爱华网系列专题：《成功商业模式设计指南：商道逻辑》
检验结论 中性 通过
巴菲特考察公司的产品是否易于被大众接受，如饮料、剃须刀、婴儿尿布等日常消费品，个人电脑在高科技高度发达的今天也属于被大众广泛接受的。 四、 公司利润的可预测性 考察利润的可预测性主要是指什么呢？主要是通过对你以前几年的赢利的利润的考察，如果你前几年的赢利不稳定、不持续，那么未来的赢利，预测就建立在投机的基础上，而不是投资的基础上。见表1-4-4： 表1-4-4 公司名称 微软公司 甘尼特集团 业务评价 从1992~2002年过去10年利润一直在增长 1983~1994年每年收益一直稳固增长 检验结论 通过 通过 五、 公司的负债水平 巴菲特会考察一家公司的债务能否用两年或两年以内的净利润来偿还。他判断一个企业的负债能力的时候就看赢利能力。两年内的赢利能不能归还企业的长期负债和短期负债，比如说企业的负债是五亿元，企业两年加一起来的利润还不到五亿元的话，那么这个公司怎么样？负债有问题，这个公司是不能投资的，或者说这个公司是很危险的。凡是现在金融危机倒下的公司，基本都是负债结构有问题的企业。像微软公司没有负债，甘尼特公司虽然长期负债7.67亿美元，但是它过去五年平均每年的利润五亿元美金，那它归还的能力是不容置疑的。见表1-4-5： 表1-4-5 公司名称 微软公司 甘尼特集团 业务评价 公司没有负债，每年还有平均100亿美元的利润 过去五年平均5亿美元利润，长期负债是7.67亿美元，长期负债小于两倍的年利润 检验结论 通过 通过 六、公司权益报酬率 我们公司投资，投资以后形成股东权益，股东权益报酬率能不能高于或等于15%。如果我们的权益报酬率不能达到15%。那么这个企业也是有问题的。你看从微软来讲29%，甘尼特20.4%，都非常好，也通过。见表1-4-6： 表1-4-6 公司名称 微软公司 甘尼特集团 业务评价 过去7年平均权益报酬率是29% 过去10年的平均权益报酬率是20.4% 检验结论 通过 通过 过去10年公司的权益报酬率高于或等于15%，这说明公司在未分配利润上做得很好，能给股东高于平均水平的回报。 七、公司的资本支出 考察资本的支出，就是纯粹从经营活动产生的收入与支出相比，如果正数，说明收入大于支出，反之则说明支出大于收入。微软这个公司就非常好，现金流是每股现金流是2.47美元，还有900亿美金的储备金。我们现在哪个公司有这么多？甘尼特公司虽然前期有大量的资本支出，但是随后经营不需要投资了。见表1-4-7：
