美国富豪榜前三位的分别是山姆·沃尔顿家族、比尔·盖茨、沃伦·巴菲特，他们分别来自零售业、IT业、投资业；而在2004年的胡润富豪榜上，中国内地最富有的三个人是黄光裕、陈天桥、荣智健，也来自这三个行业；世界５００强中零售企业的比例占到10%，胡润中国富豪榜的100位中，来自零售业的有9位，这一比例又是如此接近！从这些有趣的现象以及黄光裕的资产结构来看，2005年及以后，他都是中国首富的合适人选之一。
低调的黄光裕很少在媒体面前现身，2005年，他却以光头形象夺得了所有媒体的关注。这个当初从潮汕走来的、梳着大背头的少年已经全然没有当年的懵懂和仅仅想走出来的惶惑了。在他的身边环立着无数业界精英，他们仰视着他，而他的目光却投向了远方。
没有人知道，他在想什么。
