爱华网在前面第1.5节的卡斯特斯的例子中，我们介绍了一个非常重要的商业概念：卡斯特斯为了增加个人现金流，以500金币向其好友出售VC的50%的股份。这部分VC50%股权的市场价值就为500个金币，而其账面价值仅为50个金币。我们之前提到，会计遵循谨慎性原则，按历史价值记录交易，只记录那些完成的交易或者有很大可能性完成的交易。卡斯特斯的好友向其支付500金币，获取VC未来利润50%的索取权。这个交易确定了VC股权的市场价值。当公司股票在股票市场进行交易（通常公司无法控制股票的公开交易），股票的价格基于股票所代表的对公司未来利润的索取权。我们需要重新回顾财富的概念，并比较账面净值（现行历史成本，能反映出企业履行受托责任的状况）和市场价值（企业通过生产经营可望实现的未来盈利的折现值，并扣除投资成本）的区别。
1.8.1 股东权益的账面价值
当我们讨论一个企业账面净值，或者企业生产经营带来净值的增加和减少时，需要引入一个最基本的会计原则：成本与市价孰低法19。
我们之前提过，会计准则和会计实践是为了满足不同信息使用者的不同需求，是一个相对折中的结果。企业资产的市场价值会因为通货膨胀、稀缺性等影响而变化；如果资产在账面上以市场价值列示（市场价值会因为与企业管理无关的一些因素影响而变化），账面净值（企业总资产减去总负债）也会发生变化。
所以，会计上采取成本与市价孰低法来对资产进行估值（对于金融资产有些例外，我们将在第10章详细讨论）。负债的名义价值，通常由债务合同决定，故不会发生变化。账面净值等于同一时点的总资产减去总负债，反映的是过去发生的业务，只随着管理层的决定而变化。
1.8.2 股东权益的市场价值
股票代表着股东在公司的投资。如果一家公司在股票交易所上市，股东就可以自由地交易股票，所以股票是有市场价值的。账面净值反映的是过去的业务，而股票价值是基于现有和潜在投资者对公司未来收益的期望。
股票的价值，源于公司在可持续经营20的时间范围内创造的收益超出所消耗的资源。每一个现有或潜在的投资者通过对管理层过去决策（包括投资决策、人员变动、发展策略等）的推断，以及对市场、技术、竞争等外部和战略因素的考虑，来估算公司创造未来净收益的成长性。公司的未来净收益通过折现率21（比如无风险利率22等）进行折现得到的净现值，就是投资者所获得的期望超额回报23（以补偿投资风险和通货膨胀）。
股票的价值就是企业未来收益或现金流的净现值（即公司在一定时间范围内创造的财富减去消耗的资源所获得的净收益的现值）。
所以，股票的价值是基于每一个现有或潜在股东对未来参数的估算。每个投资者对参数（时间范围、原材料成本、货币风险、盈利增长率、风险承担补偿或未来通货膨胀）都有不同的估算。总有一些投资者愿意在合适的价格（在他们的假设下，认为股票价格被高估）卖出股票，而另一些投资者愿意在合适的价格（在他们的估算下，认为股票被低估）买进股票。所以股票的价值基于的是未来参数，而账面净值反映的则是过去状况24。一个公司的市场价值（股票价值乘以股票份数）通常远大于公司的账面价值。以苹果公司为例，2012年第一季度末资产负债表显示账面净值为900亿美元，而市场估值却高达5 900亿美元，约为账面净值的6.5倍。市场价值和账面净值的差别反映了那些以成本与市价孰低法记账的资产（尤其是自身研发的软件，还有土地、房屋、品牌效应等）被低估，也反映了金融市场对苹果公司未来收益和风险的综合估算。
1.8.3 会计在价值管理中的作用
财务会计不仅仅是对企业过去业务和业绩的描述，而且为投资者提供了对企业未来价值估算所需要的信息。投资者综合考虑反映过去的会计信息和关于市场、竞争的信息，来估算企业未来价值的四个重要参数：
●未来盈利或现金流的成长性；
●可持续经营的时间范围；
●高于无风险利率的超额回报率；
●公司决策带来的风险变化（比如对研发和商业战略活动的投资）。
财务报告的价值取决于多大程度上帮助决策者对上述四个参数的决策，以及对账面净值增长的衡量。
