爱华网去年十一月底，江北首家县级创业投资公司在江都成立。这个注册资本1亿元的江苏新龙川创业投资有限公司其中政府出资6000万元，其他股东共同投资4000万元。该公司是扬州乃至苏中、苏北首家县级创业投资公司，主要经营范围是创业投资、产业投资、对受委托的创业投资公司提供管理咨询服务、投资信息咨询服务等。暂且搁置江都的经济发展水平不谈，但不可忽略资本具有极强的可塑性与流转的灵活性，县域创投应有不畏浮云遮望眼的勇气，县级创业投资公司的成立是底层金融支撑体系优化、提升县域经济较为坚实的一步。 在中国城镇化进程与构建新农村和谐社会这个两个社会工程背景下，作为参与市场竞争的主体，诸多企业已经敏锐的把握住市场扩容以及在其间提质的利基，并迅速卡位。但历史是建立在同一社会内部几个叠加的历史层面之上，是受“平静而缓慢的力量支配”的，尽管我们在体会的是时间在飞速流逝，可结构性的方向是不会变的，这就决定着战略的坡度足够长，未来想象的空间足够广阔。 作为统筹城乡经济社会发展的桥梁和重要载体，县域经济主要指在现行县（市）级行政区域内，以县城为中心、集镇为纽带、农村为腹地，以市场为主导，注重区域间相互开放、以非农经济为主体、三次产业协调发展的具有明显地域特色的开放性的完备功能的区域经济。近年来，由于分割经济的存在，县域发展极不平衡。在许多地方县域经济在粗放的增长方式主导下基础较为薄弱，具体表现在：①受经济发展基础、区位、资源、交通等因素的影响，整体实力不强，县域经济发展不平衡；②企业规模普遍较小，具有县域特色的龙头企业较少，更为严重的是缺乏以大带小、以强带弱、以城带乡的优势企业群；③产业结构低水平重复，产品结构雷同的现象较为普遍，很多县(市)主要农产品以大路货为主，工业产品以资源的初加工为主，高附加值的产品和高科技含量的产品少，市场占有率低；④经济发展水平低，也就显现出资金、人才和技术短缺的“幻象”。 在当前的县域经济结构调整中，或将逐渐呈现出这样一幅图景：调整农业结构向农业产业化发展，实质上推进县域经济结构向城镇工业化方向发展，新型的县镇企业在所有制上将有原来的权利释放所致变更由市场主导的、资本孵化的民营经济，可能是更加“国际化”的县镇企业。这样以来农村就业结构的调整将水到渠成，实现农村剩余劳动力的非农化，从而缓解城乡二元结构的刚性张力，共同踏上城乡一体化的道路。总而言之，县域经济的分化将释放巨大的需求，其势足以在地球的另一边产生影响。无疑，县域金融生态是需求释放的主要推手。良好的县域金融生态有利于引导信贷资金以及其他生产要素的优化配置， 吸引资金集聚，降低金融文易成本，促进县域资本流动。 县域经济结构调整将对资本呈现多样化需求，然而县域金融生态难以满足。首先是当前金融业实施的“分业经营、分业管理”模式，使支持农业和县域经济发展的任务主要落在了农业发展银行和农村信用社上，而农业发展银行随着粮食购销体制改革的深化，其业务已逐步萎缩。农村信用社由于历史以及自身体制的原因，对支持农业和县域经济发展显得心有余而力不足。邮政储蓄只存不贷导致农村大量资金外流。商业银行在县域经济发展中网点覆盖率低，功能弱化，服务单一，更为重要是除了对企业提供资金外，并不能提供经营管理过程中的增值服务。国有商业银行分支机构大量退出，适合县域经济发展的其他金融机构又没有相应建立，尤其是在县域农村，证券、保险类的非银行金融机构十分奇缺。 其次是商业银行内部的信贷管理体制也存在一定问题。如对基层机构的贷款权力上收过多，导致大多数县支行没有贷款权，贷款程序比较繁杂，时效低；有的商业银行二级准备金率过高，对上存资金给予较高的利率，致使基层银行更倾向于资金上存；统授信标准也制约了县及县以下中小企业获得贷款支持。其结果是资金供给不足，有效贷款不足。贷款存量的绝大部分为国有大中型企业所占用，新增贷款又重点支持关系国计民生的基础产业，银行对县域企业贷款仍处于鞭长莫及的境地。 再次是直接融资渠道不畅，尽管国家对乡镇企业的重新定位，为乡镇企业进入资本市场提供了机遇，创造了条件。但是在当前人们观念尚未完全转变情况下，乡镇企业无论是通过争取额度直接上市或通过股权转让间接上市，还是发行企业债券，都存在一定困难。一是政策缺乏公平性。在国有企业十分困难，急需转机建制的关键时刻，我国的股票市场将以促进国有企业改革为宗旨，重点扶持国有大中型企业上市筹资，发展经济。二是市场准入“门槛”高。由于种种原因，乡镇企业从成立时就选择了较低的产业层次和较小的经营规模，发展过程中又受到一些政策的限制，使一部分乡镇企业只满足于“小打小闹”式的自我积累与零负债投资。其结果是企业的公司治理结构不够健全，部分企业在产权所有、注册资本、管理体制等方面都存在不健全、不完善的地方。缺乏应有的管理和监督约束机构，使金融机构在信贷准入上难以把握，在熟人社会中，出现不良贷款居高不下也就不足为奇了。 最后就是民间借贷活跃。这方面足以说明我国民间资本充裕，资本需求量大。居民的可支配收入不断增加，私人财富快速增长，为民间融资提供了稳定可靠的资金来源。银行存款利息较低，对资金持有者缺乏吸引力，由于官方利率不是市场利率，不能体现资金的供求关系。民间融资的利率是根据资金的市场供求状况由借贷双方协商确定的，较真实地反映了市场资金供求状况，相对于银行、信用社等正规金融机构，民间融资借贷手续简便，操作程序简单、信息比较对称、费用低，期限灵活、利率比较灵活。基于其自身运作呈现的优势而被人们接受，然而导致生产经营成本增加，风险加大。正如货币、银行一样，民间借贷也是自发的产物，一个社会制度越是拥有正式的官僚机构，越是受到调控和规划而又不能满足社会要求时，就越容易产生摆脱这种制度控制的“野蛮力量”，他们在正式的制度夹缝里成长，利用它的不足之处壮大，并且通过弥补缺点存在下去，直至收编正名。创投的发展亦如此。 目前，以公众股权为顶层、以私募股权基金为第二层、以创业风险基金为第三层、以天使投资为底层的金字塔式股权市场正加速形成。然而随之经济的发展，创投基金供应量大幅增长，优质项目挖掘难度加大，企业估值和交易成本的提高，与此同时受基金规模增大和较高回报预期的压力影响，VC投资将越来越显现出PE化特征。这种股权市场格局正是天使投资的蓝海，也就意味着天使投资对种子期项目的关切将获得丰厚的回报，这样的盈利机会或正踏着中国城镇化的进程向天使基金招手。县域创投正当其时。 创业投资实质上是社会化的合作金融。在市场机制下把单个生产单位的命运相互联系在一起来的互补关系无可比拟的比以前更加强大，并迫使每一个单位寻求与其他单位的合作以保证可靠的产品出路，不过互补性的这种加强与减轻竞争压力没有关系，然而可实现“速度的节约”，弱化货物在流通过程中所涉及的成本、风险。 在现实中，创业投资家主要通过投资前的尽职的调查、周密的合同设计和严格的监督等机制设计来缓解信息不对称问题。在投资前，创业投资家需要对项目进行尽职的调查，收集并评价大量信息，从而降低逆向选择的可能性。几乎所有的创业投资都会利用合同设计技术构建不同的控制机制以实现潜在代理成本的最小化。创业投资主要通过资金支持和非资金方面的增值作用来促进企业成长。 首先，创业投资对企业成长的资金支持融资难是新企业成长的关键障碍。由于本身资产规模小、不确定性高以及缺少可抵押资产等原因，新企业和创新型企业往往很难筹集到资金。创业投资为创业企业和创新型企业克服资金困难做出了巨大贡献。创业投资通过资金支持为县域企业提供了进一步成长的可能性。 其次，创业投资对企业成长的增值作用创业投资不但可以帮助企业解决资金短缺的关键问题，还扮演着比传统金融中介更重要的作用，即能为企业提供有效的增值作用。创业投资的这些增值作用主要包括四个方面：1、监督作用；进行投资后，创业投资家会通过成为董事会成员或非正式地对其投资的企业进行持续的监督，引导和要求企业制定适当的激励和薪酬体系，给管理层施加一定的压力并激励其努力工作。通过积极的监督和参与公司董事会，创业投资家与企业分享其专业和知识，为企业增加了价值。2、管理支持；由于创业投资家往往都是某一产业或领域的专家，因此能为企业提供强大的管理支持，如战略咨询和指导、高级管理人员的选用和再融资安排等。3、网络资源；创业投资家拥有巨大的网络资源，这些网络资源对企业(尤其是创业企业)的成长至关重要，这些资源主要包括筹资渠道、高层管理人员的重要来源、业务往来网络、专业服务机构和有价值的战略信息五大方面。4、声誉提高；由于创业投资家严格的项目筛选广为人知，因此，获得创业投资往往被认为是企业质量的体现。创业投资对企业的声誉和形象的提高体现在各个方面，首先是向外界传达有利于公司吸引人才的正面信号，其次是有助于企业与其他拥有互补资源或能力的企业展开合作，还有利于树立银行对企业的信心、吸引潜在顾客。企业声誉的提高有助于企业在激烈的市场竞争中受到更多更大的关注，从而赢得市场的认可和实现快速成长，价值倍增。
县域创投已开始融冰之旅，这里的黎明静悄悄。正亦如此，星星之火，可以燎原！
