系列专题:淡季营销
食品饮料行业在1月份大盘走低的情况下,保持了较好的抗跌性,但在近一个月的市场表现却令人失望,食品饮料行业整体涨幅(-2.3%)落后于大盘(1.3%)。主要原因为节后白酒、葡萄酒消费步入淡季,价格出现回落其他子行业也大部分进入淡季,缺乏刺激因素。
处于合理水平。从历史经验来看,食品饮料行业整体市盈率保持在A股整体水平的2倍左右,当估值倍数低于1.5时,全行业大多会在未来一段时间内表现强于大市。目前食品饮料行业市盈率与沪深300成分股市盈率之比达到1.85倍,相对估值维持在合理水平。 白酒行业:次高端酒出现井喷。1~2月白酒产量增速为30.84%,超过去年同期(20.2%),持续增长势头稳定。但超高端白酒因涨价过猛而导致增长明显放缓。与此鲜明对比的是,200~500元的白酒消费市场出现井喷。次高端白酒成为白酒高端化运动的主体。 葡萄酒行业:进口酒短期对国内行业龙头威胁不大。1~2月,葡萄酒的累积产量同比增长18.01%,增速较去年同期上升23.19个百分点。行业随着经济景气的回暖而逐步复苏,增长势头稳定。 乳制品:产量增速有所下降。1~2月液体乳的累积产量增长7.01%,增速较去年同期略有下降,乳品市场将进入较为平稳的增长期,预计全年销量增速将保持在5%~10%之间。原奶价格对乳品企业的成本压力上升,但升幅不大。 行业二季度投资策略。二季度,食品饮料大部分子行业进入淡季,超越大盘走势的机会减少。但个股方面,部分公司的经营业绩有望超预期。推荐獐子岛、天宝股份、洋河股份、安琪酵母、山西汾酒。