爱华网许荣茂之资本腾挪术
许荣茂第一次在资本市场登台亮相是在2000年，且出手不凡。
买壳圈地
在这年3月，上海世茂投资发展有限公司（简称“世茂投资”）成立。由许荣茂的侄子许世永持股93.33%，许荣茂的小姨王莉莉持股6.67%。
彼时，由于母公司上海万象集团的连年亏损，拥有著名品牌“恒源祥”的万象股份股价一落千丈。
瞅准了时机的许荣茂在是年8月，通过旗下世茂投资作价1.44亿元购入万象股份第一大股东“黄浦区国资办”持有的26.43%股份，在A股成功借壳上市。
世茂投资看中的并非是万象股份主业，而是万象国际广场。
在入主后几乎半年多时间里，世茂投资将万象集团旗下恒源祥等优质资产剥离，陆续出售，其中“恒源祥”品牌相关业务以9200万元价格转让。算下来，许荣茂买壳的成本仅有5000万元。
许荣茂惟一保留的是万象国际广场55%权益。
该项目地处中华第一街——上海最繁华、最闻名的南京路步行街起点，与第一百货隔路相望，由万象集团与上海国际信托投资公司（以下简称“上国投”）共同投资，原注册资金1.5亿元，万象集团占55%股份，上国投占45%。该项目历时4年，1999年11月完成地下三层至正负零后，一直停工，而投资已高达11亿元。股东之一的上国投截至2000年底对万象国际广场的贷款本息高达7.9亿元。
随后，许荣茂展开了其资本运作翻云覆雨术。
2001年8月，世贸发展以900万元账面价格受让世贸股份持有的上海万象国际广场有限公司6%股权，之后又受让上国投持有的另外45%股权，共获51%股权，并将其改名为“上海世茂国际广场”。世茂投资以其持有的26.43%世茂股份和40%世茂建设的股权以及其他资产向上国投提供质押担保，期限为2001年11月至2003年底。
半年之后，世茂投资向世贸国际广场增资2.5亿元，增资后占股本81.6%，相应地，世茂股份比例由49%降至18.4%。许荣茂从而进一步控股世茂国际广场。
2002年11月，世茂投资将其持有的上海世茂国际广场有限责任公司81.6%的股权全部转让给英属维尔京群岛BEI公司，该公司的控制人正是许荣茂。
他也顺利完成了买壳圈地，并将主要资产世茂国际广场主要权益转移到海外。
重组魔术
一亮相资本市场就表现不俗，而许荣茂的资本腾挪大戏也在继续上演，精彩之处在于私人控制的公司和上市公司组建合资公司发展项目，而一到项目即将瓜熟蒂落，稀释上市公司股权，从中获利。
早在2000年3月13日，共同组建合资公司上海世茂建设成立，注册资金人民币8000万元,世贸股份与世茂投资分别占注册资金总额的60%和40%。而世茂建设成为许荣茂展示财技的绝佳平台。
此后，世茂建设先后与数家注册于英属维尔京群岛的国际商务公司合资开发北外滩中央商务区、世茂佘山庄园等项目，而这些国际商务公司被质疑是与许荣茂有千丝万缕关系的壳公司。
组建合资公司发展项目的好处很快就明了。2002年10月29日，世茂投资以1亿元增资世茂建设，而世茂股份受其财务能力的限制,无力参与本次增资，而世茂投资跟世贸股份的持股比例变为66%和34%。
此时，世茂建设主要承担参与的上海世茂湖滨花园项目、北外滩中央商务区项目及世茂佘山庄园项目的开发建设任务，随着世茂股份持股比例的下降,其在这些发展项目中的收益分配也随之下降。一个月后,世茂投资变身为世茂企业。
2003年8月30日，世贸股份的一则公告透露出许荣茂利用关联公司控制利润流向的轨迹。
在这则公告中，世茂建设将其持有的福建世茂投资发展有限公司50%的股权转让给PrimeMasterHoldingsLimited(PMHL)，世茂股份持有另50%股份。此时，福建世茂开发的福州世茂外滩花园即将获得收益，家族公司股权变大，便有机会抽走更多利润，而世茂股份在福建世茂的股权无情地被稀释。
类似的做法在随后被变着法地复制运用，不过，由于国内股市低迷以及管理层放缓融资等影响，在随后的数年，世贸股份并没有实现再融资，许荣茂也失去了许多展现财技的机会。
三台共舞
许荣茂在世贸股份演绎了许多精彩，不过，一个舞台显得有点不过瘾，随着2006年7月世茂房地产在香港的上市，许荣茂旗下已经有世贸股份、世茂房地产、世贸国际三个舞台。
不过，由于香港的监管以及对公司治理透明度要求更严，加上世茂国际盘子小，融资能力弱，许荣茂的表演并没有太多的惊艳之处。
2007年5月8日，许荣茂以每股17.88港元出售8738万股世茂房地产旧股，套现约15亿元。接下来，储备好弹药的许荣茂放言将食之无味的世茂国际私有化。
相比世茂房地产和世茂国际的搭档，世茂房地产和世茂股份之间的联袂演出要惊艳许多。
2007年6月7日，许荣茂导演了一场让人眼花缭乱的重组魔术，同台演对手戏的正是世茂股份和世茂房地产。
先是世茂房地产通过现金增资世茂股份大股东世茂企业，增资完成后世茂股份间接成为世茂房地产的控股子公司。
紧随其后，世茂房地产将旗下附属公司主要商业地产资产置入世茂股份，相应的，世茂房地产通过旗下附属公司，连同新近控股的世茂企业，认购世茂股份新增股份。
在这一系列运作之后，最大的收益在于世茂股份将变更为“外商投资股份公司”，并一举扭转了其在世茂集团内部的边缘地位。而世茂房地产变身为世茂股份的控股股东，其增资的现金又通过控股子公司世茂企业认购世贸股份新增股权流回其内部循环体系。
一个富豪的诞生
与新中国同岁的许荣茂出生于福建石狮的一个小县城。在香港的一家药店当了短短一段时间的伙计之后，受限于语言的障碍，许荣茂不得不选择了放弃。
一个偶然的机会，他当上了证券经纪人。几经辗转之后，他开设了一家金融公司。短短几年时间，赤手空拳的许荣茂靠证券交易淘得第一桶金，获得最原始的积累。
觉得还是做实业踏实的许荣茂，在上世纪80年代初期先后在甘肃、四川、河北、深圳等地创办了中国首批中外合资大型塑胶厂、服装厂，完成了深层次的资本积累。
1989年是一个值得铭记的年份。在这一年，许荣茂投石问路，抛出了第一笔房地产投资。
他将“实验田”选在了老家石狮，巨资兴建振狮大酒店和振狮经济开发区，在尝到房地产的高额利润之后，许荣茂一发而不可收拾，继而又投资兴建了占地6000亩的“闽南黄金海岸度假村”，成为在国内石狮地区最大的房地产投资商。
1993年，福建武夷山，许荣茂又以投标方式购得500亩土地，以2亿元资金投资开发旅游度假区。其间，许荣茂曾前往澳大利亚，投入大量资金在悉尼和澳大利亚北部城市达尔文做房地产。
有了足够资金积累之后，许荣茂开始从房地产行业的边缘向舞台中央的聚光灯下走去。1995年，许荣茂开始染指北京的房地产业，先后开发建设了家喻户晓的亚运花园、华澳中心、紫竹花园、御景园等大型房地产项目，财富像滚雪球一样聚集。
2000年，许荣茂将投资转向上海。相比在北京的埋头项目开发，许荣茂开始借助资本市场的力量。甫一登上资本舞台，许荣茂就展现出他的明星气质，收购以恒源祥而闻名沪上的上海万象集团，让其一时名声大噪。2001年下半年收购了香港上市公司东建科迅，并成功易名为世茂中国控股有限公司。接下来的脚步更加矫健，建设高达333米的60层世茂国际广场，投资开发世茂湖滨花园、世茂北外滩中央商务区、世茂佘山庄园。
在2003年，许荣茂开始其全国化战略，进驻福州、南京、哈尔滨房地产市场，投资开发福州世茂外滩花园、南京世茂外滩花园、哈尔滨世茂滨江新城。
