爱华网顶着“中国B2C第一股”光环的麦考林，已逼近被收购的边缘。
麦考林在春节期间宣布，多家股东已于2014年1月29日与商圈网达成了确定的股票收购协议，后者拟以约3900万美元的现金价格从麦考林多家当前股东手中收购2.905亿股普通股，占麦考林已发行并流通普通股的63.7%；据悉，这一交易将于2014年二季度完成。
相比三年前，麦考林的价值可谓大幅缩水，2011年3月，麦考林在纳斯达克挂牌交易后不久，新浪曾斥资6600万美元购入麦考林19%股份，这笔钱如今已经足以买下整个麦考林。
麦考林价值几何？
在满足特定的完成条件，包括中国政府部门的批准之后，麦考林的控制权即将转移。
相比于曾经名利双收的麦考林，坐落在南京的商圈网尽管名不见经传，但其背后的股东却个个是“土豪级”企业。公开资料显示，其股东包括三胞集团、雨润集团（中央商场）、金鹰国际、德基集团（德基广场）等，目前是一家定位区域市场O2O的企业。
商圈网新闻发言人朱伟表示，收购麦考林是商圈网多家股东综合人才、业务、战略等多项因素后的共同决定，通过收购可以更快地拓展市场。同时，麦考林本身是一家多个渠道共存的电商公司，线下的实体店有相应的运营人才和经验，具备未来做O2O的基因。“未来商圈网的定位肯定不止局限在南京这个区域，其目标是全国市场。”
尽管并购方看起来胸有成竹，但是业内人士对其并购前景并不完全看好。
电商观察员鲁振旺在微博上直言，当初融资1.13亿美元的麦考林，2013年第三季度财报显示，现金及现金等价物只有640万美元，几年败光亿万身家的麦考林已步入“垂死”状态，已经没有太大收购价值了。
而在地歌网创始人余德看来，麦考林或将对商圈网背后的大股东三胞集团带来业务协同，后者拥有宏图高科（600122.SH）、南京新百（600682.SH）两家上市公司平台，而宏图高科旗下的全资子公司宏图三胞，主营IT及消费类电子产品零售，曾一度在行业里保持领先地位；但是在电商化浪潮的冲击下，其业绩和门店数已经持续萎缩。
余德表示，若宏图三胞未来真有像苏宁一样转身电子商务的决心，那么收购麦考林确实值得一试。首先，虽然麦考林近段时间管理人员流失严重，但其仍然储备了电子商务的专业人才和技术，而这是传统企业做电商通常最为缺乏的两个因素。其次，传统企业通过收购的方式做电商，可能比自己白手起家遇到的内部阻力要小一些。
资本市场的表现也说明了市场对此的期待，自商圈网收购麦考林的消息公布后，宏图高科的股价已经连涨4天，2月12日更是以涨停收盘。
不过麦考林的“剩余价值”是否能够担此重任尚不得而知，电商业某资深人士就认为，麦考林如今无论从品牌、渠道、或是供应链的角度看，都已无太大的收购价值，唯一值得国内企业去投资的就是其“第一家”的光环和壳资源。（详见本报2013年8月26日《“三驾马车”皆失灵 麦考林或沦为“壳资源”》）因此收购完成后，其主营业务或将发生转折性的变化。
朱伟并未否认上述说法。但同时他表示目前公司正在着手长远计划的制定，至于“收购完成后麦考林的业务方向”及“麦考林现有的管理团队是否会发生变化”则尚无定论可以发布。
这也让行业人士对这场并购行为产生质疑，认为这可能从头到尾只是一场资本游戏，“否则很难解释收购方对麦考林的用途至今仍是需要‘做长远计划’。”
尴尬处境
麦考林遭遇尴尬处境并非突然，而缘于其赴美上市前后的多次错误决策。
麦考林2013年三季度的财务报告显示，净营业收入为2140万美元，同比下降了40.5%；毛利为950万美元，同比下降了27.6%；第三季度净亏损为500万美元，电子商务渠道、自营及加盟店净营业收入持续下滑。此外，其从麦当劳引入的CFO张磅也在该季度离职。
有麦考林新近离职的高管表示，除了较早时电子商务和实体店两个渠道左右手互博、影响了公司的发展之外，麦考林后期较为看重的电子商务业务迟迟未能做起来的原因，与其在商品选择和供应链管理上的决策失误也有很大关系。
该离职高管表示，最初上市融到资金以后，麦考林在实体店渠道上花了太多的精力和资源，为了匹配实体店的发展速度，公司还新建了多个仓储物流中心；但由于业务量远不及预期，很多投资的仓储中心得不到有效利用，最后只能分销给其他商家以摊薄成本。
之后麦考林改弦易辙，逐步减少对实体店的投入，转而专心发展电商渠道；但这一过程又遇到了与凡客类似的瓶颈：在自营商品和开放平台的选择中徘徊不定。由于一段时间内其自营品牌欧梦达（Euromoda）和兰沛琪（Rampage）的发展势头不错，以至于麦考林对做开放平台犹豫不决，错过了吸引其他优质商品和品牌的机会。
而在此过程中，诸如股价暴跌、供应商催款等诸多负面事件的爆发，由于未得到公司及时有力的处理而导致品牌力下滑，同时其商品的客单价一直上不去，也逐渐失去了大批原先培养起来的忠实用户。“麦考林的现状，要么等投资方进来重组，要么就只能等死了。”鲁振旺说。
