爱华网系列专题：《透析基金的秘密：明明白白买基金》
而对于明星基金来说，还有下面一些额外的风险需要考虑。 2.基金经理都是偏执狂？ 一些明星基金经理往往都有其偏执的一面，或者说有投资方法和思维上的惯性。 有些基金经理执著于自己的选股思路，比如对于“白马股”①的偏执，他们从来不选择那些从未听过名字的上市公司的股票，而是从他们精选的“白马”公司中获取超额收益，同时他们也坚持低换手原则等。在2008年的熊市来临之前，也有基金经理宣称“不择时”，其选股策略就是“买入—持有”。 (文本框内内容放到页下作注解) 从理论上看，公募基金的比较基准是相对的，即他们考虑的是超越大盘。但是选择绩优股就一定能跑赢大盘吗？实际上并不是那么回事。在市场的不同阶段情况会有所不同。
比如，从代表大盘绩优蓝筹股的沪深300指数看，从2005年4月11日编制到2009年8月底，其点位是2830.27点，即相当于上涨了183%。但以2004年12月31日为基准日的中证500指数，到2009年8月底的点位是3278点。 同期沪指的涨幅是115%，深成指的涨幅是245%。考虑到沪深300和中证500都是跨市场指数，难以得出绩优的沪深300超越了市场的结论。 而另外一些明星基金经理则以挑选“黑马”为己任。在2009年被炒得沸沸扬扬的华夏基金的基金经理王亚伟就是这样的例子。他挑选的基金重仓股，极少出现同行都热衷的股票，如银行、地产等，只有那些中小盘、不显山不露水的股票得以入选。 在选择基金的同时，投资者应该多了解基金经理的投资风格，以判断自己是否能够接受这种风格，而不仅仅因为是明星基金就盲目地相信和选择。 3.业绩好的基金，经理跳槽多 成功对于基金经理来说是件好事，不过这也意味着出了名的基金经理将面对更多的诱惑。 在国内基金市场上，基金经理的流动性很大。以基金的数量为例，2007年5月份的牛市中程，证监会统计的基金数量是328只，而到了2009年7月，这一数量已经达到了502只。而基金公司的数量增长略为缓慢，2006年1月是52家，到了2009年初增长到60家。这意味着，基金经理和投资总监的职位太多，而人才太少。 在这种情况下，明星基金经理可能会成为投资总监，而更多的情况是成为另一家公司的投资总监。这样的例子在2006～2008年间太多了，而且一直在延续。 从2008年开始，明星基金经理们有了一个新的去处：专户理财业务部门。这项门槛颇高的业务对于中小投资者来说可有可无，但对于基金公司来说，能够收取“业绩报酬”，无疑是基金公司新的利润增长点。从这一方面来看，很多明星基金经理都被调派到专户部门，增强其吸引力。 这其中，被媒体报道过的就包括南方基金的吕一凡、易方达、肖坚等人。 另一种诱惑来自于明星基金经理们自己的野心。 2009年8月到9月间，光大银行发行了一款私募基金产品，其中投资顾问有5家，分别是北京星石、上海尚雅、深圳民森、上海从容和上海涌金，这5家私募基金背后的管理者分别是江晖、石波、蔡明、吕俊和刘红海。 如果你从2006年即开始投资基金，那么多少应该熟悉这5个人的名字，比如江晖曾经是工银瑞信的投资总监，而吕俊曾管理一度风光无比的上投摩根中国优势。他们随后都陆续进入私募基金行业，其中的原因也许说上一天都不一定能 说完，比如金钱的回报、成就感、投资价值观的实现等，而最主要的原因应是业绩好的基金经理选择的渠道也越多，因此他们安于一个位置的几率也就越低。 旧时有句话说读书人的人生，叫“学而优则仕”；现在放到明星基金经理身上，则有“绩而优则升”、“绩而优则私募”等。 4.规模大了也麻烦 明星基金的另一个难处就是规模的快速增长，这个问题就像中年人发福一样难以解决。
