爱华网中国政府拿出一揽子经济刺激计划方案时曾明确表示，"四万亿"成败的关键在于能否撬动民间资本。
那么，在金融机构释放出了十万亿的天量流动性后，"唯利是图"的民间资金有没有流向全面复苏所必需的实体经济领域？
在被称作中国民营经济"风向标"的温州市，最近三个月居民储蓄呈现出明显的"活期化"倾向，全市金融机构定期存款余额以每月10个亿的速度下降。
"活期化是民间资本活跃度的标志之一，"人民银行温州市中心支行副行长周松山说，"说明资金处于待命状态。"
温州市对民间借贷的监测数据也显示，由于各法人金融机构上调利率，近期民间借贷利率也水涨船高，与最低谷时相比，已经上升了10个百分点。而今年四五月份，由于企业生产订单减少，产能利用不足，资金需求相对较少，当地民间借贷利率降到了最低点。
中国人民银行的一项最新统计表明，前三季度银行业金融机构中小企业人民币贷款余额比年初增加3万亿元。
对此，财政部财科所贾康认为，民间资金现在的状态，至少不像一年之前一片人心惶惶的状态。"虽然他们现在还不是很活跃，但也不像那时候觉得日子越来越过不下去了。"
"事实上，民间资金是不会睡觉的，"周松山说，"观察民间资金的动向，关键还是要分析这些资金是流向了哪里。"
国家发改委提供的数据显示，民间投资目前最为活跃的是房地产投资，前9个月房地产投资增长17.7%，比年初大幅回升。
至少拥有6000亿民间资金的温州市，当地人民银行的一项调查报告显示，60%的被调查企业认为，自己10-30%的资金用于购买非厂房的不动产，原因是现在"实业不太好做"。
"民间资金对楼市的追捧恰恰说明了对制造业的缺乏热情。"温州市中小企业促进会会长周德文说。
贾康表示，一揽子经济刺激计划实施之初，温家宝总理就明确说，4万亿投资的成败就是要看是否能有效拉动民间资本跟进。"我们一直支持中小企业，通过贴息、信用担保、区别对待的贷款配套等，采取了很多措施，就是希望达到四两拨千斤的效果。"
贾康表示，目前为止，四万亿对上游产业链的撬动效应比较明显，最先回暖的就是钢材和建材，其次才是产业的中游和下游，浙江福建这些地方，很多是属于下游的企业。"要让民间资本真正活跃起来，可能还需要一个过程"。
"从协会联系的30多万家中小企业的反馈来看，至少在目前，四万亿带来的间接拉动效应还没有充分显现，民营企业的贷款难也没有因为流动性泛滥得以根本缓解，反而因为银行追捧政府项目产生了挤出效应，"周德文说，"所以企业投资实业的意愿和能力仍处于低谷。"
温州市人民银行的报告显示，当地的14万家民营企业中，只有近6万家与银行机构建立了信贷关系，大部分中小企业仍然被排除在银行信贷之外，通过非正规金融机构融资的现象非常普遍。
正是意识到中小企业面临的困境，国务院在新近发布的《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》中，要求各大银行行逐步提高中小企业中长期贷款的规模和比重。
除了融资难以外，制造业明年可能会面临的恶劣环境也让民间资本望而生畏。
在长三角地区，许多地方的外经贸官员都对明年的外贸需求不报乐观态度。"美国的储蓄率已经达到了10%，还在持续上升，美国的消费永远都不回到金融危机之前的水平，"温州市对外贸易经济合作局副局长潘平平说。
在外需萎缩的同时，中国国内土地成本、劳动用工、原材料涨价也在同时挤占着制造业的利润空间。浙江缤丽纺织董事长王新生说，9月份一个月，棉纱价格就涨了20%，一米布的成本贵了六、七毛钱。"原材料涨价一方面说明需求旺盛，但另一方面涨得太厉害企业感觉风险很大。"
"明年的生存环境会怎么样，这是企业在判断明年形势的时候，心里最大的不确定性，"周德文说，"如果企业生存环境没有根本好转，就很难让民间资金从虚拟经济回到实业投资上来。"
花园集团是全世界最大的维生素饲料生产商，目前这家公司已经在食品添加剂和医药业追加投资，计划在春节前投入2个亿。这些项目都是原计划在2008年下半年投资建设，因为金融危机而搁置的。
"（新的项目）今年第三季度开始投，因为从今年的GDP看，我判断明年应该是有一种良好的势头，"董事长邵钦祥说，"明年国家政策肯定会对自主创新、产业升级项目有所倾斜。"
"民间资金能不能调动起来，最终还要看政府的政策力度，"周德文说，"比如国家安排的30亿元中小企业技术改造资金是不是能真正惠及企业。"
