爱华网因飞信而广为人知的神州泰岳，最近有几个消息比较引人注目，一是6月4日，旗下子公司新媒传信中标中国移动飞信三个项目，失掉了一个；二是在8月和9月并购了两家手游公司；再就是，与菲律宾一家电信运营商达成游戏联运平台协议、与印度第二大电信运营商的融合通信业务平台签约完毕。最新的消息则是11月9日，神州泰岳与关联方共同出资3500万元收购北京信合运通科技有限公司。
这么多动作，最核心的要素只有一个：丢掉了飞信业务独家垄断维护，“寄生”于飞信的生长模式不靠谱。神州泰岳一早就在追逐电商和物联网的热浪中谋求转型，但结果并不理想。如今，又瞄准了炙手可热的手游，试图凭借并购的方式搭上手游市场的末班车，从而理想宏大地构建海外游戏联运和融合通信两大业务平台。但是，“内容+平台”的模式能让神州泰岳度过这一个寒冬吗？
不得不加快的“去飞信化”
2002年神州泰岳尝试登陆香港创业板，2008年图谋中小板，均未获批准。但是到了2009年上半年，来自飞信业务的净利润就达到了8928万元，而从2007年接手中移动飞信业务运营以来，神州泰岳的业绩就一直是高速增长。这也让神州泰岳终于在当年10月完成了上市的夙愿。
上市代码居创业板第二，还迅速创造了股价冲上230元以及“沪深两市第一高价股”的历史。此时，飞信业务在神州泰岳的净利润占比，已经从2007年的19.82%攀上了76.3%的高峰。之后，飞信就成了神州泰岳一张撕不去的标签。
但对于像神州泰岳这种市值已过百亿元的上市公司而言，过度依赖飞信“寄生”模式的危害不言而喻。
事实上，神州泰岳心知肚明，他们在每一年的年报中，都会警示投资者同一句话：公司对飞信运维支撑外包服务业务有依赖的风险。
资料显示，飞信业务占公司总利润的比重，从2009年下半年达到76.3%的峰值后，2010年至今每年都在下降：2010年至2012年分别为59%、43%、40%，今年第三季度已降至25%左右。
一方面神州泰岳仍未摆脱对飞信业务的依赖；另一方面，飞信已渐失生存的土壤。自从微信、易信等IM软件面世以来，市场已经出现了持续恶战的局面。微信仅用433天，就突破了1亿用户大关，如今用户已经逼近5亿。此外，中国电信的翼聊和中国联通的沃友，也来势汹汹。翼聊推出半年，用户量即达1000万，目前仍以每日十余万的速度增长。飞信已经没有优势可以发挥。
中移动内部有人把飞信的处境归责于神州泰岳的运作，独家垄断缺乏竞争意识，创新能力不足。比如中移动为了向非移动用户开放飞信注册，于2011年9月推出“飞聊”，神州泰岳不仅没能让它实现全平台完全互通，“飞聊”自身还带有致命的技术缺陷。
神州泰岳对外称，飞信系统基本每个月就能推出一个小版本，每三个月就能推出一个大版本，但自2007年至2013年，飞信仅进行了14次版本更新，平均每半年才一次。而微信自2011年推出以后，平均每个月更新一次版本。
飞信已经错过了最好的增长期，拼产品设计、用户体验，根本没戏；拼增值服务、商业化，微信商业平台的搭建已初见模型，飞信望尘莫及。随着短信和彩信业务近两年又都呈下滑趋势，中移动在对待飞信和神州泰岳的态度上风云骤变。
神州泰岳去年年底就该拿到的续签飞信合同，一直拖到了今年4月。合同期限不仅被中移动由三年改为一年，还引入竞争者，开始对飞信进行分拆招标。就连合同细节也趋利避害，由原先按照活跃用户数考核分成，转化为按照工作量考核，封顶价格6亿元。这一数字跟神州泰岳2011年、2012年在飞信业务上的营收数据均大致相同，这似乎表明，中移动不会在飞信上增加年投入了。
最终结果，神州泰岳中标飞信三个子项目，金额合计约4亿元；中软国际中标了另外一个子项目，分走了一块价值1亿元的蛋糕。中移动正在逐步减少对神州泰岳的依赖，为防止被中移动釜底抽薪，神州泰岳也不得不主动或被动地“去飞信化”，务必尽快摸索出新的利润增长点来填补人员的盈余和每年3至4亿元利润的“黑洞”。
“变”出新困境
相对于神州泰岳4500多人的总规模，飞信业务团队达到了2000人，占比约45%，却只能创造最多25%的净利。王宁说未来该比例会进一步降低。尽管公司辟谣称调整并不等于裁员，但面对那么多被飞信“抛弃”的员工，公司的转型迫在眉睫。
神州泰岳的传统发家业务，是面向电信、金融、能源等行业的IT运维管理。上市后，这一块业务逐渐被拓展至海外，占公司全部业务比例约为1/3，由于常年夯实发展，稳增长能力一直不错。
除此之外，神州泰岳也在拓展基于飞信技术在移动互联网领域的运用。
农信通是中移动于2006年10月在重庆建立的面向全国、服务“三农”的网络平台。2010年被中移动纳入基地化管理，开始面向全网服务，这才形成了农信通的产品与业务体系构架：即以农村信息网为载体，基于移动端和PC端，通过各种方式提供涉农业务服务，核心产品主要是务工易和百事易等。
神州泰岳拿下了农信通开发及运维支撑业务，仍属于电信行业里的互联网运营，不过该业务成为了神州泰岳新的发力点。然而，农信通的发展始终不及预期，今年前三季度该业务实现营业收入8266万元，较去年同期增长45.62%。虽然增长比例不错，但是跟公司总业务相比体量太小。这跟中国农民的文化程度不高、支付能力不足有关，是由国情所致，一时半会儿难以改变，目前仍处于烧钱推广阶段。
神州泰岳也在尝试做电商布局，2010年11月上线特产购物网站千腾网，但由于客单价低，且物流和营销成本高，已于去年10月30日关闭；也投资了一家叫“翻东西”的时尚导购网，走“分享+搜索”的导购模式，情况也不乐观。
通过千腾网的运作，及“翻东西”的尝试，神州泰岳2012年4月又正式运营主要面向餐饮行业的互联网综合服务业务，并成立了神州良品。该公司利用神州泰岳的技术和资源可以为餐企、食材生产商以及消费者提供食材采销电子商务、餐企软件云服务、移动订餐点菜、增值信息服务等多重业务。不过，网络订餐等功能客单价低且配送成本高，无法形成规模效应，目前依然处于培育期。
2012年，神州良品实现营收8839.6万元，毛利率只有3%。毛利率太低是个难题，这块业务至今未见盈利。
神州良品、千腾网和农信通其中一核心产品务工易的运营也都得益于物联网技术，神州泰岳在2010年初就成立了奇点国际公司，专门从事物联网、无线网络优化的技术研发及行业应用解决方案。最初，公司是跟神华集团合作，在矿山、隧道等封闭环境提供无线通信和精准定位服务。如今，公司自主研发的第二代“智慧线”可实现室内的数据接入、传输、通信和应用，形成了移动互联网新的入口，不过还有待市场铺开。
经过多年的业务实践和积累，神州泰岳已形成了以运维管理、互联网运营服务为核心，并兼具电子商务、物联网的业务架构。但神州泰岳的转型之路看起来充满未知，新业务为公司创造的利润较少，远不足以跟飞信业务所带来的利润相提并论。也就不足以抵御“飞信全无”后的风险。
其实，在摸索公司未来的过程中，神州泰岳一直紧跟时代的前沿，电子商务和物联网大肆兴起，赶紧布局，最后却都难言成功；如今移动互联网已成未来趋势，神州泰岳重拾三年前就酝酿过的手游技术开发，这也成了其“有准备”捡起的最后一根救命稻草。
海外双平台的理想
资料统计，今年以来A股共有18家上市公司发起20次有关网游的并购，其中12次为手游，涉及并购资金188亿元，收购标的平均估值约15倍。还不算很多小手游公司之间的兼并，这一数值就已经接近我国整个游戏产业去年200亿元的规模了。
而手游由于兴起时间较晚，去年只有15亿元的市场规模，不过受智能手机渗透率大幅提升、移动互联网用户数快速增长、移动网络带宽提升等因素的影响，今年预计手游规模可达70亿元，明年更将超过130亿元。
在这种资本热捧下，光今年上半年，手游公司的数量就增长了5倍。每天有数以万计的游戏被开发出来，但只有一半能与玩家见面，其中又有九成游戏会因“无趣”而迅速消失。即便是好玩的游戏，又会因恶性竞争和渠道受限，能赚取的利润已大大减少。而手游公司由于产品单一，难以独立上市，于是皆趁行情“出货”，到处寻求买主图个好价钱。
手游市场的泡沫越吹越大，但与大多数只玩概念炒作或是并购一两家手游公司只做客户端不同，做游戏内容只是神州泰岳很小的一部分，它更倾向于利用自身优势与海外电信商合作，做的是海外游戏联运平台。
另外，再借IT运维管理业务在海外市场助力，神州泰岳又可以做海外融合通信领域的服务器和客户端，并逐步将产品平台化。
这样，神州泰岳就从传统的SP（移动互联网服务内容应用服务的直接提供者）厂商向移动互联网厂商转型，在业务上完成了内容加两大平台的布局，而内容目前最大的看点就是手机游戏。
针对海外游戏平台的相关内容，包括收费方式，神州泰岳的董事会秘书黄松浪讲道：“海外的游戏联运，不是以卖单个产品为方式，有的游戏是下载付费，有的游戏是在玩的过程中消费。我们可能一次带出几百款游戏。因此，收费方式可能是一种综合方式，然后在我们、CP与运营商之间分成。目前，在谈的海外运营商分布在十几个国家，预计会有不错的前景。”
神州泰岳的平台模式已经有了签约的案例，融合通信业务就拿到了印度第二大运营商Reliance的合同。黄松浪说：“第一个项目还是采取了license加服务费的付费方式，预计一年大约在300万美元的量级。平均来说，我们估计每个运营商将与我们产生千万级人民币的收入规模。”
一切看似完美。神州泰岳高溢价“一控一参”两家游戏公司，在收购意图上都没问题，但是就在收购价格和标的自身的问题上，颇受市场非议。
无本之木的未来
从今年8月开始，在两个月的时间里，神州泰岳先以发行股份及支付现金相结合的方式（共计12.15亿元）收购李毅等持有的天津壳木软件100%股权，相比基准日壳木软件净资产增值约26.98倍，后又以2亿元的代价获得中清龙图20%股份。
收购后者，神州泰岳正是为了帮助壳木软件解决运营、渠道等难题，以拉动其今后的游戏业务量。但中清龙图的收购价格约为其账面净资产的20倍，可谓不惜代价。只是，壳木软件成色如何却让人从未打消疑虑。
或者说，这本身就是一个“游戏”：在收购预案中，持股比例高达74%的李毅做出四年的利润承诺，预计2013年至2016年，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元、2亿元，若未达到业绩承诺，差额部分则以现金方式补足。但其所持股份在一年后便可逐年解锁，若所持股份套现，则足以覆盖业绩补偿款。
蹊跷不止于此。针对壳木软件的主打产品《小小帝国》，有人指出该游戏的中国大陆玩家近半，收入方面却是繁体中文和英文版的居多；此外在活跃用户统计上，日均数增多但月均数减少，二者均不合常理。壳木软件销售净利率从去年的60.83%飙升至今年上半年的81.65%，数据相比同行高得太离谱。其实是因为壳木的推广活动费用都悄然算在了关联企业Camel Games Inc的头上，该公司全资控股人是李毅之父李昌建。
这样算下来，壳木软件的实际盈利能力大大降低。而《小小帝国》已经运行了20个月，一款手机游戏一般在一年半左右的时间就会“玩儿完”，但壳木软件在推出《小小帝国》后，至今未推出什么新产品。
黄松浪则称，壳木软件在未来5年会维持每年2~3款的速度推出新游戏。预计今年12月份在《小小帝国》上线两周年的时候，就会发布2.0版本，针对美术质量会有大幅的提升跟改变。
然而，手游跟端游和页游不同。每一个手游产品都是独立完整的，而游戏公司的核心资产就是人，壳木软件的总策划人包峰铭却在今年5月份离开了公司。包峰铭和李毅渊源已久，两人同是北京大学软件与微电子学院的学生，两人在学校时就一同从事游戏制作和参与比赛，包峰铭一直都负责策划和美术两个部分。
此外，制作手游的核心部分就是策划和创意，在游戏引入玩家初期又要兼顾美术上的优势。如今灵魂人物已走，《小小帝国》在成熟期后也只能追求美术上的改变。
10月29日，神州泰岳跟菲律宾移动运营商环球电信公司合作的首个游戏联运平台已经落地。神州泰岳证券代表张黔山对其分成方式讲道：“如果平台应用内容由我们提供或者是引入的话，我们的分成比例为畅销类63.5%或普通类57.5%。我们还会把很多国内游戏厂商作为合作伙伴，适当带到海外市场。”
最终，无论神州泰岳游戏内容做得怎样，引入游戏的质量和数量势必更甚于自己做的游戏，而平台的意义又远大于游戏内容。长期来看，神州泰岳在海外市场的空间必然远大于飞信。但是在手游热潮随时都会消退的非常时期，神州泰岳能否扮演好电信运营商和移动互联网服务商这双重角色，扭转飞信的败局、转型的失利，至少现在来看，还看不到前景。
