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股市骤然暴跌，令A股市场“散户独大”的生态发生逆转，一些散户开始凄惶离场。“散户搏杀机构”、“新散户跑赢大市”的赞叹言犹在耳，而一旦风险真正来临，散户们才会知道：被“捧杀”与被“棒杀”并无本质区别。
“三无”新散户
5月30日下午2点，被称为“中国第一股民”，自称“散户工会小组长”的杨百万(杨怀定)坐在自己股票工作室的电脑前神情自若：“我早就说股市已经见顶，今天股市的表现非常正常，政府的做法也体现了一个负责任政府的能力。”
杨百万今天很高兴。他告诉记者自己早已空仓，现在在股市的投资是摇新股，几乎每周能中一个签，值得高兴的是30日那天一下子中了两份1000股。
2007年5月19日，在股市仍在不断创出新高时，杨百万就对新股民做出了风险提示：股市可能要调整了。那时候他就宣称已经卖出了全部股票，空仓了。
今年5月，股市冲破了4000点大关，投资者汹涌入市。有数据显示，今年4月份新开户股民数量是前两年开户股民数量的总和，5月初平均每10秒钟就“诞生”一个新股民，人潮汹涌，不少人缺乏专业知识，没有“风险记忆”。
鉴于此，中国证监会发出通知，针对大量缺乏风险意识和风险承担能力的新投资者进入股市，要求深入做好投资者教育，切实防范市场风险，对不顾一切、盲目投资的非理性行为，要加大告诫力度。
在杨百万炒股的18年间，中国股市经历了4次牛市和4次熊市。其间，与杨百万同时入市的第一代股民中，很多人早就在震荡的行情中淘汰出局。一轮一轮的大浪淘沙，那批早年最活跃的“弄潮儿”中，现在几乎只剩下杨百万一人。他，应该有资格来评点一下这轮行情中的散户心态。
“从来没看到这么疯狂的！以前股市疯牛，还是懂一点股票知识的人在股市上炒作，现在的新散户多数是什么都不懂，两眼一抹黑，就想进来赚钱了。”杨百万说，“我称他们为‘三无’新散户，无理念，无技巧，无方法，这是很可怕的。股市投资是需要专业技术的，不是谁都能来的，全世界出了几个巴菲特？以前的股市箴言是‘股市有风险，入市需谨慎’，现在被新散户演绎成‘股市没风险，入市要大胆’！”
“我经常和我的学生们讲，炒股是六分心态，三分技巧，一分运气。炒股票靠的是感悟，是理念，而理念不是一朝一夕形成的，需要有好的心态。散户炒股，心态很重要，在股市上要有平和的心态。要做到手中有股，心中没股；心中有股，手中没股。”杨百万分析起来真是一套一套：“现在的新散户没有一点风险意识，非要看得见损失才知道股市有风险，大有不见黄河心不死，见了黄河也要游过去，不怕游到一半沉下去的必死决心。”
杨百万说：“从1988年4月我进入国债市场倒卖第一笔国债开始投机生涯，到现在树立了自己的投资理念，这是一个从投机者到投资者的过程。如今，我已经把投资证券当成了事业，现在还带了很多学生。近20年的职业投资者生涯，我将其大致分为两个阶段。第一个阶段是在早期没有资本的时候，因为没钱，穷则思变，为了积累更多的资金，人很激进，更多采用的是投机手法；第二个阶段是后期资本比较充裕时，采用的是比较保守的做法，要的是‘长治久安’。”
2004年底，杨百万卖掉了价格已经翻了两倍的两套房子，2005年沪指短暂冲高至1328点后，又创了998点的新低。这时杨百万放言：中国“炒房时代已经终结”了，此时杀入股市正是时候。说这话的时候，他已经把卖房子得到的钱全部砸入了股市。
杨百万依然讳言自己近20年的股市收益，只肯告诉记者一个计算倍数，“500倍的收入有了”。
不看一时一事
“前一阵子我说股市见顶，有许多人笑我，‘不是又涨了么？’他们不懂，投资是个区域，不能只看一时一事。”杨百万说。
伴随着这一轮轰轰烈烈的大牛市，出现了一些令人看不懂的现象：“老股民做不过新股民”、机构投资者做不过个人投资者……
杨百万的经验之谈似乎过时了：
市场火爆未必见顶。过去市场中一直灵验的“卖报效应”、“擦鞋匠规律”一再失灵。虽然市场中不断传出散户排队抢购基金、新股民蜂拥入市、房贷资金大量变相入市、证券报刊发行量一再创出新高、股市已见巨大利空等新闻，但股指却仍不断创出新高。有人于是分析，市场已经发生了质的变化，如果不以“黄金十年”这样的视界去观察市场，必然会在一个超级大牛市中踏空。
投资绩优股未必会赢。今年以来，投资低价股、ST股的，是市场中的大赢家。而死守“价值投资”，收益却并不乐观。有人这时放言，静态地理解市盈率，觉得多少倍以下才是安全的，这本身就是很牵强的。大量绩差股甚至ST股被大幅炒作，是资产重组后可能出现的业绩爆发性增长。
经典理论告诉我们：加息对股市是利空。于是有人换了一个角度想问题，之所以要加息，正说明国家经济发展很快，企业盈利增长迅速，加息无非是要抑制一下过快的经济增长而已。而企业的高速发展，恰恰是证券市场得以稳步攀升的基础条件。
……
股市真的变了？“散户时代”真的到来了吗？
散户是中国股市的“脊梁”，是他们支撑了日益壮大的中国股市，这是不容置疑的。但散户仍是中国股市里的弱势群体，队伍虽然庞大，资金总量也不小，但市场地位不高，收益更不理想，相当部分的散户长期亏损或套牢。
1998年，据专业调查机构在北京、上海、天津、广州、深圳等各主要证券营业所调查，84.3%的股东们损失惨重，损失幅度超过其投资的20%，只有约8.8%的股东基本持平，仅6.9%的股东盈利。这也就是说，在当时的4000万散户中，有3500万人损失惨重，或被深度套牢。
1999年的“519”行情激动人心。按理说，中国的散户应该盆满钵满，笑逐颜开。但出人意料的是，大量调查显示，1999年大多数散户都没有跑赢大市，全年投资赔多赚少。
2000年，中国股市爆发了一波牛市。半年时间，深沪股指上涨幅度均超过50%，位列全球股市的首位，耐人寻味的是，如此疯涨的股市，依然没有给散户带来明显收益，大部分散户都是处于赚了指数亏了钱的状态。
对于本轮行情已经发生质的变化、散户已占主导地位的说法，杨百万并不认同，“最近的不正常现象不是规律，举个例子，有两个人，一个人是念大学的，一个是文盲，文盲拾到了一只皮夹子，里面有很多钱，但不能因此就说念大学的人不会富。一辈子能捡到几次皮夹子？文盲最终肯定没有念大学的人挣钱多。不要把一时的便宜当成惯例，要看最终能否长久。只有当你最终离开股市的时候才能论输赢，我看到那么多人挣了好多钱，最后还是一无所有地离开了股市。现在看老股民赚得比新股民少一点，是因为老股民把风险意识放在第一位。”
杨百万并不吝啬自己的经验：只有善于学习才能制胜，股市中不能做“死多头”，也不能做“死空头”，而要做“滑头”；低吸高抛，抄底逃顶，见好就收，落袋为安。
