爱华网在10年接触超过4000家企业、投资超过100家企业后，我们发现，同时具有三种特质的创业者取得成功的可能性更大，也更容易受到PE的青睐。除了一些共同的特质，不同模式的企业，对团队核心能力的要求也存在一些差异，企业成功的关键还在于团队特质与企业模式相匹配。 PE界有一句十分流行的话，投资只有三个标准：第一是人，第二是人，第三还是人。投资就是投人，投团队。但什么样的团队更受到PE的青睐，却是见仁见智，从来没有统一的标准。千里马常有，伯乐不常有，这也是中国本土PE的现实写照，在投资界要找到怀抱资金、面带微笑的天使太难，而在芸芸众生中要找到可以托付的创业者也不容易。投资的时候，PE们最看重，却也是最看不透的，就是企业的管理团队。即使你是穷尽天下相书，拜访名山相师，也无法练就一双火眼金睛。如何判断一个团队是否值得投资，是PE们最花心思的地方。 投资要投三种人 总结过往的投资案例，成功的创业团队往往存在很多共性，如要具备勤奋好学、艰苦奋斗、创业精神等素质。在10年中接触超过4000家企业、投资超过100家企业后，我们发现，同时具有三种特质的创业者取得成功的可能性更大，也更容易受到PE的青睐。 一是大气的人，胸怀宽广。胸怀有多广决定了事业有多大，大气的人往往凝聚力强，能团结一批人才在自己的周围，从而能更好地成就自己的事业。投资者喜欢管理团队在一起工作过3至5年以上，而且管理团队不断有新的人员加入，创始人能把10-20%的股份分给核心管理层。柳传志在联想初创期，为了留住技术骨干、核心人员，将最好的住房、最好的车子让给他们，以其不争，得成其业。任正非在华为内部实行期权制，将股权分散到团队中，自己持有的股权最后只有4%。大气，这是企业家精神重要的组成部分。 在考察企业时，投资人往往会关注公司股权中有无核心管理团队持股。创业者如果把股权都看成自己的，不愿意跟自己的团队分享，团队的稳定性和前景也会具有不确定性。我们遇到过这样的案例。初创的互联网企业，发起人是一个80后工作狂，狂热地投入自己的事业，并以此带动核心团队一起向前冲，企业发展迅速。在投资调查时，我们问发起人今后对创业团队的股权安排，他回答说，不用，我们都是志同道合的一帮人，真心喜欢这个事，不要钱他们也跟着我干。我们回答，不要钱也跟着干，在现阶段当然好，反映了团队的凝聚力、事业心，但正是因为你有这样一支热情、专业、贡献的团队，才更应该考虑他们的股权，保持团队长久的战斗力。一个成功企业家成为团队的精神领袖，必因他不吝与队友分享共同的商业成果；在和队友共同艰苦奋斗的同时，更应为他们规划出光明的未来。所幸，这位创业者非常聪明且具有长远眼光，在我们的协助下，企业建立了一套综合考虑长短期发展的股权激励机制。投资这样的团队，投资者更有信心。
看创业者是否大气，除了股权，还要看治理结构。曾经有一个投资项目，在进行调查时，一个情况引起我们极大的兴趣。这是一个传统行业的家族式企业，有多年的运营历史，各个关键岗位由家族人员担任，企业快速发展壮大。后来，他们从外部聘请了一位财务总监，这位财务总监是一位性格直率的专业人士，从自身业务的角度，提出许多不同于以往公司运营惯例的看法。公司老板非常开明，一一听取并逐步落实，且有意识地开始淡化家族管理特色，引入外部血液。投资者们对这种变动趋势抱欣赏的态度，增强了投资信心。这家企业通过引入投资者，真正建立了三会一层(股东会、董事会、监事会、管理层)的公司治理机制。通过一年的运营，公司老板深有感触地告诉我们，有了外部投资者，重大决策比以前程序多，麻烦了，但是，公司犯大错误的概率也降低了。创业者有广阔的胸怀，能听取不同的声音，而又坚持自己的理念，这才是可以让投资者安心牵手的人。 二是一根筋的人，执著专注。根据中国中小企业协会的统计，国内中小企业的平均寿命是2.9年。而放眼世界500强，寿命在50年以上企业的又能有多少，百年老店就更难了。PE最怕创业团队花心，今天做这个，明天想那个，缺乏专注和专业性，容易受外界的诱惑。在复杂多变的环境下，每家企业都一直面临生存压力，因此，不执著专注，企业很难有长远发展。马云的阿里巴巴、陈天桥的盛大、马化腾的腾讯，在创业初期都不顺利，多次面临生死困境、举步维艰，马化腾甚至曾有出售腾讯的计划。但因为他们执著，坚持，最终还是取得了成功。 有这样一个现象，以企业上市为划分阶段，在成立5年内上市的，其第一次融资时商业计划书所描述的公司主要产品或服务，往往没有大的变化，如江南春的分众传媒。在企业成立5-10年后完成上市的，其首次融资商业计划书所描述的主要产品或服务，距离企业在上市招股书所描述，往往有了变化。这说明，市场千变万化，一流的团队随着市场变化会不断适应、调整自己的产品、市场策略，从而取得成功。 除了执著还要专注，专注于自己的行业，经得起诱惑。一些企业家在房产市场热的时候去买地盖房，矿产资源热的时候去买矿开矿，也有一些企业家过多地参加各种社会活动，热衷于担任很多社会职务，成为社会活动家。对这样的团队，投资者一般都会比较小心。PE不会投资给名片有折页的创业者，为什么？企业太多了，兼职太多了，操心太多、职务一页都写不下，投资者如何能放心。 三是好面子的人，责任天下。所谓好面子就是爱惜自己的声誉，维护自己的声誉，要有责任感，注重自己的品牌和声誉。特别是作任何决策时都要有“做老板的责任”，审慎、不轻率，表里如一，言行一致，确定的目标努力去达到，不轻言放弃。我们接触过这样的创业者，在税收、社保以及经营上完全按照法律规范来做，与某些偏执于追逐利润的企业形成鲜明的对照。问其理由，创业者的答复很简单，自己的命运要掌握在自己的手中，一旦破坏了声誉，后面的成本会更大，修补也更难。 也有这样的管理团队，吸引投资的时候在业绩上对投资者的承诺很多，一旦不能实现，就以各种理由来搪塞，结果失去投资人信任，不愉快分手，后面也很难再融到资金。也有管理团队在业绩不能达到目标的时候，如实向投资人分析原因，并提出解决的办法，不仅得到投资人的谅解，也得到其后续支持。巨人史玉柱，在脑白金再次成功后，安排偿还以前巨人大厦所欠债务，这种责任感不仅重新赢得了社会的尊重，也为其确立了信誉，为其在网络游戏行业的发展提供了很好的品牌支持，得到各路投资商的鼎力支持也在意料之中。 PE界流行一个段子：我们说经验是非常重要的，谷歌(Google)的拉里·佩奇(Larry Page)、谢尔盖·布林(Sergey Brin)和百度的李彦宏笑了；我们说背景是相当重要的，阿里巴巴的马云和盛大的陈天桥笑了；我们说技术是很重要的，分众传媒的江南春和蒙牛股份的牛根生也笑了。这说明，由于新经济模式和互联网的出现，传统创业团队所需的资本、技术和经验受到了挑战，创业者的特质与行业结合成为新的创业基础。除了一些共同的特质，不同模式的企业，其团队的特质也存在一些差异，企业成功的关键还在于团队特质与企业模式相匹配。 对于消费连锁等服务业而言，团队的特点往往是专业背景不重要，从业经历比较丰富，并且往往有跨行业的经验，对社会资源要求也不高。但这类企业往往对内部管理、对团队的勤奋程度要求高。结合其盈利模式看，虽然模式上表现出来的特点是可复制和快速扩张的能力，但这种扩张的能力建立在其内部严格而精细的管理上。可以说，管理水平决定了这类模式的成败，其发展的核心在于内部管理水平。因此，对于这类企业，看管理团队，关键在于看其对所从事业务的理解、内部管理的能力，看内部管理流程是否规范，看其是否具有严格细致的工作作风。很难想象，没有严格管理的企业会在这个领域取得成功。 对网络游戏、电子商务等新互联网企业而言，支持其商业模式的关键点在于快速反应能力和执行能力。没有速度，很难生存，互联网的发展速度也是互联网企业生存所需要的速度。因此，网络企业团队的特点是年轻朝气，充满激情，富有理想，非常勤奋，效率高，执著甚至是偏执，投入甚至是狂热。在他们的企业里，加班是正常的，不加班的情况反而少见。但与此同时，这样的团队往往管理随意、沟通能力上存在不足，并且从业经历比较简单，更多的是靠商业感觉。这是互联网企业团队的一个共同点，也是网络人的特质。因此，看网络团队，关键在于内部是否构建有一个积极向上、富有感染力的企业文化，是否有一种分享的股权结构。如果互联网企业也像传统企业一样，朝九晚五，按部就班，缺乏创业激情，相信其也很难做得很成功。这种行业是年轻人的天下，如果团队平均年龄过大，即便经验丰富，相信投资人也会再三掂量。 对于技术型的制造业来说，团队成员往往在行业内有比较丰富的经历，专业背景深厚，内部管理也比较规范。一般人理解中，技术型企业技术是核心，但投资人和技术专家对技术的理解是不同的。PE们经常会碰到一些技术型的企业，对技术非常执著，甚至有完美主义倾向，产品不断试验和改进，技术不断改进，不到自己觉得完美了，不投入市场。还有一些企业对专利着迷，专利不断，但应用很少。对于投资人而言，“技术≠专利≠市场≠利润”。因此，看这种技术型的团队，不仅看其技术背景，更看其对市场的判断和了解，看其市场上的资源，看其团队上的均衡。只有技术的团队是不全面的，只有技术和市场的结合，才能顺应市场，引领市场的团队才会更容易成功。 商业模式不同，背后隐含的对团队核心能力的要求也不同。很难想象互联网的团队管理一个传统企业会做得很好；同理，也很难想象一个制造业的团队能做好一个互联网企业。不同特点的团队只有跟其所在领域的要求相匹配，才会是有成功潜力的团队。 美国第一家风险投资公司美国研究发展公司(American Research Development)的创建者杜洛特将军(General Georges Doriot)说过：“我更倾向于一流的创业团队有二流的想法，而不是一个二流的创业团队有一个一流的想法。”可以说，管理团队对一个企业的成败具有决定性的影响。如何能更好地判断团队，以上的看法也只是一家之言。看人，识人，没有公式，没有指标。也许这是PE所谓投资艺术的所在，也是PE行业的魅力所在。
