爱华网中国医院协会经济管理委员会高级顾问
哈尔滨医科大学卫生管理学院教授
杜乐勋
第一讲：资本运营与医院资本运营概念
n资本具有自然属性和社会属性。
n资本的自然属性，是资本实现价值增值的属性；
n资本的社会属性，是指资本的所有制形式。
n过去，我国经济学界对资本的理解停留在资本的社会属性上，忽视了资本的自然属性。现在认识到，资本自然属性是资本社会属性的前提。
n在社会主义制度下，资本可以成为公有制的实现形式，就是因为它仍然具有价值增值的属性。
n资本的价值增值属性，使资本成为推动经济发展和社会进步的动力。
一 资本的定义
n所以，资本的定义如下：资本是能够在未来带来收益的价值。
n正确理解资本的概念，要掌握三个层次的涵义：
n1，资本可以用价值形式表示。
n2，资本够在未来产生收益。
n3．资本是生产要素，包括人力资本和物力资本，有形资产和无形资产。
n资本是“经济产出的耐用投入品”。
二 广义的资本运营
n资本运营以资本保值增值为目标进行经营管理，以资本收益率作为评价经营绩效的核心指标，实现资本盈利能力最大化。因此，资本运营的涵义是指以资本增值最大化为根本目的，以货币价值运营为特征，通过公司全部资本及其表现形式生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对公司的全部资本进行有效运营的过程。这是广义的资本运营概念，涵盖了以资本增值最大化为目标的公司全部运营活动，自然包括了商品经营。
三 狭义的资本运营
n而目前公司实际开展的资本运营活动，是与商品经营相对应的狭义的资本运营活动，它是指可以独立于商品经营而存在的，以货币价值化、证券化了的资本或可以按货币价值化、证券化操作的物质资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟等各种途径提高资本运营绩效的运营活动，本文在肯定广义概念的基础上用上述狭义的概念作为涵盖全文的定义。
四 资本运营的方式
n1 资本扩张
n资本扩张运营方式多种多样，通常采用的方式是兼并，收购，战略联盟等。
n2 资本收缩
n资本收缩不一定是企业资本运营失败的标志，它与资本扩张一样，都是资本运营的重要方式。资本收缩方式主要采取股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算等手段。
资本运营的方式
n3 资产重组
n 资产重组是指对企业资产进行分拆、整合或优化组合。资产重组的方式主要有股份制改造、资产置换、债务重组、债转股、破产重组等。
n4 租赁和托管
n 租赁和托管都是通过存量资本的流动和重组来实现资本运营的，租赁是将资产的所有权在一定时期内出租给承租方，承租方按合同规定交纳租金。托管是将一个企业按照合同委托给其它企业经营管理。
资本运营的方式
n5 无形资本运营
n 无形资本包括品牌（含商标）、商誉、专利权、专有技术、著作权、特许经营权、土地使用权、矿业开采权、域名等知识产权和特殊的资产经营权。无形资本运营是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划，用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的运作方式。
资本运营的方式
n6 知识资本运营
n知识资本是指能够转化为货币价值的知识。
n包括人力资本、结构性资本和顾客资本三大部分。
n知识资本运营是指企业创造、使用、保存、转让和引进知识、智力的一种新的运营模式。
n知识资本是形成企业核心竞争力的关键因素。
五 资本运营的战略
n 1 优势企业的资本运营战略
n优势企业可以上市、并购、联盟、资产重组、跨国资本运营、无形资本运营、知识资本运营等方式，迅速壮大企业实力。
n 2 “优而无势”企业的资本运营战略
n “优而无势”企业产品适销对路，有一定的市场份额和品牌优势，技术设备好，其弱势在于规模较小、负担较重、资本不足。这些企业宜采用参股联合、利用外资嫁接改造、管理者收购、企业改制、无形资产资本化等资本运营形式，提升企业规模，增强实力。
资本运营的战略
n3 劣势企业资本运营战略
n 劣势企业可通过资本运营战略解决企业无法解决的难题，寻找最佳经营模式。不能把劣势企业的资本运营理解为只有“破产、逃债、人员下岗”。劣势企业完全可以充当资本运营的主体，制定恰当的资本运营战略，运用资产重组、资产剥离、租赁、托管、联合等方式，盘活存量资产，摆脱困境。
资本运营的战略
n4 扭亏无望、严重资不抵债企业的资本运营战略
n这类企业可采用拍卖出售、折价变现、破产重组等方式，积极果断摆脱债务危机，争取重整旗鼓东山再起。
六 医院资本的概念
n一家医院的资本，它的灵魂，它最宝贵的东西，不是硬件和物质资产；而是反映医院能够为社会提供效益，为出资人和政府提供增加值的经营和发展战略的软件。
n一个高瞻远瞩的医院发展和建设的创意；
n一份目标明确措施有效的医院发展项目规划；
n一套经过实践检验的医院生产经营模式；
n一批经营管理和医学上拥有知识和本领的员工；由此形成的医院名气和品牌，这些软件和资本是最宝贵的，在资本市场上是最值钱的。
医院资本的概念
n反之，如果是年年赔本经营的医院，不能为社会提供效益，不能为出资人和政府提供增加值，这种医院的资产是不能作为商品“医院”进行买卖、交易的。只能采取拍卖和破产的方式，处理医院固定资产的残值。因此,资本的真实经济价值不等于物质资本和货币资本的财务帐面价值。
资本真实价值
n从理论上计算,资本真实价值是下列三个自变量的函数:
nA物质资本和货币资本的帐面财务价值;
nB 资本帐面财务价值的盈利率;
nC 市场借贷利息率.
n资本真实价值=A*B/C
医院无形资本价值
n医院无形资本价值
n=医院资本真实价值-医院有形资产价值
n＝（A物质资本和货币资本的帐面财务价值× B 资本帐面财务价值的盈利率/ C 市场借贷利息率）－ A物质资本和货币资本的帐面财务价值
n＝(A×B/C)-A
25倍市盈率
n
买股票，是收益比较好的公司，而且是价格比较低的公司。一般来说，我不会去买市盈率超过25倍的股票，对业绩增长快的公司，市盈率有可能在25倍或30倍。而且，要看公司是否有很好的回报，最好要有分红。
七 医院资本运营的体制基础
n产权市场或资本市场是医院资本运营的体制基础。
n我国医院资本运营的出现是国家实行社会主义市场经济，国有医院的产权实现形式可以多样化，可以进入市场交易的必然结果， 是承认资本纽带作用的必然结果。
第二节 新医改资本运营语录与技巧
n实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开，创新体制机制，鼓励社会参与。
n注重发挥市场机制作用，动员社会力量参与，促进有序竞争机制的形成。
n坚持非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的办医原则，建设结构合理、覆盖城乡的医疗服务体系。
新医改资本运营语录与技巧
n整合城市卫生资源，充分利用城市现有一、二级医院及国有企事业单位所属医疗机构和社会力量举办的医疗机构等资源，发展和完善社区卫生服务网络。
n建立城市医院对口支援农村医疗卫生工作的制度。发达地区要加强对口支援贫困地区和少数民族地区发展医疗卫生事业。城市大医院要与县级医院建立长期稳定的对口支援和合作制度。
新医改资本运营语录与技巧
n推进公立医院管理体制改革。积极探索政事分开、管办分开的多种实现形式。落实公立医院独立法人地位。
n鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业。积极促进非公立医疗卫生机构发展，形成投资主体多元化、投资方式多样化的办医体制。抓紧制定和完善有关政策法规，规范社会资本包括境外资本办医疗机构的准入条件，完善公平公正的行业管理政策。鼓励社会资本依法兴办非营利性医疗机构。国家制定公立医院改制的指导性意见，积极引导社会资本以多种方式参与包括国有企业所办医院在内的部分公立医院改制重组。
新医改资本运营语录与技巧
稳步推进公立医院改制的试点，适度降低公立医疗机构比重，形成公立医院与非公立医院相互促进、共同发展的格局。支持有资质人员依法开业，方便群众就医。完善医疗机构分类管理政策和税收优惠政策。依法加强对社会力量办医的监管。
新医改资本运营语录与技巧
n大力发展医疗慈善事业。制定相关优惠政策，鼓励社会力量兴办慈善医疗机构，或向医疗救助、医疗机构等慈善捐赠。
n推进公立医院改革试点。改革公立医院管理体制、运行机制和监管机制，积极探索政事分开、管办分开的有效形式。完善医院法人治理结构。加快形成多元化办医格局，鼓励民营资本举办非营利性医院。
n完善城市医院对口支援农村制度。每所城市三级医院要与3所左右县级医院（包括有条件的乡镇卫生院）建立长期对口协作关系。
n推进公立医院改革试点
新医改资本运营语录与技巧
n鼓励各地积极探索政事分开、管办分开的有效形式。界定公立医院所有者和管理者的责权。完善医院法人治理结构。鼓励地方探索注册医师多点执业的办法和形式。
n加快形成多元办医格局。要积极稳妥地把部分公立医院转制为民营医疗机构。制定公立医院转制政策措施，确保国有资产保值和职工合法权益。
n鼓励民营资本举办非营利性医院。民营医院在医保定点、科研立项、职称评定和继续教育等方面，与公立医院享受同等待遇；对其在服务准入、监督管理等方面一视同仁。落实非营利性医院税收优惠政策，完善营利性医院税收政策。
n公立医院改革2009年开始试点，2011年逐步推开。
第三节 并购医院的技巧
n控股夺权模式：北京健宫医院控股收购建工医院建立董事会，另外选择院长。原有医院院长靠边站。聘请能人担任医院院长，实行现代医院制度，采用现代医院管理技术。受到政府、建工集团、医务人员和病人的欢迎。
n控股放权模式：浙江台州农民企业家对家乡公益事业做贡献，做董事，不理事，依靠专家办院；请上海市瑞金医院集团帮忙。保定市公立琢州市人民医院股份制改造。房地产公司老总出资本控股任董事长，请北大医院出技术参股任院长，政府卫生局出管理股任副董事长。老总放权坐收红利。
委托经营模式：
n中美华医集团通过委托经营方式对许多国有企业医院实行国有民营改造。在四个不变的前提下，所有权和经营权分离。经过多年合作，集团和医院管理层沟通合作进行职工持股和管理层收购。
n中美集团保持战略投资人姿态。逐步实现股份制改造。
另一委托经营模式
n国有医院可以委托民营资本经营；民营资本也可以委托公立医院经营。江苏上市公司金陵药业收购宿城市人民医院后委托南京市公立鼓楼医院负责经营；鼓楼医院成立医院管理公司接受金陵药业委托，负责经营原宿城市人民医院。
搭台唱戏模式
n南京上海的长江医疗集团收购小型国有企业卫生所，进行投资修缮，添置设备，聘请离退休医师和江湖郎中出门诊，提供简易住院条件。公立医院出租科室是不可以的，但是，民营医院搭台请名医出马唱戏是可以 的。
高层次搭台唱戏模式
n请名医可以，请名院当然也是可以的。河北琢州市人民医院请北大医院、浙江台州请上海瑞金医院、金陵药业请鼓楼医院、南京和昆明的企业家请北京同仁医院，都是高层次搭台唱戏模式。
融资租赁兼唱戏搭台模式
n福建人做医疗设备融资租赁生意无孔不入，受到医院欢迎。
n融资租赁公司也采取租赁方式与医院合作经营科室。
欧美各国搭台唱戏模式十分普遍
n医院和医师之间合作不是采取老板和打工仔的关系；
n采取的就是戏院和演员剧团相互通过经济合同关系合作搭台唱戏模式。
n搭台唱戏模式可以克服公立医院经营机制营利化；
n可以克服民营社会资本进入公立医院的困难。
管理层收购模式
n中美集团采取股权抵押方式帮助国企医院管理层收购医院国有资本。条件是委托中美集团经营医院。利润分红采取股息形式经过管理层以归还贷款本金和利息的方式支付给中美集团。
公立医院办营利性医院
n上海华山医院模式：公立医院办营利性卫生产业公司；营利性卫生产业公司吸收社会资本办营利性医院。
n同仁医院模式 ：公立医院品牌无形资产注册营利性卫生产业公司以商标无形资产控股收购兼并。
营利性医院投资收购非营利医院
n北京凤凰公司控股收购燕山石化医院，非营利运行。
n上海华源公司收购兼并新乡五家公立医院，四个不变，非营利经营。
n北京大学和协和医科大学在政府零投资下依靠动员社会资本分别办奥运园区两家大型非营利医院。
n上述三大资本运营现场，大家期待他们的好消息。
中国政府法律和规制面临检验。
n台朔集团也是营利企业。台朔集团也是营利性企业。它能够办长庚医院，台朔集团可以经营长庚医院非营利运行，为什么我们的企业就不能经营公益性医院非营利运行？
长庚医院的经验
n我们曾经请教过长庚医院庄逸洲主任。他回答我们的问题。
n长庚医院要用朔料制品；需要医疗器械；需要办公用品；需要计算机耗材；
n长庚医院可在人力资源上支援台朔集团。
n长庚医院拥有大量自由现金流，不能分红可以对外对内投资。
法律是上升为法律的统治阶级意志
n法律是上升为法律的统治阶级意志。中国的统治阶级下决心改革；维护计划经济的法律迟早会被淘汰。去年管理层收购问题的郎旋风和医改问题的葛延风把许多问题尖锐的提到中央领导面前。这些问题的解决办法就会出现。大家要有信心。从来是改革选择规制，而不是规制选择改革。
第四节 新医改医院资本运营新动态
n中国特色委托经营好！
n潜伏连续剧天津解放前夕，一位富婆要南逃，把她在天津的家产托付给她新聘用的女佣代管。
n非租赁；
n非承包；
n委托经营也。
一 大医院托管社区卫生服务中心n自去年3月湖北省武汉市全面推进大医院托管社区卫生服务中心起至今，该市已有19家社区卫生服务中心接受了武汉协和医院、湖北省新华医院、武科大附属医院以及解放军161医院的托管。
大医院托管社区卫生服务中心后
n大医院托管社区卫生服务中心后，社区卫生服务中心有了明显的变化：
n一是大医院向社区卫生服务中心输出规范化的管理制度，进一步完善了社区卫生服务中心的医疗护理行为。
n二是通过大医院派专家到社区卫生服务中心工作，对社区医务人员进行“传、帮、带”，接受社区卫生服务中心的全科医生到大医院进修，社区卫生服务中心医务人员的业务知识和工作水平在短期内得到了很大提高。
大医院托管社区卫生服务中心后
n三是大医院对社区卫生服务中心给予设备、资金的支持，使社区卫生服务中心的条件有了改善。
n四是双向转诊更加顺畅。不仅上转病人增加，下转病人数也比去年同期明显增加。
n五是大医院托管工作得到社区卫生服务中心职工的拥护，受到辖区居民的欢迎。社区卫生服务中心和参与托管工作的大医院取得了双赢的效果。
效益
n2004年以前，每100个病人中只有8人到社区就诊，现在到社区看病的武汉市民每年以20%以上的速度递增。社区卫生服务机构每人次的门诊费用平均在40元左右，大大低于大医院。去年上半年，该市社区门诊量达到296万人次，住院量达到1.6万人次，分别比前年同期增长26%和21%。
二上海在远郊县建立8家三级医院
辐射人口均为80万至100万n上海在远郊县新建5所三甲医院将3家二级医院改造为三级医院
n上海市今明两年将启动30年来最大规模医疗资源布点调整，在远郊区新建5所大型三级甲等综合性医院，改造3家二级中心医院并升格为三级医院。
“5＋3重点实事工程”
n据介绍，上海市将按照城乡统筹的要求，在今后几年内将医疗投资重点向远郊区倾斜，开展让居民看病不用出区的“5＋3重点实事工程”。所谓5，是指复旦大学附属华山医院，上海交通大学医学院附属瑞金医院、仁济医院、第六人民医院和第二军医大学附属长征医院这5家三甲医院，分别在上海远郊的宝山顾村、嘉定新城、闵行浦江镇、南汇临港新城、浦东曹路镇新建5所大型三级甲等综合性医院。所谓3，是指在上海奉贤、青浦和崇明将现有的3家二级中心医院，通过设施改造、人才引进、科室建设等途径，升级为三级医院。
辐射人口均为80万至100万
n据了解，新建的5家三级甲等综合性医院辐射人口均为80万至100万，平均每家投资为3亿元至5亿元，全部由市区两级政府埋单。
n目前，相关部门正紧锣密鼓展开“5＋3重点实事工程”的立项前期筹备工作，明年初将正式立项，2012年前全部建成使用。
三 泉州医院接受托管资源整合n医院兼并、医院托管，大医院筹建分院———去年以来，两大医院进驻泉港区，整合当地医疗资源。今年，福建医科大学附属二院筹建东海分院已经得到泉州市委、市政府批准。
n更早时候“闽南分院”宣布成立
n2005年，福医大附属第一医院闽南分院（以下简称“闽南分院”）正式开诊，其前身是福建炼化职工医院（以下简称“职工医院”）。
n一个动向福医大附属二院拟建分院
n除了泉港地区正在调整医疗资源，泉州市区的卫生规划调整方案也已经在筹备之中。日前，记者从福建医科大学附属第二医院获悉，该院正在规划建设东海分院。
一份托管合同（节选）n甲方：泉州市泉港区人民政府乙方：泉州市第一医院
n泉港医院正式由甲方全权委托乙方经营管理，泉港医院仍为独立事业单位法人，是甲方的国有资产，《医疗机构执业许可证》、《事业单位法人证书》上现有机构名称不变，同时加挂泉州市第一医院泉港分院牌子。
n甲方享有泉港医院的资产所有权和经营监督权，乙方在合作期间享有泉港医院的经营权和管理权。
n甲、乙双方共同成立泉港医院管理委员会，该委员会是泉港医院最高权力机构，行使对泉港医院重大事项的决策权和管理监督权，委员组成中甲方占三分之二、乙方占三分之一比例，委员会主任由甲方担任。合作期限：拾年
四 医院改制出新路n引入外资民资进入医疗市场
n 根据江苏省对外贸易经济合作厅的资料，截至去年7月底，外商在江苏省投资医疗服务机构已达43家。其中，综合医院18家，专科医院6家，疗养院等其他医疗服务机构近20家。这些机构中，实际到账外资1.5亿美元，南京明基医院有限公司总投资1.1亿美元，苏州明基医院有限公司总投资0.85亿美元，苏州九龙医院有限公司总投资0.4亿美元。 “而受制于医疗强大的上海，为了不让病人更多流失到上海，江苏通过医院改制，引进外资和民资的方式与上海竞争，形成了自己独特的发展模式。”
外资巨头大步伐进入
n 据业内人士推断，目前至少有60亿美元规模的外资在觊觎着中国医疗市场，追逐新的利润。
n 正是医疗市场的庞大潜力促使台资巨头明基面临IT行业的微利，果断转而投资利润率高达15%以上的综合性医院。这是继去年年底开业的大陆第一家大型综合性台资医院长沙旺旺医院之后的又一台商抢点之作。
我们基本上是什么都不参与
n2004年9月，李焜耀投资总额９亿元人民币，注册资本３亿元人民币，以明基电通纳闽马来西亚股份有限公司名义在南京建成首家“明基”医院，占地650亩，首期规划床位1500张，综合二、三期发展至3000床。
n 在南京明基医院开业前期，南京中医院院长李柬曾表示：我们与明基合作办医院只是一个名义上的说法。“这个医院就是明基在操作，可以说现在我们基本上是什么都不参与，所谓出资10％，我们并没有出钱，而是以南京市中医院的无形资产作价。”
明基医院“练兵场”
n 虽然南京明基医院要到2007年才开业，但去年9月初，明基就与南京港务局辖下的南京港口医院签约，由明基代管这家亏损累累的地方三级医院，双方签约托管时间20年，并负责日后的营运。目前“明基港口医院”已经对外营运，作为南京明基医院正式开业前的“练兵场”。
托管的好处
n托管的好处：操作简便，不存在国有资产损失；职工处置比较方便，所有职工仍隶属港口集团，劳动关系不变，职工待遇有所提高；减轻企业负担，医院交给明基以后，南京港口集团每年少支出500多万元对医院的补贴；托管后，明基会对医院进行装修改造和设备升级，医院服务质量将大大提高。
五 南京大医院大举“圈地扩张”n继省人民医院“吃”下省妇幼保健医院、鼓楼医院兼并市第三医院之后，南京大医院“圈地”扩张再掀新波澜：今天上午，东南大学附属中大医院全面介入南京下关医院的经营和管理，据悉，中大医院意欲通过介入地处南京北大门下关医院的经营管理，延伸三甲大医院广告：争抢市场的触角，做城北医疗市场的“龙头老大”。
为什么要对外扩张？
n随着医疗体制改革的深入，今年南京二级医院基本有三种命运，要么改造成社区医疗机构，要么变成特色专科医院，或者并入大医院。在这种形势下，不少意欲进一步做大做强的三级大医院把眼光盯上了这些小医院，想通过全方位合作，圈地扩张，延伸服务范围。省人民医院“吃”下省妇幼保健医院后，将其改造成河西分院，今年，将重点发展河西分院，准备将河西分院现有床位数扩张一倍。鼓楼医院兼并市三院后，将其改造成鼓楼医院北院，引进全新管理模式，还跨区域合作，使位于南京市区南大门、隶属于宝钢集团上海梅山有限公司的梅山医院成为其连锁医院。
为什么托管？
n根据委托管理规定，下关区卫生局与中大医院共同保证下关医院实行“三个不变，一个确保”：即托管期间现有资产的权属关系不变，下关医院职工身份不变，财政补助渠道不变，确保下关医院国有资产保值增值。委托合作期限暂定15年。
六 托管沈阳苏家屯血栓病专科医院
n苏家屯区政府为什么成立医院改革筹备处？
n老院长为什么不赞成股份制？
n托管制加医院管理委员会。
