爱华网系列专题：《透析基金的秘密：明明白白买基金》
2007-8-20 000011 华夏大盘精选 暂停申购及转入，可赎回 2007-1-19 进阶阅读： 1.基金封闭的几种情况 买基金怎么会吃闭门羹?这并不是一个鲜见的情况。开放式基金名曰“开放”，实际上在很多情况下会限制基金的申购。 从2006年以来的经验看，开放式基金暂停申购无非有以下两种情况： 第一种情况是基金大比例持有停牌后价值变动比较大的股票。在这种情况下，投资者可以通过买入开放式基金来参与套利，为防止投资者利用股票停牌套利，摊薄现有持有人的收益，开放式基金在这种情况下会暂停申购。 第二种情况是为了应对基金规模快速增长的压力。基金规模过大会对基金的运作造成影响，使得操作难度增加。更重要的是，如果在上升的市场中，规模快速增加会迅速摊薄基金持有的股票仓位，使得基金的整体回报水平下降，这也是影响持有人回报的一个因素。 2.首年封闭的基金会取得更好的业绩吗 2007年初，国内基金市场上出现了一类创新产品，如工银瑞信红利、华夏复兴基金以及南方盛元红利等，这类基金的一个特点是，其运作的第一年保持封闭，即投资者无法申购也无法赎回，从第二年开始才转为正常的开放式基金，其说细情况如表2-3表示。 在宣传上，这类基金宣称：“融合了封闭式基金和开放式基金的双重优点，一段时间内避免了开放式基金的流动性困扰，为基金管理人创造良好的投资环境，同时也为一年以上闲散资金提供了更高收益可能的投资品种。” 但实际上这种四不像的产品效仿者寥寥，可以说是一种并不成功的创新。 封闭的好处显而易见，即基金经理不必考虑赎回的冲击，可以专注于股票投资；另一方面，基金的仓位由于没有了应付赎回的压力，在封闭期内也可提高到100%。 但从业绩看，这类基金的表现取决于两点：一是基金经理的操作水平，二是一年内的股市情况。在上升的市场中可能超过同业，但如果股市情况急剧波动，一年的封闭期反而有可能成为投资者的梦魇。且从实际来看，不少基金在第一年的封闭期中并没有取得超过同业的回报。 表2-3首年封闭的了3只基金 基金名称 成立日期 满一年后 累积净值 2009年10月30日累积净值 2008.1030-20091030排名（排行/总基金数） 工银瑞信红利? ?2007年7月18日 0.8771 ?1.0122 107/172 华夏复兴 2007年9月10日 0.617 1.136 7/172 南方盛元红利 2008年3月21日 0.804
?1.029 152/172 秘密10： 买到“踩雷”基金怎么办 *买基金赔钱了是否应“捂着”？ *国内基金“踩雷”有几种情况? *基金踩地雷，如何自救？ 基金踩到地雷，投资者为何都在“捂” 基金在中国大陆的发展已超过10年，而在2008年之前，大多数投资者买了基金，只要持有的时间够长，总没有亏本的。也就是说，很少有基金价格长期低于面值的。 但是， 2007年推出的QDII就让投资者明白了一点：基金价格有可能低于面值。1元面值的基金，最多跌到只剩3毛钱。在2008年，又有一些投资国内市场的基金净值跌到了5毛钱左右，这在之前的市场中是绝没有见过的。 有很多基金投资者也是A股的散户投资者，A股投资里面有一个招数，叫“捂”，早年间，股票的“壳”是有很大价值的，股票再跌，投资者也认为能有解套的一天。 现在，他们把这种招数运用到了基金上。从基金规模看，2007年首批成立的4只权益类QDII，虽然净值大跌，但份额规模却在长时间内保持了相对稳定，这说明，抛掉基金份额的投资者很少，多数人选择了继续持有（见表2-4）。 表2-4季报显示的首批4只权益类QDII净值与份额规模（2007Q4～2009Q2)
