爱华网实际上，国内有很多企业有意愿，而且也完全具备投资的实力和条件入股国内银行。通过对银行持股，有利于国内大企业资金的有效运用，也有助于国有商业银行壮大资本实力。如果更进一步可以相互持股，也就是银行可以投资参股企业，就能加快实现混业经营的步伐。
中国股市需要“定海神针” 《中国企业家》：国有银行引进境外投资者和海外上市是一条既定路线，您认为这条路线不应该继续走下去吗？ 吴念鲁：中、农、工、建四大国有银行的资本金大约在2-3千亿元，近年来各银行的利润在200亿-700亿元左右，四家银行的总资产规模相当于中国GDP总量的1.5倍，可以说是名副其实的蓝筹股。这些蓝筹股应该在国内上市，现在却纷纷到海外上市，的确是一种悲哀和无奈。这些蓝筹股的利润不能留在国内，而被海外投资者大量获得。中石油去年利润1000多亿元，其中10%被国外投资者拿走。
过去都认为，国有商业银行在国内上市就像“航空母舰”，盘子大，溢价倍数高(通常要达到7、8倍)，加之国内证券市场容量小，可能引起崩盘。以工行为例，其总资产规模在2800亿元左右，若公开发售10%的股份，溢价5倍就达到1500亿元的规模，而国内整个证券市场只有4、5千亿规模。再加上国内市场正在进行股权分置改革，市场持续低迷，很多人认为国有银行在国内上市可能导致IPO失败，因此基本否定了在境内上市的计划，主张在香港、美国或欧洲市场发行股票。 不过从交行和建行在香港上市的情况看，未必如想像的那样可怕。交行在香港上市定价并不高，均价为2.5港元，共筹资146.5亿港元。建行10月底在香港上市，溢价也不高，仅为2倍，集资额600多亿港元。而且国内证券市场低迷只是暂时现象，随着股权分置改革的进行，股市重振在即。我还想强调的一点是，现在我们的证券市场缺的不是资金，而是好的上市公司。因此我呼吁工行应在上海A股市场上市，对工行来说，境内上市较境外上市必将利大于弊。
《中国企业家》：您的理由是什么？
吴念鲁：目前西方发达的证券市场，金融股所占比重一般都在50%以上，其市场价格和行情比较稳定，起到稳定市场的作用。而在中国的证券市场上金融股只占5%，因此在股权分置改革时，管理层应该考虑把金融股大量推上市场，以提高股市的稳定性。 在香港，整个股市的市值为7万亿港币左右，而汇丰银行的市值就高达1.9万亿元港币，比重超过20%是市场的“定海神针”。美国花旗银行、美洲银行在纽约股票市场也有突出的地位。作为蓝筹股的国有商业银行，特别是工行，在境内上市，将改变国内上市公司的结构，工行将如同香港证券市场上的汇丰银行一样，成为整个市场的龙头股和“定海神针”。反之，工行作为中国最大的商业银行，若去香港或纽约上市，与汇丰和花旗银行相比，将大为逊色。汇丰银行股票每股100多港币，而工行在香港上市估计每股只值2元多港币。 而且，工行在上海上市，在政治上也将产生重大深远的影响，不仅为促进上海成为国际金融中心增添了筹码，而且将对推进中国资本市场健康发展、国有金融企业股份制改造的深化起重要作用。同时，工行在境内上市的费用肯定比境外上市低，大大减少高管层海外上市准备工作和路演的精力，把更多的精力用于国内上市的准备上，可使国内机构投资者和广大股民更知晓工行的发展战略和上市后的举措。 此外，工行的资本来源立足国内，盈利可以与国内股民分享。在国内，工行家喻户晓，国内投资者对工行有较高的认知度。而在中国如此高的储蓄率的情况下，工行上市不仅能使庞大的储蓄资金有一个比较可靠的投资渠道，而且这些资金将发挥更大的作用和效益。随着资本账户的逐步开放，人民币自由兑换，工行绩效的提升，人们在全球各大金融中心都能买卖工行的股票，工行股票将在全球流通。因此，工行在境内上市，不仅会吸引国内机构投资者和广大股民购买，也能吸引国外投资者购买，有可能使低迷的股市呈现稳定趋好的转机。此外，工行在境内上市，由国内投行作保荐人和承销商，还能起到扶持本土券商的功效。据测算，工行在境内上市额为扩大股本后的10%，约300亿元人民币，在准备工作充分和时机抓得好的情况下，预计每股溢价可超过建行在香港IPO溢价1.66-2倍的水平，达到2-2.5倍，即可筹资700亿元以上，并极可能出现超额配售，成为中国最大的上市公司，如发行顺利，也将成为明年全球最大的IPO。
总之，决策层应做换位思考，从战略发展的眼光，综合考虑国内经济和资本市场的发展，来看待工行的IPO。目前国内股市低迷，主要是投资者对上市公司没有信心。成思危曾经表示，市场上总共1200家上市公司，真正赚钱的只是10%。而工行每年利润达到700亿元，资本收益率约为25%。工行若在国内上市，国内股民肯定欢迎，广大投资者会把工行的股票作为一种长期投资，这对其今后在资本市场陆续增股或发行可兑换债券都将打下良好基础。 目前国内股票市场正在进行股权分置改革，因此，工行国内上市要找好时机。如果工行明年6、7月或再晚些时候在境内上市，届时股权分置改革的成果初步显现，负面影响将会减少；届时，建行、中行已经海外上市，对国内股价和资金压力也将减弱。证监会应改变观念，积极调整上市公司结构，对上市公司进行洗牌，鼓励筹划金融股上市。 不过工行如在境内上市，可能引发已经敲定的海外战略投资者的不满甚至退股。但这可以通过引进其它战略投资者或者二次赴海外IPO来解决。
