爱华网“表面是存款少了，其实市场不缺钱” 西安交通大学经济与金融学院教授何雁明就1月存款减少的情况给出了自己的判断。
央行数据显示，1月份人民币存款减少9402亿元。
有市场人士认为，1月底恰逢马年春节，1月份新股重启，以及1月份余额宝以日增50亿的规模递增等因素，是导致存款搬家的几大因素。
何雁明表示，存款减少背后的本质是目前产能过剩，经济结构性调整所产生的社会资本投资信心的不足，而解决问题的一个途径就是振兴股市。
市场不缺钱
日前，央行数据显示，1月末M2余额112。35万亿元，同比增13。2%，分别比去年末和去年同期低 0。2%和2。7%；狭义货币（M1）余额31。49万亿元，同比增长1。2%，分别比去年末和去年同期低8。2%和14。1%。
值得注意的是，1月人民 币存款减少9402亿元。其中，居民存款增加1。81万亿元，非金融企业存款减少2。44万亿元，财政性存款增加1543亿元。
“不要从表面上看1月份存款减少了，就热议钱到底去哪里了，其实，市场一点都不缺钱。”何雁明说，“存款减少是目前整体经济层面产能过剩、经济结构性失衡造成的。”
首先，1月末M2余额112。35万亿元，货币投放这么多，而在现实的生产流通中却会出现企业资金流的断链、紧缺，中小企业贷款艰难。
何雁明说，主要原因是产能过剩，和产业结构性调整进程相对滞后，企业的库存并未得到有效的改善，市场投放相当多的钱都沉淀在了基建行业，在建工程等领域，大概占了投放资金的60%，20%投放在了生产和流通行业，所以，活钱并不多。
其次，国外资金的撤离让热钱流入国内的速度减慢了。
何雁明说，春节前后国际资本在唱衰新兴国家，国外资金已经在撤离这些国家，从目前欧美国家的经济回暖情况来看，这一趋势可能会加快，这造成了国际资本回流到美欧国家。
2月18日，商务部发布数据显示，1月中国实际使用外资金额107。63亿美元（折合人民币664。16亿元），同比增长16。11%（未含银行、证券、保险领域数据），连增12个月，这一增速也创下了去年8月以来的新高。
何雁明说，中国作为金砖国家，虽然流出去的钱比较少，基本是净流入。但是其他新兴国家外资撤离已经很明显。
显然国内市场不差钱，何雁明说，目前社会资金比任何时候都充裕，只是结构性调整不到位，目前确实存在部分资金没有真正地进入实体经济的情况，而且不少资金进入房地产、地方政府融资平台等方面，这类企业中有部分经济效率低下，然而凭借财务软约束，挤占了可观的金融资源。
银行处于被动阶段
存款减少的同时，互联网金融产品吸金凶悍，1月份余额宝以每日净增50亿的规模在快速壮大。
而银行也看着余额宝羡慕不已。
日前，包括五大行在内的多数银行在央行定期存款利率基础上上浮10%，以此来留住客户，留住长线资金。
其实，从去年开始，互联网金融改变了不少人理财、支付的习惯。从“余额宝”到“理财通”，从“零钱宝”到“百赚利滚利”。目前市面上的互联网基金平均年化收益率在6。2%-6。6%之间，是银行活期储蓄的十八到十九倍。
2月14日，余额宝推出了两款保险理财产品，均为预期年化收益率7%的一年期保本保底万能险，预约金额达到了惊人的四万亿元。
面对互联网金融对银行业的“冲击”， 日前，有中国银行人士在微信朋友圈发消息称，中国银行成立中银“活期宝”，上线首日的七日年化收益率为6。758%。另有民生银行相关人士透露，该行的“如意宝”也即将上线，内测七日年化收益率为6。7%。
“国内银行业目前正处于被动时期”何雁明说，国外银行发展一般经历三个阶段，第一个阶段是银行垄断，第二个阶段是被动时期，实业，服务业，信息产业，通过网上交易从银行挪走了相当多的结算和支付业务，导致银行现金中心，转账中心的动摇。中国的银行业目前处于被动阶段。
国内银行业要转型，快速进入第三阶段。何雁明说，国外已经处于第三阶段，即银行在商品流通和销售服务等领域不和余额宝等产品短兵相见，应该在金融服务上开放新的理财，像在保险，养老，社保、税收、年金等领域拓展服务。
不过，值得注意的是，银行存款的减少，这会对贷款产生一定影响。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，1月信贷增加1。32万亿元，创四个月新高，但是人民币存款却出现了大幅下降，这也将直接加大银行的存贷比压力，加大银行流动性压力。
赵锡军表示，银行存款的大幅下降，也在一定程度上影响了接下来银行的放贷速度。因此近段时间，银行很有可能 还会通过发行高收益理财产品来招揽存款。除了银行之外，存款搬家导致的资金成本上升对于实体经济的影响也颇大。
何雁明表示，产能过剩企业、地方融资平台以及房地产企业对资金价格并不敏感，不过，融资成本的上升，受到负面冲击最大的将是中小企业。
提振资本市场信心
“目前，市场上有这样一种现象，就是市场投资信心不足，投资意愿不足。”何雁明说，目前房地产市场风险很大，李嘉诚从国内抽离资金就是很好的佐证，股市更是不振，沪指连续几年已经在国际市场中垫底，黄金更是从去年开始出现了大幅下跌，国内投资渠道依然狭小，导致了社会资本融资没办法合理的利用。
何雁明说，“如果管理层在政策、制度创新，服务方面到位的话，社会资金被激活，投资于新兴产业，新兴领域，投资扩张，增加就业，可以增加有效GDP，而不是靠房地产等行业拉动GDP，改变这些，社会资本会被激活。”
而在目前存款减少的情况下，有市场人士表示，央行会动用货币政策来解决目前市场资金供给。
交通银行首席经济学家连平表示，今年通胀的运行还会相对比较平稳，货币政策重心可能更多的还会放在稳增长，防控风险。
从防控风险来看主要的目标是中长期，控制杠杆率的进一步的上升，防止局部的一些泡沫演变成为比较大的问题，这个需要货币政策适当的收紧。但同时，稳增长又需要货币政策能够维持在一个能够保持经济增长适度的货币投放和流动性的状况，所以这两者之间需要协调好，这对于货币政策调控来说是一个挑战。
在未来，可能在流动性问题上应该会比较灵活，会运用各种公开市场操作的工具，比如说逆回购等等这些具体的针对性的举措，使得流动性能够维持在一个合理，正常的水平。但同时，考虑到中长期流动性变化，也不排除必要的时候会适度的下调一到二次准备金的这种可能性。
何雁明表示，从经济层面来看，如果产能过剩没有得到根本的转变，或者说支柱产业转型还有一些困难的情况下，人民银行没有必要利用货币投放总量等指标来判断目前的市场资金，因为目前社会资金没有有效的流动，如果央行货币政策调整不当，结构调整的周期可能会更长。
如果因为表面上的钱少，央行向市场投放资金，直接就会导致cpi、ppi、pmi等指数上涨。
而在目前这种局面下一个提纲挈领的解决方法就是，激活资本市场，加大资本市场的直接融资功能，即扩大融资又减少了货币的有效供应，通过这些方面，扩大了社会生产的有效供给，让资金合理的在资本市场领域，以及在整个产能调整过程中按照市场规律决定它的有效配给。
何雁明说，目前积极因素值得肯定，比如政府减少了行政审批，企业零元注册等措施就是为了激活市场的投资意愿和市场信心。
